美联储局目前有鹰、鸽两派，但如真依数据来定加/减息否，则美联储局是不能不鸽。原因？

　　美联储局管财有两个指导方针：

　　(1)要让物价稳定，即要遏通胀；

　　(2)要支持经济发展，即要就业稳定增长。

　　这两个方针是互相矛盾的。要遏通胀即要牺牲经济，要使经济缓下来，最有效的方法是失业人多。消费者无钱可花，不捧高货价，因在无需求下，物价自然会跌。但如果消费者穷到只能吃面包，连牛油也吃不上时，再遏通胀也没意思，因为连人都饿死了，面包也无需求了，这就成为通缩，通胀没了，不用遏了。

　　当就业良好，消费者多了收入，可以出钱追货价，通胀就会来，但这个就业要看职位的质量。长工，在美国除了工资外，尚有连串福利，如医疗福利、社会保障金供款等。如是散工就只得干工资，是没有医疗福利和社会保障金供款，到退休时就烦了。

非农职位增长有水份

　　10月公布的非农职位增长激增33.6万个，较市场预期的增17万个，增逾倍，为什么市场估得这么差劲？

　　这个增33.6万个职位，如以统计学上言，是超乎市场所估的6个标准差（图一）。对不太认识统计学的读者言，对6个标准差可能无乜感觉。但对有马跑的中国香港人言，6个标准差的出现，即是三脚马也跑赢了德比冠军马。此即，无机会啰。但为什么无机会也可跑出？

　　如不计季节性调整(这要由美官方做)，单取9月的职位增长拆开来看，就是，新增职位只为8.6万个，是低于耶伦以前讲的10万个职位增长才安全，低于10万个职位增长就是就业情况有危。这个8.6万个职位增长是较今年5月的最低增长额，亦只2023年以来的第二低增长额。

　　如拿9月的就业数据与之前数据对比，就会发现年来长工减少了88.5万职位，散工增了112.7万个职位，而打多过两份工的人大增，图二、三、四展示这个现象。

　　如果新职位真大增的话，失业人数应跌，但却出乎意料仍保持在3.8%，而不是如市场估的会回下至3.7%。失业人数持续高位（图五）只说明一个问题，美国的消费者，因失业人不少，消费额将跌，通胀上升压力可以减，这或许就是又有美联储局官员出来放鸽的原因。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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