价值投资一般可有两大类别定义，一为绝对估值，另一为相对估值。所谓绝对估值，简单而言即是用未来企业的盈利预测，判断目前企业的价值，即是最终的价值判断是一个绝对的数值。较常见的绝对估值法，包括折现自由现金流、折现股息流等；而所谓相对估值，简单而言即是参照另一个对标企业或整体行业，相对比之下对这个企业作出一个价值判断，这个判断是相对的，并不是绝对的，因为作为参照的对标企业或行业，本身的估值亦在不断变化。较常见的相对估值法，包括市盈率、市净率等。

   一般而言，虽然绝对估值的方法需要对很多情况作出假设，惟其严密的逻辑仍受到大型投资机构所推崇；而相对估值的方法，虽然其逻辑性未如绝对估值法般严密，惟其相对容易理解，加上使用方便，因此亦为大众所接受。然而，相对而言，某些行业的估值较少用相对估值的方法，例如保险股。部分投资者可能会留意到，不少企业在公布业绩时，市场较为看重收入及纯利增长；但保险股则更看重新业务价值（Value of new business；VONB）的增长。其实，这主要是由保险行业的特殊性所决定。

   购买过保险的人应该了解，一份保单一般分不同的付款期，而当保单生效之际，未来哪个日子需要缴付多少保费，其实在保单签署一刻已经被约定。因此，这份保单未来所有不同时期所产生的现金流，均可以提前、明确地折现成为现值。而这个现值，就是这份保单的新业务价值。

   另外，保单有长短年期之分，一般对保险企业而言，保单愈长，其收益率愈高，利润的贡献占比愈大；相反，短期保单利润贡献占比较小。综合以上两点，从保险企业公布业绩时开始，其到手的新业务价值，已经较大程度上反映了未来一段时间的盈利能力。因此，相对其他行业公布的业绩还在反映过去的盈利能力之际，保险企业的业绩已在反映未来的盈利能力。如果再用过去的收入及纯利计算市盈率，去衡量保险企业的估值，已经无法反映其最新的发展状况。这就是为什么保险企业较少用市盈率去比较估值的一个重要原因。

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