联想集团（００９９２）公布了截至２０２１年９月３０日止上半年度业绩，得益于产品组合向更高附加值细分市场的强劲转向和商业复苏，集团三大业务集团收入均实现了创纪录的收入，净利润率亦达到近年最高水平，展示管理层兑现了提高长期盈利能力的承诺。然而，业绩公布后，其股价不升反跌，可能是因为其股价已自１０月上旬低位７﹒２５元回升超过两成，部分投资者趁业绩公布沽出套利所致。

净利润率创新高，基础设施方案业务亏损收窄
　
　　于截至２０２１年９月３０日止上半年度，集团实现收入３４８亿美元，同比增长２５％；股东应占溢利为９﹒７８亿美元，增长８７％；毛利率为１６﹒８％，增长１３４个基点；净利润率创出新高，达２﹒８％。按产品业务集团划分，智能设备业务集团（由个人电脑、平板、手机和其他智能设备业务组成）收入和利润分别增长２４％和３８％，经营溢利率提升０﹒８个百分点至７﹒５％的历史新高。智能设备业务集团的非个人电脑产品收入增长３７％，占该业务集团收入１９％，高增长的领域包括配件、平板电脑和智能手机业务。

　　基础设施方案业务集团收入增长２４％至３８亿美元的历史新高，经营溢利率提升了２﹒５个百分点。该业务集团亏损收窄８１％至１７００万美元，主要受惠云计算和企业客户强劲的基础设施升级周期，以及边缘计算、混合云和人工智能部署的加速增长。方案服务业务集团收入增长３３％至２５亿美元，经营溢利增长４１％至５﹒４８亿美元，经营溢利率为２１﹒５％。该业务集团正成为驱动集团以服务为主导转型的重要利润引擎。

ＰＣ向高附加值细分市场转变，手机维持欧美增长势头
　
　　展望未来，智能设备业务集团中，个人电脑业务将继续向高附加值细分市场的需求转变，智能手机业务将主力维持在北美和欧洲的强劲增长势头，同时保持在拉丁美洲领先的市场地位。由于其他非个人电脑产品在智能设备业务集团中发挥着愈来愈重要的作用，未来将在包括快速增长的配件市场等领域加快投资步伐。至于基础设施方案业务，则一直在构建行业领先的端到端基础设施解决方案，并从伺服器扩展到全线产品，包括存储、软体定义基础设施、软体和服务。至于方案服务业务集团，联想利用其在商用电脑和中小型企业ＩＴ基础设施业务的优势，捕捉强大的“即服务”需求。建议买入价８﹒１元，目标９元，止蚀位７﹒６元。

　　（笔者没有持有上述股票）

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