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历史数据预示标普未来两年表现佳
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发表时间 2022-10-17 16:52:05

   美国将于11月8日举行国会中期选举,所有435个众议院席位均要改选,参议院100个席位之中,35席需要改选。另外,50个州份之中亦36个需要重选州长。美国国会中期选举对股市有何影响?


   根据美国合众银行(US Bank)的统计,自1942年以来,国会中期选举年的首三季,标普500指数中位数变幅分别为跌1%、升2%及升5%,而第四季则升8%。中期选前12个月平均年回报则只有0.3%,低于历史平均升幅8.1%。不过,标普500指数在中期选之后的12个月回报率极高,平均达到16.3%,而对上一次在中期选后12个月出现下跌已是1939年的事。明显可见,今年11月中期选后的12个月,标普500指数累计出现回报的机会极大。


标普500多在中期选后一年上升


   至于华尔街对国会中期选举及股市的看法又是如何?美国合众银行认为,美国经济的健康状况远较国会中期选举结果重要;杰富瑞则认为,高生活成本及积极的加息周期令这次选举复杂化,主要还看当日的投票情况而定;德意志银行认为,撇除选举结果,自二次大战后合共19次中期选举中都有稳定的市场讯号,就是标普500通常都会在选举后的一年上升。换言之,现时似乎是准备入市买美股的时机!


总统任期第三年表现最强


   另外,根据《股票交易员年鉴》(Stock Trader's Almanac)创始人Yale Hirsch在1967年建立的《总统选举周期理论》指出,在新总统的首四年任期中,股市表现在第一年表现最差,第二年复苏、第三年达到顶峰,第四年(或最后一年任期)下跌,然后在下届总统选举时展开新一轮周期。该年鉴成为希望扩大利润的即市交易员及基金经理的投资指南。


   选举周期理论是基于总统轮换是对股市的主要影响;其次,该理论认为,股市在总统任期的第三及第四年表现最好,因为当任总统将会力求连任而推行刺激经济措施;最后,虽然有限的样本难以给出明确结论,但过去数十年的数据均显示,股市在总统任期的最后两年都会上升。


投资者应战胜心理恐惧


   有研究将1933至2015年的数据进行统计后发现,标普500指数的平均年回报在总统任期第一年为6.7%;第二年为5.8%;第三年为16.3%,而最后一年则为6.7%。自1930年以来,标普500指数的平均年回报为6.34%。不过,有时实际情况与理论不符,例如特朗普担任总统的四年就反转了《总统选举周期理论》所指,上任首年表现最差的说法,其减税政策令标普在2017年(上任首年)上升19.4%,第二年下跌6.2%后,第三季大升28.9%。


   综合而言,不论单从国会中期选或是从总统选举的角度来看,未来两年美股表现应不致太差。从1942年以来的数据统计所得,标普500在中期选后的12个月平均回报率达16.3%,以《总统选择周期理论》分析,总统任期第三年平均升幅亦是四年之中最大的一年。故从统计数据来看,标普在未来二年应有较佳表现,趁调整吸纳或许是个不错的策略,惟投资者必须战胜心理恐惧!


   撰文:经济通资深市场分析师 郑广复


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