近月美汇指数走弱，过去一周跌穿90水平，此消彼长下一众外币汇价稳步上扬，不少大行预期美元在2021年内有机会继续走弱，令不少投资者重拾投资外币的行列。
　
　　不过，独立外汇商品分析师卢楚仁接受《iMoney》访问时表示，不宜将美元看得太淡，因民主党日前全取乔治亚州参议院选举的最后2个议席，成功控制国会参众两院，为拜登（Joe Biden）扫除执政障碍，他相信拜登政府的经济刺激政策将可畅顺地执行，美汇或有机会反弹。
　
　　话虽如此，卢楚仁认为瑞士法郎及新西兰元今年值得看高一线，皆因两国疫情防控不俗，经济没有受太大影响。至于近期强势的人民币，能否继续为投资者带来财息兼收？他建议投资者待人民币技术回吐才吸纳，并要留意中央对人民币升贬值的取态。
　
美元弱不禁风瑞士法郎、新西兰元看高一线
　
　　近月美元走弱，美汇指数自去年辗转下跌，近日一度跌穿90关口。美汇指数过去一年下跌逾7%，此消彼长下，多只主要外币表现强势，澳元过去一年升值约10%，新西兰元（下称“新元”）亦升近8%，瑞士法郎和欧元分别升9%及8.5%；离岸人民币过去一年亦升约6%。不少市场人士今年继续唱淡美元，倘若美汇指数今年内继续走弱，外币投资可否继续看高一线？
　
　　大摩亚洲前主席罗奇（Stephen Roach）日前预期美汇指数今年再跌15%至20%，皆因他估计美国经济复苏步伐蹒跚，前景仍不乐观。高盛研究部近日亦表示，中长期内保持对美元的结构性看淡。高盛指看不出有理由改变看淡的观点，该行对美国财政刺激政策能提振美元效用的存疑。
　
　　中资券商近日亦看淡美元，中信证券料美汇指数第三季跌破85，招商证券更估计会跌至80水平。
　
拜登政策或刺激通胀振美元
　
　　不过，独立外汇商品分析师卢楚仁（见图）接受《iMoney》专访时表示，美汇今年不宜看得太淡。他表示，上周美国民主党未赢得乔治亚州参议院两席的时候，他亦估计美汇今年会继续走弱，但当民主党成功取得这两席，成功控制参众两院后，他相信拜登（Joe Biden）上台出任美国总统后，施政将会相对畅顺。

　　卢楚仁认为，拜登的多项经济政策均有利美元，包括未来加税方案、增加富人税，或有助改善美国财赤；将最低工资由7.5美元上调至15美元的方案，则有望因为打工仔收入增加而刺激通胀，“通胀升温，联储局也有机会提早加息，联储局以往被特朗普（Donald Trump）压着。拜登上台，联储局自主（加息或减息）回归从前。”他相信若上调最低工资的政策令美国通胀升温，联储局可以加息调控，将对美元有利，因此今年美元不适宜看得太淡。
　
　　虽然卢楚仁不认为美汇今年会大幅走弱，但他仍看好瑞士法郎及新元。“尽管美元反弹也好，这两只货币也比美元强，其他货币则一般。”
　
　　先说瑞士法郎，他坦言除了人民币，现在大部分外币定存也没有利息，投资纯粹博汇价表现的话，向来属强势货币的瑞士法郎可看高一线。
　
瑞士法郎抗跌力强兼可避险
　
　　瑞士法郎汇价在2020年全年升约9%，卢楚仁指是和瑞士经济及疫情控制做得不错有关，大家不会听见当地央行需要大力QE、推行宽松货币政策，再加上瑞士央行也不断干预瑞士法郎，甚至引来美国批评瑞士为“汇率操纵国”，“用实质角度看，去年瑞士央行干预下，瑞士法郎亦照升可也，这货币真的很强势。这基本因素没有变的话，可维持继续看好，最主要是当地经济和疫情，我很有信心。”他续说，瑞士法郎有避险成分，一炒避险往往受惠；当美元弱，瑞士法郎自然强；若美元强，瑞士法郎亦能抗跌，因此他最看好瑞士法郎。
　
　　卢楚仁估计，瑞士法郎要重现去年全年9%的升幅，并非不可能任务。若美元今年继续弱势，他说不排除瑞士法郎今年有10%升幅；若今年美汇反弹，瑞士法郎全年计可能有2%至3%升幅，“如果第一季第二季已有10%升值，很多投资者会离场，导致下半年将升幅蒸发掉。”
