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美国加息会否冲击资本市场?
温天纳
作者:温天纳评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-09-15 16:02:42

作者介绍

温天纳为资深金融及投资银行家,现任投资银行高层,为中国高校联金融协会创会副主席、香港证券专业学会委员会成员及历任中国人民大学商学院荣誉讲座教授及交银国际创始董事总经理,在过去20年当中在内地和香港曾获多项券商和投行界的奖项。

   早前,美国通胀数据超过预期,投资市场估计联储局加息75至100个基点箭在弦上,导致股市大幅震荡,针对内地资本市场趋势,笔者同步接受内地第一财经访问,并分享观点。不能否认,外围通胀加息或超预期,将影响高估值风险资产。不过,内地“稳增长”政策措施逐步落实,A股投资或将逐步从新经济类别投资,转向传统蓝筹股的投资取态。


   仔细观察数据,参考美国劳工部早前公布的数据,今年8月美国消费者价格指数(CPI)环比增长0.1%,同比增长8.3%。芝加哥商品交易所跟踪数据显示,目前市场认为联储局将在9月货币政策会议上加息75个基点的可能性升至82%,加息1个百分点的可能性达18%。非常明显,美国通胀数据、加息力度和步伐高于市场预期,这对风险资产、不动产、资金成本、企业营运均属不利,对人民币汇率亦有影响,将导致内地持续减息或进行其他操作的空间较有限。


(iStock)


   此外,资本市场目前最不可控的风险来自美股,美国经济依然有进入衰退的压力,对环球资本市场的影响尚未结束,10月之后的影响可能会更为明显。需要考虑资本市场震荡,主要因美国因供应不足,需要加息抗通胀。相反,A股因需求不足需要减息,两个市场走势逆向。从趋势上,A股市场风格会转向低估值高股息的板块,高股息的个股具备较高的价值投资优势,较为适合环球利率上升的投资背景。与此同时,纳斯达克指数震荡,加深环球科技股的下滑压力。当中,主要原因在于利率上升,拉升风险溢价、以及导致泡沫退潮趋势。故此,人民币汇率亦要承受一定的压力。若美国通胀不出现改观、联储局继续加息,高估值的板块承担的压力就会增加。


   目前,内外因素对A股风险偏好影响持续。在环球资本市场布局上,联储局加息预期上调,在强美元下,外资流向波动更趋激烈。不过,在内地稳增长政策加码发力下,宏观资金面仍充裕,在国策房住不炒的前提下,投资者资金导向对A股估值提供了一定的支撑。在下有支撑,但上有天花板的布局下,A股或将呈现窄幅上落的特殊格局,而高息蓝筹股将成为主攻的目标。

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