中国经济上半年表现欠佳，令人更关注下半年的展望。未来疫情及外围形势仍多不确定性，风险亦高，但更根本者是中国内部问题能否有解，而关键在政策取向。
　
形势大好却陷困境
　
　　对前景预期悲观者多，即使下半年能有很乐观的５％增长，全年最多亦只能保４。当初中央定下５﹒５％目标被批保守，现时却似可望而不可及。信心之失导致内需之弱，其严重程度实出乎意外。疫情并非主因，次季重疫区为上海，但其ＧＤＰ只占全国约３％，跌去１３％亦只拉低全国ＧＤＰ约０﹒４个百分点。其次为吉林，但其ＧＤＰ只为上海三分一，跌幅亦相若，影响更微。此外在抗疫红利及乌战红利迭加下，中国出口强劲非常，６月更有破纪录的近千亿美元顺差，而其他主要出口大国如德日韩等，均由多年顺差罕见地转为逆差，更显中国鸿运当头得天独厚：Ｇｏｄ　Ｂｌｅｓｓ　Ｃｈｉｎａ！何况中国增长潜力巨大，经济转型及产业升级之快远超西方，欧美最近才如梦初醒要追赶中国，如美国提出了５００多亿美元的芯片计划，但仍在国会卡住。中国在新能源、新通讯及新基建上已取得重要领先优势，正处于全要素生产率（ＴＰＦ）及增长率的新一轮高升前夜，形势本属大好而非小好。陷入当前困境实因人谋不臧，不单未把自己的事情办好，反而搞坏了。中国面对的最大问题是管治失效，而非市场失效。
　
须防金融及财政败坏
　
　　笔者近年已多番指出中国的经济政策方向偏差，如重消费轻投资、重供给侧轻需求侧及刺激措施方法不当等，但至今仍择错固执。所谓政策能出的尽出只是药石乱投，要花大量力巩固企稳回升态势、保六稳六及保经济主体等，若不得其法均会沦为空洞口号。国务院救经济的３３条可分为三类措施：助融资、加强减负税费和改进物流复工等。前两者是行之多年无效的供给侧办法，未能针对当前需求不足的问题，只有第三类有助疫后复元较为合理有效，但效果亦将短暂，经济企稳回升后便失去作用。货币政策大放水，Ｍ２增逾１１％，但按次季增长及通胀水平增５％已足够，说不搞大水漫灌却实是大水乱灌。当局曾下令银行放贷要不少于去年同期，完全违背市场经济法则。还记得２００９年时有类似指令迫银行放贷，致新增信贷由上年的４万亿元人民币急升至１０万亿元人民币。本来中国的杠杆率很低金融基本状态良好，但就这样搞坏了。至今未回复且越来越差。值得注意的是在这基础上财政也面临被搞坏之命运。最近各级政府大洒金钱，既大背消费券又大增税费减免，结果赤字日大要大发债券。这样以掏空国库为代价来搏取一时的消费回温并非正路，所谓不搞超大规模刺激实际上已是空前的超大。如此下去中国将如西方及拉美等。

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