美联储局举行2023年最后的一次议息会，会后的记者招待会上，鲍威尔将一定放鹰话，但市场会睬你都傻，按减息之路，把美股炒上。

　　怎讲此话？

　　在公布美11月消费物价指数前，市场对所公布的消费物价，是作出了个反应对策（表一）。

　　而在消费物价指数公布前，美股已偷步炒上（图一），但公布的消费物价指数是3.1%（图二），而核心通胀仍企硬于4%（图三），按之前的市场预期是要跌的。因通胀未消退，美联储局有加息风险，但美股稍跌之后，就掉头回升。是什么原因使美股市场不惧通胀顽强不跌，以及不惧美储局鲍威尔的可能加息？

　　先看11月美消费物价指数顽强企稳的推手。

　　推手之一是二手车车价回升，第二个推手是屋租（表二）。

　　二手车价回升，是因为之前美国车厂罢工，新车产量少了，二手车价便不能不升。

　　屋租升，主要是近月按揭息升，买楼的人少了，便由买转租，故租金便升。

　　今时美国汽车厂罢工结束，工人重新回厂，故11月的就业新增职位便增加了。人手回加，车产量回增，二手车价再大升的可能性减。

　　今时美联储局加息已近尾声，7月一加之后，怕再加不了。三十年债息亦由之前的5%回跌至4.2%水平，这有利新屋落成及投资，楼房供应多了，屋租有回落机会。

　　亦是基于以上原因，市场就视顽企的通胀面不见，续炒上。

　　但这个炒上，能炒上多少？留意近月的实质时薪是以年计，有0.5%增长（图四），这个工资支持了部分的持续消费。

美国人消费迟早受限

　　不过美国银行亦发表了个消费者消费调查，显示节日消费有回升趋势。年轻人因借贷多，消费有降温；但年长的人因借贷不多，反成了消费的主力。

　　整体言，美国人的储蓄正被消耗中，再过数月，而又当美国就业仍不火热，消费就迟早会受限制。

　　M2货币趋下，早已启示了这个发展（图五）。如果美国M2持续收缩（如美联储局再QE，M2就不会收缩啦），则按目前美通胀是可以有望回至2020年前的3%至2%水平（图六、七），但要持续回见2%水平就似不易了。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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