国内生产总值（Gross Domestic Product，简称GDP）是用来衡量一个国家或地区在特定时间内所产生的经济总量，投资者也经常用GDP数值去判断国家或地区的经济表现。但其实不同国家或地区在统计GDP数据时，所采用的计算方法有所差别，而且统计口径也不尽相同，因此从严谨科学角度来看，径直对两个不同国家的GDP作出对比，其实是会存在不少误差的。而常见的GDP计算方法，就包括有生产法、收入法及支出法。例如当今全球头两大经济体——美国及中国，在GDP的计算上就分别采用支出法及生产法。

   但本文并非要对不同的计算方法作出详细介绍，而是与读者分享在GDP统计中常见的两个类别——名义GDP与实质GDP。

   名义GDP，是指所有用以计算经济总量的指标，均采用当期的市场价格去计算，是属于相对直接、原始的数据类别。而实质GDP，或称不变价GDP，则是参照对上一期的物价，排除了因价格基数不同而产生的影响，以方便对不同年份的产值进行比较。在投资市场中，投资者平时听到某个国家或地区所公布的GDP，一般是指实质GDP。

   尽管利用实质GDP对不同年份的数据作比较更具可比性，但是投资者亦不应忽略名义GDP对投资市场所带来的参考意义。由于名义GDP及实质GDP分别用当期物价及上期物价计算，因此如果同一时间，名义GDP增幅大于实质GDP增幅，就反映当期的物价较上期是处于增长的形态。这种情况对于大部分国家或地区来讲，是对通胀的常态反映，因为我们所处的生活环境总体是平稳向上，物价大部分时间应有温和增长。相反，如果名义GDP增幅小于实质GDP增幅，则表示当期物价较上期是处于下跌的，反映通缩的问题。

   举个例子，内地近期公布的季度GDP数据，就显示内地正连续两个季度（第二季及第三季）处于名义GDP增长少于实质GDP的增长，这也是市场对内地未来会否持续进入通缩产生忧虑的原因。

   撰文：光大证券国际证券策略师　伍礼贤

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