　
　　商品货币方面，卢楚仁最看好新元，他指出新西兰的货币政策差不多“鸽无可鸽”，基本上无甚可能减息到零或实施负利率，亦没可能加码QE，另外他留意到当地财政部提醒央行留意楼市或现泡沫，“所以新西兰央行的货币政策可谓鸽到尽头、无可再鸽，未来只会鹰不会鸽”，另外该国的新冠疫情也受控，该国跟中国关系暂时亦不错。相反，澳洲及加拿大跟中国的关系恶化，投资者担心中国会对两国实行经济制裁措施，故他不大看好澳元及加元。加元前景向来要考虑油价，卢楚仁指，拜登的能源政策较激进，鼓励再生能源，减少使用石油和天然气，故他担心一旦油价下跌，或对加元有较大打击。
　
人民币投资锦囊：紧盯央行取态等回吐入货
　
　　人民币近期表现强势，美元兑人民币近日再度升上6.4水平，不少大行均看好人民币可再上一层楼，升越6.4的心理关口。
　
双循环政策使人币升值
　　
　　卢楚仁提醒，投资人民币跟投资主流货币有分别，“主流货币不用太看央行态度，央行想升也未必升、想跌也未必跌到，所以可用市场角度衡量货币的供求及看货币政策，但人民币要先看内地央行取态。”他指出，去年人民银行应对贸易战、新冠疫情，也想人民币贬值，但去到年中，人民银行态度转变，决心刺激内需、推动“双循环”，“即是告诉我们，中国不用再贬值人民币去增加出口了，即是人民币有升值空间，果然真是央行让它升，差不多默认人民币升值。”
　
　　由去年中美元兑人民币约7.16的水平，升值至近日约6.46，升幅已接近10%。卢楚仁相信，中央控制人民币升值始终“要有个谱，估计人民银行不是不想人民币升值，但相信会维持稳定。所以最近升这么多，都有一些声音说好‘升过龙’。”因此，他建议投资者等人民币稍为回吐才买入，他估计离岸人民币有机会回吐至6.66，回吐完有机会破6.4，并迈向6.2、6.3这些大位。
　
　　卢楚仁表示，若央行刺激内需、推动“双循环”的取态不变，其上升潜力再加上叙造人民币定存息口吸引，人民币投资今年可看高一线。
　
待汇价回调再吸纳
　
　　不过，他提醒投资者要紧盯中央的取态，“关键是这一刻钟可以这样说（刺激内需），但下一刻钟人民银行会否改变态度，要增加出口？如果有这些声音放出来，人民币又不能这样看。”
　
　　因此，他建议投资者等到人民币汇价回吐，到达心目中的入货价位，“投资者想买的时候嗅下味，回吐纯粹是技术回吐、后市没变，人民银行仍容许升值便买得过，相反，若回吐来自人民银行出声，不想人民币升值，这种回吐便暂时不要买。”
　
　　总结而言，卢楚仁认为，若投资者想避开中央取态这些不稳定因素，投资瑞士法郎较值博，“始终它连央行想压也压不到，可想而知有多强势。”
　
英镑不急买用家可分注入
　
　　英国早前宣布持BNO港人可于2021年1月底申请留英签证，近月不少有意移居英国生活及发展的港人，开始伺机吸纳英镑。不过，英镑兑港元过去一年已上升接近5%，究竟现在是不是购入的好时机？
　
　　卢楚仁认为英镑用家不必急于吸纳，他分析指，英国近日疫情严峻，加上刚刚脱离欧盟，预期不同行业将陆续有职位流失，或影响当地经济。同时，脱欧后，苏格兰独立议题预料会再被大肆炒作，他相信种种问题令英镑有下跌空间。
　
　　他以自身经验为例，“我女儿以前在英国读书，当时（英镑兑美元）汇价1.7，我的态度是不会进取地换一大笔钱，而是要用才买。”
　
　　他建议英镑用家，不用急，可慢慢等英镑回落，“如果5月真的搞苏格兰独立公投，英镑真的可能出现急跌浪潮，一如去年3月（受疫情打击）的时候，（用家）吼这些急跌浪潮时候买，我不鼓励现在1.3这些位一次过买全部，顶笼换一半都够。”
　
金价或先行下试 1765美元
　
