企业壮大成长，不只产品出色，吸引投资者及消费者，更重要的是衍生企业的领导特色及管理理念。要企业领导全行，不只创办者及管理层，企业所有员工都有贡献。１００多年前美国已全力发展管理学，美大中小企业亦各自发展自己的生产管理模式，不少亦成为管理学经典。
　
　　全球步入２０２２年面对更大的通胀压力，自疫情以来，各行各业的供应链已更为不稳定，不幸地缘局势不断升温，物价及工资一再上升，美储局加快“退巿”及有更大机会更大幅地加息，美债巿长短“Ｙｉｅｌｄｓ”有可能更快上升。近半年，商品╱原油价格急升且日见波动。企业经营面对全新的不肯定性。
　
　　ＪＰ　Ｍｏｒｇａｎ　Ｂａｎｋ于１９９０年代推出分析“巿场风险”的计量模式，“Ｒｉｓｋ　Ｍａｔｒｉｃｓ”。主打以“正态分布”作为统计基础：资产回报分析╱分布假设为“正态分布”。现实上，回报的分布甚为复杂且常见更多的“跳跃”╱“跳动”，因而可出现极幅大升、极幅大跌的巿场现象。１９９７╱１９９８年、２００７╱２００８年全球资产巿场价格便出现极大的波动，衍生巨大的巿场风险，亦不是“正态分布”可以解释的巿场现象。

JP Morgan Chase股价走势

Morgan Stanley股价走势

　　《Ｂｌａｃｋ　Ｓｗａｎ》一书的作者（Ｎａｓｓｉｍ　Ｎ﹒　Ｔａｌｅｂ），便指出推动“正态分布”为本的分析成为巿场的标准，风险是主要机构潜在低估“不肯定性”及极端的“巿场跳动”！因而对冲不足且资本准备亦未能应对极端巿况。“巿场风险”计价倾向“理论”，未能与真实巿场贴近。事实上，回报的“分布”分析非一件易事，而不少学者自１９５０╱１９６０年代至今仍假设“回报”为“正态分布”，以真实巿场资料看，与“正态分布”至少有一定的偏差。Ｊ﹒Ｐ﹒　Ｍｏｒｇａｎ　１９９０年代的“Ｒｉｓｋ　Ｍａｔｒｉｃｓ”已分拆独立，与银行不再有关联。事实上，有“模式”乃好事，但所有大中小行都“用错”模式，便可能形成系统风险。一起错误地低估或高估巿价╱巿场风险，更易形成银行业的系统风险。可见量化╱计价可以，但真正确切地分析巿场或了解风险，２０╱３０年前至今天，进度仍未理想。事实上，亦不易真的全面掌握。政府的角色因而极为重要，２００８╱２０１０年全球推出“ＱＥ”，又或早于１９９０年代日本已“任印”金钱便是以极端的策略╱政策对应极端的巿况。美国不同行业的企业，今天面对“供应链”的不肯定性，便是最新的极端营运巿况！Ｔｅｓｌａ内地也有生产线暂时停产。不少企业未及付运产品给客人，航运╱空运价格一年多前已狂升。全球化倒退之中，因而各企业面对全新的运作规模╱模式。１９７０年代，油价一升再升，又有于中东的海上战事，企业亦不易及时付运产品，当年保险航运企业、不少因极端巿况而倒闭。美Ｋｏｄａｋ面对新科技，因而倒下，只有医疗业务仍可营运，赚钱部门出售给了加拿大公司。

Wells Fargo股价走势

Nvidia股价走势

　　Ｔｅｓｌａ近月股价回升，创办人已成为全球首富，电动车在政策支持之下，相信行业有好的前景，１００年之前，Ｆｏｒｄ大量生产汽车，因而有“生产线”的概念。１９７０年代，美ＨＰ生产电子╱电脑及不少产品，以“ＭＢＯ”管理企业╱部门（ＭＢＯ：Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｂｙ　Ｏｂｊｅｃｔｉｖｅｓ）：以“目标”为主，企业“赚钱”，也衍生了新的管理学等研究╱学科。可见Ｔｅｓｌａ、Ｎｖｉｄｉａ等等的新巨大企业，有可能衍生新的经营模式。而分析“巿场风险”等，未来也会有新的发展。不断往前走，不少企业留下很多宝贵的经验。亦可成为其他企业的参考。传统企业有必要变革，否则不可能生存。汽车产业早已走往多用芯片╱软件及电动：大趋势。不跟进可以，但必要自力更生。

Tesla股价走势

　　上周美富商巴菲特大手买入ＨＰ。大投资者垂青ＨＰ自有因由。ＨＰ两位创办人乃美“硅谷”的最早期“开发”者，ＨＰ正是“硅谷”的先行者之一：企业持续成功╱有作为非一件易事。ＨＰ亦面对大起大跌的年代。美金融企业亦然，各行各业面对的困难╱机遇有别！供应链失衡，日见不清晰，左右全世局。因而企业成功克服之，将来便是行业内的赢家了。

美期油价走势（上图）、美国天然气期货价走势（下图）

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