之前提到，踏入2022年之后，美元持续强势，令大部分外币都跌得很惨。如果手上持有一大笔外币，其实真的很无奈。
　
　　我的一位姊妹因为想在欧元区买楼，所以早前在8.36元水平换了一大笔欧元，但后来买楼计划告吹，手上的这笔欧元便不知如何是好。
　
　　我告诉她，如果手上持有一笔外币，暂时不想沽出，但又担心该外币下跌，可以去银行问下，安排一份欧元的外币挂勾票据。不过，这次不是存港元，挂欧元；而是反过来做，即是存欧元（本身有欧元），挂港元，市场俗称这种挂勾为“倒挂”。

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　　在解释“倒挂”之前，我想先补充一下“正挂”的源起和安排，让大家更明白挂勾票据的原理。
　
　　其实，在零售银行层面，出售外币挂勾票据的“历史”，可能比股票挂勾票据更早。我相信，挂勾票据之所以包装成“高息”，正是与外币挂勾票据有关，因为早期的挂勾票据主要是挂货币，而不是股票，而投资货币的其中一个收入就是利息。
　
　　正常情况下，零售银行的客户都不会有太多外币，因此，所谓外币挂勾，主要是客户拨一笔港元出来造存款，然后选择一种外币来挂，方向主要是看好该外币的。
　
　　如果你选择的挂勾外币上升，或者至少不下跌，你就可以收取“高息”，继续保持自己的港元。但万一你挂的外币下跌，就要用手上本来存入的港元，以早前协定的较高汇价换成该外币，俗称“接货” 。
　
　　从专业的角度，所谓造一份这类看好外币的挂勾票据，是等于沽出一份认沽期权予对手（对手可以沽外币给你），而沽出期权（无论是沽出看好或看淡的期权）是可以收取期权金的，而银行就把这个收入包装成“利息”，连同本来的存款利息，两个收入加起来，就变成所谓的高息票据了。
　
　　但如果你手上已有一大笔外币（可能是接货回来），而想赚高息，又或者对冲该外币下跌的风险，所造的挂勾便刚好相反。这次是沽出一份认购期权予对手，即是你是稍为看淡该外币的。
　
　　假设现在一欧元兑8港元，你选择一个高于8港元的行使价，假设是8.3港元，期限是一个月。如果一个月后，欧元升至8.5港元，对手便会以8.3港元的价钱换了你的欧元（对手接了你的欧元马上沽出便可以实时赚钱） 。
　
　　但如果欧元真的下跌至7.8港元，你收取的期权金或所谓的“利息”，就可以弥补汇价上的损失。如果是专业的投资者，他们会较准确计算，如何透过赚取期权金去全数填补汇价上的损失。
　
　　不过，姊妹们，大家要注意，在零售层面，你要做这种“倒挂”，也是有限制的，除了未必能全数对冲汇价下跌的风险外，也未必能选择到心水的行使价，因为这些都是“套餐”，即是银行已经设定了好几个行使价，以及好几个不同的票据期限。

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。

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