近期在美国上市的稳定币股Circle(US.CRCL)连日大涨，进一步激发了市场拓展加密货币的热潮，不少机构都陆续围绕加密货币开始布局，其中，华兴资本(01911)上周五（27日）股价早上最高飙升37.85%，触及近期高位5.90元。

　　华兴是美股Circle的早期投资者，除了在本次大涨行情中资产值上升之外，还在上周四（26日）发布公告宣布一系列的战略部署以及人事调整，明确表示大举进军加密货币的未来战略方向，标志其“第二增长曲线”进入落地阶段。

　　6月26日公司宣布新任董事Frank Fu Kan的加盟，如同在传统科技与加密疆域间架起一座桥梁，反映华兴资本绝非浅尝辄止，而是将Web3的基因深深镌刻入最高管理层，成为孵化下一代加密独角兽的强力推手。同时，公告中宣布将1亿美元预算投向稳定币、现实世界资产(RWA)及数字资产生态系统，展现了其以底层基础设施为锚点，构筑未来加密业务根基的宏大布局。

　　华兴资本成功护航Circle登陆美国资本市场的成绩，迭加中国香港稳定币监管框架日臻完善的时机，为其合规运营与生态扩张铺就了良好的基石。

　　2024年以来，中国香港监管部门持续释放支持数字资产与虚拟资产交易的政策，《数字资产发展政策宣言2.0》落地，稳定币与数字资产发牌制度陆续上线，为行业提供明确监管框架与成长空间。华兴资本作为最早参与相关产业链的综合型机构，具备先发优势。

　　众所周知，公司早年已预早布局数字资产领域，先后主导了嘉楠科技(US.CAN)在纳斯达克上市、投资加密金融平台Amber Group(US.AMBR)并推动其合并上市、布局数字资产托管商Matrixport、担任中国香港持牌交易所HashKey集团财务顾问并主导其合规化融资，其在该领域的布局可说是有先发优势。

　　华兴资本控股有限公司是一家结合传统金融与新兴科技的综合型投行，具备优质资产、强大现金流与明确成长战略。然而，即使在上周五早上该股大涨近40%时，该股市值也仅约30亿元，对比其帐面现金与资产价值，估值明显比行业同类偏低，未来有机会出现估值回升之可能。

　　根据最新披露资料，华兴资本目前拥有现金高达18.5亿元，占总市值的比例高约60%。换言之，市场给予整体公司除现金以外业务（包括投行、资管、证券、Web3业务等）的估值，仅为12亿元左右，估值明显偏低。

　　这种现象在港股市场并不罕见，但多见于企业仍有亏损、现金流欠佳或经营前景模糊的公司。然而，华兴资本却正处于“2.0时代”转型升级的黄金期，不但已实现多项高回报投资，更于人工智慧、Web3.0、数字资产等领域布局深远，业务展望清晰可期。显然，当前股价未能反映公司基本面改善及成长潜力，所以存在低估情况。

　　然而，华兴股价大幅回升，可能是其价值重估的序曲——以财务实力与战略前景衡量，在未来牌照升级的预期下，华兴目前股价与其未来广阔增长空间相比，仍处于严重低估的“黄金洼地”。过去5年，华兴资本的平均每股净资产维持在11元左右，而目前股价仅为4.48元（截至27日收市价），相当于仅以帐面价值50%的折价交易，可见华兴资本目前股价与其财务实力、资产价值与未来增长潜力之间出现严重不匹配，P/B与现金比率皆显示明显的安全边际与估值偏低。若未来能顺利推进业务升级与产业拓展，其市值潜力将远超目前水准。对于具备中长线视角的投资者而言，华兴资本正是一家值得“提前卡位”静候价值重估的企业。

　　笔者并无持有上述股份
　
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