中国次季经济数据只能以“恐怖”来形容，实际上是硬着陆，连并不看好的笔者也成了过度乐观者。对其影响及根由务必作出深切理解及反省。
　
经济弱负面影响多
　
　　次季ＧＤＰ增０﹒４％拉低上半年增幅至２﹒５％，当中农业表现不俗增４﹒４％，问题出在第二及三产业，分别只增０﹒９％及跌０﹒４％。当局指顶住压力取得增长及经济已企稳回升等，都是回避问题文过饰非，应正视现实及寻求对策。之前国务院曾说经济形势“严峻”，现在应说“凶险”。此种低迷状态对国家人民来说自是重大经济损失，每低一个百分点的ＧＤＰ增幅便相当于永远失去逾一万亿元人民币收入。但同样重要者是几个不利影响；（一）更难应付外围震荡，下半年国际情况或更恶劣。（二）更欠信心抗衡西方遏制，而美国正不断强化对华打压。（三）中国对世界经济的影响由增长引擎变为拖累，入口放慢的影响尤不容忽视，对东西地区的压力更须注意。这又将反过来不利于中国，形成恶性循环。对于中国经济的失速原因必须弄清楚，不能像许多内地评论一样归责于疫情。今天中国经济有两种效应迭力：一是疫情的短期波动，二是较长期的软着陆。疫情冲击看来已见底回升，问题是回升能否持久及有多强。至于软着陆则已有多年，ＧＤＰ增幅不断下降疫态日甚，只是当局漠视警号，以“稳中有进”，“稳中向好”等虚话来掩饰。因此即使疫情过去影响消除，还要看当局有无能力解决软着陆背后的问题。
　
欠信心引致硬着陆
　
　　正如笔者过往预告，最新情况显示当软着陆累积一段较长时间后，便会由量变到突变引发硬着陆。两年前武汉疫情时ＧＤＰ曾有一季见负，但这只属波动而非硬着陆，主要是信心未失，故疫后反弹不错。今次疫情相对温和得多，且各方已有两年经验，理可应对得更好。但不同的是疫情成了突变触发器，令信心丢了。特别是有不少现象为笔者观察中国多年亦首见者，包括：（一）出口意外强劲而产业升级势佳，但仍拉不起经济，显示消极因素甚盛。如次季无出口支撑，增长应最少跌１％。（二）疫后消费无反弹，６１８及汽车售额平淡，后来汽车反弹只是因政策补助。有评论指“报复性消费”已变成了“习惯性节约”，人民因对前景看淡储蓄向上升。（三）大量企业亏蚀、违约、破产和关闭，造成大裁员。即便业绩尚好者如美的、阿里等亦减肥。年青失业近两成，大学毕业生找工难，有的本来由企业预约聘请的也丢工了。（四）融资需求弱，钱放下去只会沉淀。６月融资大升，但居民中长期信贷仍在收缩，不借贷更有钱便还贷。官方发债翻番但企业发债及股市集资缩水。至于最新一轮刺激措施效果如何，可说必无大用，且有不良副作用，容后再谈。

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