姊妹们，上日提到，在汇丰（00005）股东心中，有一条刺烦扰了两年多，仍然挥之不去，那就是，两年前汇丰宣布了派发2019年的末期息，连股价都已经除净，但最后仍然是撤销了。

　　在刚公布的2022年中期业绩中，虽然管理层预告，最快明年起可以恢复派季度股息，表面上一切已经复常，但对于汇丰欠股东的2019年末期息仍然没有正面响应，只是抱歉，以及表示类似事件再发生的机会不大而已！

　　我的姊妹Frances是汇丰的股东，也算长期拥趸，虽然上周汇丰在港召开非正式股东会时没有亲身出席，但她对于汇丰这次赖账，绝对耿耿于怀。刚过去的周末，我跟她碰面，大家再谈起汇丰的前景时，她便很感触。

欧洲北美业务疲弱

　　“我记得90年代的时候，汇丰的目标是发展成一家国际银行，并希望欧洲、北美和亚洲业务各占三分之一。但2008年金融海啸后，这个如意算盘跌碎了。最先是美国或所谓的北美业务大大萎缩，然后是欧洲经济疲弱，也拖累汇丰的欧洲业务。过去几年，大家有目共睹，汇丰靠的都是亚洲业务，当中最重要的市场仍然是中国香港和内地。如果汇丰可以剥离它的欧洲和北美业务，成为一家亚洲银行，我敢打赌，它的股价可以重上红底股行列。从另一个角度看，如果不是欧洲和北美业务的拖累，单计亚洲业务，汇丰赚的钱会更多。若是的话，汇丰的估值不是可以重估吗？用专业的说法，就是可以释放汇丰亚洲业务的价值出来呢！”Frances以股东身份，向我诉说她对汇丰的期盼。

　　“嗯，你对汇丰真的情有独钟，而且也有种恨铁不成钢的感情。我虽然也持有汇丰，但就没有你这种强烈要求。”我告诉Frances。

　　“我知你很早已减持汇丰，所以汇丰股价上落和是否派息，你是不太在意的。”Frances说出我感受背后的原因。

　　“哈哈，都给你看穿了。也许是的，我持有的汇丰，实在微不足道，但我同意，如果我持股比重跟你一样大，也可能会有这种恨铁不成钢的感觉。但汇丰管理层已经从不同渠道响应过，分拆亚洲业务有一定困难，而且成本效益不高，对股东未必是最有利的选项。”

　　“其实我不太同意的，因为这只是市场的划分，本来就应该很清晰的，欧洲汇丰就负责欧洲业务，北美汇丰就负责北美市场，亚洲这边可以由中国香港统筹。”

保诚的例子可借镜

　　“可能正如管理层的响应，技术上，虽然可以分成亚洲业务，但实际上，汇丰可能为客户提供环球服务，这是很难分拆的。”

　　“我仍然不太同意，其实，2010年来港双重第一上市的英国保诚（02378）就是最好的例子。与汇丰相似的是，保诚的主要盈利来源也是亚洲。2018年，保诚将旗下英国暨欧洲部门M&G Prudential分拆为独立公司，申请在伦敦交易所上市。分拆之后，原来的保诚变成一家专注于亚洲、美国及非洲的公司，继续在伦敦交易所上市。到去年，保诚再将美国业务剥离，现在变成只专注亚洲和非洲业务的保险公司。”

　　“嗯，你真的很上心，也有全面了解过分拆的问题，我自愧不如呢！”我半开玩笑地说。

　　“我明白和掌握是没有用的，要汇丰的管理层愿意行动才有用呢！”

　　“现在中国平安（02318）是汇丰的最大股东，如果有它的推动，成事的机会可能较大呢！”

　　“嗯，但愿如此吧！”

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