姊妹们，今年5月时，我在本栏写过篇题为《不是趁高沽，而是候低买》的文章。

　　事缘经过了四连跌（即连续4年下跌），兼今年1月的急挫之后，港股在中央力撑之下（下文再交代），4至5月时来了个明显的升市。我当时的看法是，港股应该已经见了底，只不过，未知升势可以持续多久、升幅可以有多大而已！

　　但我知道，很多散户对此仍然是半信半疑，其中包括我的姊妹Louisa。我劝她最好不要马上沽清手上的蟹货。但她对后市仍然悲观，所以最终都把绝大部分股票沽掉。

　　现在回看，她的做法也不是错的，但我的观点也同样对呀！原因是，经过4至5月中的一轮升市之后，恒生指数在19700点的相对高位无以为继，不但未能突破20000点的心理大关，其后更反复回落，跌至8月初时的16700点左右才找到支持。

　　即是说，虽然港股回吐，但确实没有跌穿4月起步时的16200点水平。但指数又真的有点疲弱，没有能力再向上。到了上月（9月）11日时，恒生指数仍然在17100点附近挣扎。

　　不过，大市开始出现转机了，因为美国联储局在9月18日宣布减息0.5厘，正式结束过去两年的高息周期，迈向减息的日子。

　　不到一星期的9月24日，中央几个主要金融监管部门举行联合记者会，宣布一系列救市措施，除了例牌的减息降准外，更特别针对置业人士下调已承造的按揭利息，以及引导长期资金流向股市，其后又有一连串财政措施出台，目的就是刺激股市、楼市，以及民生消费。

中央公布连串刺激股市楼市及消费的重招后，A股及港股都受到刺激而大升。(Shutterstock)

　　明显地，中央是吼准美国的减息时机才出招，这也是内地历来最强而有力的救市措施，而且有别于过去的大水蔓灌式救市措施，今次的措施具有针对性，相信会比过去奏效。

　　在这些消息公布之后，无论内地A股或者港股，都受到刺激而大升。更重要的是，这次升市不是干升，而是有成交配合，连日的交投都创新高。上周一（9月30日），港股在国庆假期前最后一个有北水的日子，成交大增至5058亿元的历史纪录。而即使没有了北水，上周港股于余下几个交易日，成交至少也有2600亿元。国庆假后复市当日，在首日没有北水的情况下，成交仍有4340亿元，反映不但北水，现在连外资也重临了。

　　指数方面更加势如破竹，到内地国庆假期完结前，恒生指数在短短一个月左右，已经由17100点升至23000点之上，升幅高达三成半，令人感到“港股大时代”又再重临了。

　　只不过，内地复市之后，出现了反高潮，投资者借势（发改委召开的记者会，没有太多具体新措施）沽出港股，令港股单日急挫2000多点，但成交进一步上升至6000亿元，再创新高。看来，中港股市的升市态势没有改变，这是合理和健康的调整。

　　刚才提到，在今年5月时，我的姊妹Louisa仍然觉得港股只是虚火，又是一个陷阱，即是升一段短时间就回落，然后跌得还多过之前升的！

　　我明白，今年之前，很多机构投资者都低配(underweight)了中港股票，尤其是外资。但股票始终有个基本价值，而且有不少公司仍然是赚钱的，因此当一个地方的股市估值跌到某一水平时，始终会有一些价值投资者入市。

　　当时我开始感到后市可以较乐观，主要因为中央政府已经显示出很大决心去提振股市，包括推出“新国九条”，以及一连串挽救房地产市场的措施，尤其是呼吁地方政府买入内房的库存、转做保障房等等。

　　另外，中国证监也推出了五项挺港措施，协助香港继续成为国际金融中心，例如扩大沪深港通的ETF范围、支持更多内地龙头企业来港上市等等。

　　现在回看，这些措施确实是一个前奏，但在美国仍未减息的情况下，中国始终不敢轻举妄动，当美国开始减息，中国也马上行动。因此，港股这一次，应该不只反弹了，而是另一次港股大时代呢！

　　上周末，Louisa又和我碰面，我们自然谈到港股这阵子的升势。

　　“我在5月下旬眼见大市未能升破20000点，就按我当时的想法，沽出了大部分持股，只剩下帐面亏损最多的两三只科技股。当时我确实感觉自己是英明神武的，因为股市果然回落，但你又估计得准确，即使如此，港股没有再跌穿4月升市前的水位。至于近期的市况，你应该比我更清楚吧！”Louisa向我诉说这几个月来她的股票之路。

　　“这个也是可以理解的！”

　　“但问题是，我在今次升市首两日，就把手上最后几只弱势科技股都沽掉了，因为差不多到价了。但原来，今次的升市真的不一样，而我手上已经没有股票了。”

　　“哈哈，你的情况就正好应验了资深股民常说的‘跌市无钱，升市无货’困境了！”我半开玩笑地说。

　　“也是的，但跌市时我也不是没钱买，而是无胆买而已！那么，现在我可以怎么办？再追入？如果入，应该买哪些？”

　　（待续）

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