踏入２０２２年的第二季，通胀压力不断上升，央行加速加息及“退巿”机会更大。道指又再失守３４０００水平。技术形势可能下移，企业营运面对更大的不肯定性，且不易克服，因而管理层须要新思维去维持竞争力。

道指走势

纳指走势

　　近周美国两年期ｙｉｅｌｄ一再上升，美通胀压力上升可能加快。即使油价回“软”，但已步入极波动期，不稳的供应链使价格上升加快，工资上扬。全球疫情发展中，但不少国家正全面开放，推动“正常”生活及提振经济。美联储局有可能更快更大幅地加息。不幸美本土气油价仍在高水平，使消费者更为小心地消费。此亦可能使不少人更为小心支出，不利企业经营。上周有分析认为美储局可能不只加息半厘云云，而是多次地以０﹒７５厘幅度上调息率。那么美本土甚而全球有可能面对经济衰退！

美国二年期yield走势

美二年期yield近一年期走势

　　地缘政局仍极不稳定，粮食价格下半年可能亦急升。且供应链形势可能更为恶化！因而预期通胀上升加快。简言之，下半年的经营局面更为不肯定！因而企业管理者面对全新的挑战及成本有可能上升甚为急速。当然，世事如棋局局新。如果地缘形势有解决出路，下半年便较为轻松一点。不要太悲观，但亦不宜盲目乐观。１９６０╱２０１０年的半世纪，也有大大小小的各类危机及不肯定性，不少大企业得益，但不少企业亦因而被收购╱合并甚而倒闭。全球化５０多７０年，走到重要的一刻，汽车业也由气油往充电及芯片走，目前汽车用电池也可能供不应求，芯片仍由低档到高档早已面对不足够的供应。

　　由全球化收缩转往“地区化”发展，不少企业可能应付不了，因而倒闭，生产线不易搬走，亦不易有好的工人团队。现实上，全球生产由“便宜”反向成为“昂贵”甚而未及完成生产、付货。全球疫情如果全面再恶化，下半年的经济形势更为艰难。航运、空运甚而陆路成本有机会再三上调，且付运时间不清楚之下，相信不少企业的下单亦极为小心。买卖双方甚为小心之下，相信产品价格可能上升。
　
　　面对个人收入上升，但通胀上升更急之下，消费者可用的收入更少。有说指“Ｎｅｔｆｌｉｘ”股价急跌，订户少了廿万之多，多少因为收入根本跟不上本土通胀云云。“ｉｐｈｏｎｅ”及不少产品，相信亦面对一定的价格压力。企业各自有自身行业压力，内在成本╱产品挑战，及宏观困难。下半年甚而２０２３年企业控制成本投入╱产出谈何容易了。
　
　　各位，企业在最成功的一刻，亦可能是最危险的一刻！“ｉｐｈｏｎｅ”也好，“超新星”地位的“Ｔｅｓｌａ”也好，甚而持有大量现金企业的科技大企业，均有可能被冲击！因而美国股巿，下半年不宜只看“Ｙｉｅｌｄｓ”的走向，亦要小心“看准”企业╱各行业的自身困难。任何大企业也有可能倒下，被收购╱合并。

美元兑日圆近五年过势

　　　上周巴菲特被大股东挑战他的主席地位。可见“常态”已在失掉╱消失之中，美股大升多年，一般焦点看“Ｙｉｅｌｄｓ”、商品╱油价及美储局的政策：不错全都重要。但今时今日，地缘政局，供应链╱疫情及农产品更为重要，因而要了解美企业能否克服全新的困难！企业管理者面对不肯定的世界，谁胜谁负？不易得知。即使企业如何巨大，亦可以因为错误决策及外围突变，亦可能由“大”变“小”甚而倒闭！“大”不代表必“胜”！

　　１９４５年二战结束，美企业可全球扩展，亦面对不停大小不一的地缘不稳及政策冲击。２００８╱２００９年雷曼倒闭，冲击全球，因而衍生今天仍有的“ＱＥ”及“负息”巿场，央行近１０多年于今年才有机会“加息”，但潜在风险巨大：２００７年伯兰克强调加息，不可“低息”太久，怎料未加息便先行急减息╱低息１０多年。２０２２年美联储局真的可加息而美企业能否承受吗？

美汇指数再升回一百水平

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