“巨无霸指数”是由《经济学人》编辑Pam Woodall在1986年9月推出，由于巨无霸汉堡几乎在全球各地都有供应，而且制作规格亦几乎相同，原料多出自当地，其售价遂成为衡量一国货币购买力的较佳指标，同时亦可用以判断当地汇价是否偏高或偏低，基础货币则是采用美元。

   根据《经济学人》2022年7月公布的数据显示，瑞士法郎兑美元汇价偏高了30.3%，换言之，在瑞士吃一个巨无霸较在美国贵了三成！其余六大主要货币又如何？加拿大与美国接壤，两国又是最大双边贸易伙伴，加元汇率仅比美元轻微偏高了2%。其余主要货币相对于美元都是偏低的。

   被低估的货币包括欧元(7.5%)、澳元(10.2%)、英镑(13.8%)、纽元(14%)、新加坡元(17.7%)、人民币(30.9%)、韩圆(32%)、泰铢(32.1%)、墨西哥披索(33.4%)、日圆(45.1%)、菲律宾披索(46.5%)及港元(48.1%)。当然，这是相对于美元而言。

再推《拿铁指数》看汇率高低

   2004年，《经济学人》推出了参照星巴克12盎司装拿铁价格编制的《拿铁指数》，以判断一国货币相对于美元有否偏高或偏低。其后《华尔街日报》亦推出了星巴克的《拿铁指数》，但该报是以16盎司杯的拿铁在29个国家的售价，转换为美元去作比较。最新数据显示，最贵的是俄罗斯，一杯12盎司拿铁的售价为12.32美元；其次是印度尼西亚，售价是8.21美元，而越南及泰国的售价亦在8美元以上，中国卖7.18美元，美国则卖2.75美元，与之接近的是澳洲的2.86美元、英国的2.88美元，加拿大及新西兰的3.06美元，日本卖3.56美元，而德国则卖3.83美元。

   不过，世界无时无刻都在变，汇率亦然，要找寻所谓的合理汇价是不可能的。然而，从不同国家的等量拿铁售价大概可以知道该国的经济状况。上述售价最贵的是俄罗斯，美元兑卢布由今年3月份的121.21历史高位急跌，6月底跌至50.1，目前处于60水平上落。换言之，以今年开盘价74.65计，卢布兑美元升值了约20%，假如在俄罗斯星巴克售卖的12盎司拿铁售价没有变动，即换算为美元后贵了两成。

商品来源地依赖性影响价格

   有趣的是，第二贵的是印度尼西亚，但美元兑印度尼西亚盾今年以74.48开盘，其后节节上升，7月以来多次升破80，目前处于79.86，换言之，印度尼西亚盾相对于美元在今年以来贬值了7.2%，如此，其12盎司装拿铁售价换成美元应该是便宜了才对（因为每一印度尼西亚盾兑少了美元）。答案应该与进口成本增加有关。

   你或许也知道，印度尼西亚是全球第三大咖啡出口国，在有能力自给自足的情况下，咖啡价格不应该会太贵。不过，问题在印度尼西亚种植的是罗伯斯达咖啡(Robusta)，这种咖啡虽能抵抗疾病、干旱和害虫，生长在低海拔地区，可以生产更多的咖啡樱桃，但更便宜。然而，它的味道不那么精致。相反，阿拉比卡（Arabica）咖啡树通常在生长在海拔3000到6000米之间，在这个高度，炎热的白天和凉爽的夜晚会减缓咖啡樱桃的生长，令樱桃和咖啡豆有更多的时间生长，创造出更精致的味道。正因如此，星巴克标明它只会采用阿拉比卡咖啡豆。

   两大阿拉比卡咖啡出口国是位于南美的巴西及哥伦比亚，巴西货币雷亚尔兑美元今年以来有所升值，哥伦比亚披索兑美元则贬值约10%，但巴西是全球最大咖啡种值国，其每年生产5500万袋(每袋重132磅)的咖啡，假如气候适合更可生产多达6500万袋，其出口的咖啡有70%属于阿拉比卡。故反过来，进口商品来源地的依赖性及相关国家货币汇价表现，亦会影响以该商品衡量汇率高低的参考性。

   综合而言，影响汇率的因素众多，例如通胀、利率、经常帐收支、对外贸易、政府债务水平、政治稳定性、信心、投机性及政府干预等。不论《巨无霸指数》或《拿铁指数》，虽可作为汇率高低的参考指标，但论到实用性，我相信吃一个巨无霸或喝一杯拿铁更实在！

   撰文：经济通资深市场分析师　郑广复

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