姊妹们，港股自从2月份的一次急跌后，虽然曾经大幅反弹，但接下来的市况仍然十分波动，本周一又再大跌600多点，真的令投资者无所适从。

　　我的姊妹Rebecca在周末时跟我WhatsApp，谈到在这种市况下，内银股是否较好的“避风港”，因为她发觉，去年8大内银的业绩都有双位数（或接近双位数）增长，好像已摆脱过去几年的弱势。更重要的是，内银股都增加派息，在今时今日的低息环境，这实在难能可贵呢！

　　“明白你的想法，内银股是最赚钱的板块，将部分投资转去内银股，我是不反对的，但你要知道，过去几年为什么内银股会这么弱，而未来又是否会转势。”

　　“你可以告诉我吗？”

　　“简单一句，就是过去几年，内银股的增长去到了瓶颈位，息差不断收窄。而且，中央也不断要求银行业要让利，即是要尽量以低息贷款来支持中小企的发展。再者，内地经济过去几年的增长也持续放缓，而银行是百业之母，大环境欠佳，小宇宙又怎会好呢！”

赚钱的内银为何股价弱势

　　“嗯，明白，但我印象中，投资者是担心内银的坏帐？”

　　“是的，过去几年，内房债和地方债都困扰着内银股，但这两个‘计时炸弹’一直都没有爆。我知道，中央也设法纾缓内房和地方政府的债务危机，尤其是内房的债务，或许可以得到适当的解决。我相信，内银股的投资价值也会慢慢提高的。”

　　“你指的投资价值，是股价和派息吗？”

　　“是的，你应该知道，内银股的息率普遍都很高，只要它们的股价不再下跌，持有部分内银股，尤其是在现时风高浪急的投资环境下，确实是进可攻退可守的。不过，我要提一句，内银股的派息比率其实不高，全部都是3成左右（将所赚的3成用来派息），即是它们的派息不算慷慨，但根据‘半杯水’的理论，即是内银还有增加派息的空间呢！”

　　“那好呀！但我应该选哪一只或哪几只呢？”

　　“我整理了8大内银去年的业绩和主要经营指标，你可以参考一下（见附表）。8大之中，最赚钱的是工行（01398），增长最劲的是招行（03968），以净息差、净利息收益率和不良贷款率去计算的经营效益，也是招行最好，因此，它的股价表现也最好，但正因如此，它的息率也最低。因此，如果追求平稳的话，我还是建议你考虑工行或建行（00939）算了！”

　　“啊，这样嘛！”

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。

　　《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。