笔者对CPI慢待已久，原因是CPI数据跟就业数据一样，到一定时日，又会被修订。当投资者努力去估CPI(好像射龙门)，但这个CPI龙门又会被移动时，尚有什么好估呢？但今次又不能不谈一下，因为有估之后的CPI修订，会将核心CPI拉高。

　　有预期核心通胀中的扣除房屋的核心服务业项中，医疗健康项会由之前3个月平均值的0.14%，在未来6个月被提升至0.46%，这便会扯高了通胀率。这会否在今周的美CPI数据中反映出来？不知。但如被反映，美CPI将呈反弹，增加了谓要加息的担忧，市场就会受压。

美国加息 经济添压

　　如真加息了，对美股有压力外，还有是对美消费者和中小型银行都有压力。弄不好，会带来更大的经济麻烦。

　　先说消费者。月前，本栏已报道JP Morgan研究，谓美消费者已床头金尽。日前，纽约联储局研究谓家庭预期收入在跌（图一），跌回至2021年水平。但同一时期，家庭对未来通胀预期是有所上升（图二）。入少支多，美国家庭要怎过日子？靠借债度日呗（图三）。

　　但当美联储局继续加息时，信用卡所收取的利息亦将水涨船高（图四），加重了美消费者的还款负担及增加了发卡银行的呆坏帐风险。

　　当消费者床头未金尽时，会自银行户口不断提出户口资金，这便会削减了银行的流动资金，如一旦管理不妥出个乱子就有挤提或银行倒闭危机。

　　自今年3月硅谷银行危机以来，美国的中小型银行的存款额便见大幅减少并在历史性低水平徘徊（图五）。为保障银行资金流转，缺钱的银行向美储局拆入资金。在硅谷银行爆煲后，美联储局就设立了个Bank Term Funding Program(BTFP)，说穿了就是另类的QE(Quantitative easing，量化宽松)。是向有资金需要的银行借出资金，供其度资金短缺的难关。目前这个拆出资金一直上升至历来高位（图六），反映美中小银行一直缺钱。不过这个Program是仅供一年，到2024年3至4月，就应完结。但如果美中小银行的存户不能及时回存入足够资金(怎有钱去存入呢？)，这些中小银行的缺资情况仍持续。而美联储局又基于这样或那样原因(我也不知会有什么原因，总之就是出乱子)，则美国的中小型银行就会有资金不足危机，会倒闭了？

　　现在，假设你是美联储局主席，今时9月你加不加息好？9月不加(或加)，11月又加或不加？如仍加，美国经济、信用卡用户(那些还不起欠卡费者)、缺资银行，要不要瓜？

　　尤其是，加息根本遏不下通胀，一再加息只会增加美国经济的危机，看来应够鲍威尔烦了。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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