过去数周，人口增长数据持续困扰投资界，直至到国家或将推出三孩政策，未来婴孩、儿童、青少年的数目将明显增长，带动一系列新的需求，投资界始能较为明确调整方向。

   当然，回想数年前推出二孩政策当刻，不少内需板块受惠。投资界早前担忧的，正是国家统计局在上月公布最新人口普查数据，去年内地总人口增加至14.1亿人，惟年均增长速度放缓至0.53%，创纪录新低。

   投资市场马上忧虑未来幼童入学需求大减，导致教育股翌日普遍下跌，惟高等教育股受惠人口转型，其相关股份逆市升。“三孩政策”的构思正好是一场及时雨，缓解人口减少或老化的挑战。与此同时，早前“十四五”规划中提出要加强人才教育培养，鼓励职业教育的现代化发展，职业教育成为新关注点。另一方面，内地针对民办教育机构的政策措施或短期落地，估计有助消除行业忧虑。

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   的确，今年“十四五”规划用了一整章讲“建设高质量教育体系”，第一节则提及“推进基本公共教育均等化”，推动义务教育优质均衡发展和城乡一体化。同时，“十四五”规划要求提高全国高等教育入学率。从“十四五”规划来看，国家对基础教育的重视程度进一步提升。教育股虽然是反映内需的一环，但受政策影响较大。故此，评估教育产业的估值不应单以“量”为主，应该更要考虑“质”，相信“十四五”规划中对于入学率的提升需求，从中长线角度来说，对高教股是利好消息。

   教育股受政策的影响较大，投资者不应盲目跟风，应关注教育机构最新的业绩情况、市盈率和派息状况。此外，上市企业的背景也很重要，百年树人，所以好的学校或是教育机构未必完全是从商业角度挂钩。反而是从另外一种角度，历史背景悠久及培育人才的往绩才是投资者选择的重要参考因素之一。

   故此，从投资者的角度来看，拣教育股仍是需要看教育产业的品牌和背景历史，偏向产业中大型、传统的行业龙头。此外，教育市场受政策影响，亦受到严谨监管，品牌和机构本身能够具备应对监管和配合政策调节的能力，这一点亦很重要。

   近期内地加强对网上教学课程的监管，相对民办教育机构政策趋向明朗，面对的监管风险较小。有关实施条例再次禁止义务教育学校的关联交易，明确了民办和公办有同等招生权，有利于拥有高教学质量的民办学校。条例将明显利好高等职业教育机构，也利好民办学校多元化打开融资渠道。虽然目前尚未能确定实施条例最终稿，但政策明显对义务教育监管趋严，高等教育监管趋宽，同时亦支持职业教育的大方向。

   从“十四五”规划来看，国家对基础教育的重视程度进一步提升。教育股其实是反映内需，受政策影响较大。其次，教育产业不应以“量”为主，应该更要考虑“质”，相信“十四五”规划中对于入学率的提升需求，从中长线角度来说，对高教股是利好消息。