　　现货金价在去年8月升至每盎士2073美元的高位后，在1800至1900美元之间反复上落。卢楚仁直言，金价正处于下降趋势，他指金价自8月起下跌的原因不是美元转强，而是疫苗研发成功，炒债息见底，导致金价由高位下跌，他不讳言以上对金价不利的因素仍持续，疫苗不单研发成功，全球更正在接种，近期债息更升得凌厉，“投资者联想到经济活动恢复，央行不用加码放水；债息也不断上升来庆祝拜登上台、民主党夺得参议院两席，乐观情绪不继发酵，种种情况也是对黄金后市不利。”
　
　　他估计，金价短期不排除试1,765美元的低位，一旦破此价位，跌到1,670美元才有下一个支持位。因此，他建议手上有黄金ETF或金矿股的投资者，要不先行离场，要不进行对冲。
　
　　有意买金的话，不妨等上述1,765美元的低位，再博短线反弹；相反若打算长线持有黄金则不太适合，因后市暂时见不到对黄金有利的因素。反之，他认为投资者现时可考虑投资黄金期货造淡仓。
　
外币投资产品逐个捉
　
持有现货
　
　　投资外币，最简单的方法当然是经银行或找换店买入外币现货，持有并等待汇价升值，这个方法最适合投资额不大的投资者。

　　经银行兑换外币虽然可以电汇价、毋须以现金兑换外币，较为方便，但投资者要留意银行的兑换价，向来不及坊间的找换店。记者在1月14日下午4时，查阅多间银行及找换店的网站，比较新元、瑞士法郎、英镑及人民币的电汇卖出价。以港元兑换新元为例，百年找换有限公司当日的兑换价为5.586新元兑1港元，汇价胜过一众银行，兑换瑞士法郎及人民币亦是找换店汇价最佳。不过，兑换英镑的话，建设银行（亚洲）低至10.605英镑兑1港元，紧随是10.607的大新银行，另外华侨永亨银行及上海商业银行的兑换价同为10.615，均胜过今次搜查的两间找换店。
　
留意银行兑换短存优惠
　
　　若投资者打算经银行兑换外币，经中小型银行兑换更着数。从今次比较可见，中银香港、汇丰银行、恒生银行等大型银行，在4只外币的兑换价均不及中小型银行。
　
　　当然，经由银行兑换外币，投资者还可以考虑银行推出的兑换优惠，一来较高端的理财客户可享更优汇价（一般为5至10点子兑换优惠），二来可留意银行兑换外币后的短期高息定存。举例现时在中银香港兑换1,000新元，可享7天7.8厘定存年利率，或1个月2厘定存年利率。投资者可货比三家，在冲量各兑换优惠后再决定在什么地方买外币。
　
　　现时除人民币外，大部分外币定存也极低息，故卢楚仁建议，普罗投资者买入少量外币的话，到找换店兑换并存放在家中，坐等升值就可以。
　
叙造定存
　
　　投资外币想财息兼收，现时唯一可寄望的只有人民币。纵观各大银行定存年利率普遍仍有2厘左右，尤以中小型银行较高息。
　
　　举例在南洋商业银行凭新资金或兑换资金，存人民币半年有2.4厘，3个月有2.3厘，门槛为等值10万港元。以招商永隆银行App叙造人民币定存，12个月可享2.2厘，24个月有2.35厘，起存额低至1万元；存入10万元的话，12个月及24个月份别有2.25厘及2.4厘。（详情请看P.20的人民币定存优惠表）
　
　　德银、摩根大通等大行早前均看升人民币，料人民币兑美元在2021年底升至6.2，即是较现水平升4%左右。再加上定存赚约2厘，投资人民币总回报达6%的话，以中低风险资产而言相当不俗。
　
期货产品
　
　　投资外汇市场，经验老到的投资者大多会买卖外汇期货，不少专业投资者、基金经理也会利用外汇期货进行对冲。
　
　　期货为一份金融合约，买卖双方承诺于未来某个指定日期，以预先厘定的价格，买入或沽出指定的外币。投资外汇期货的好处是无论看好或看淡，均有机会获利。若投资者看淡某外币，可先行沽空，待汇价下滑，再于低位平仓获利。相反，若看好某一外币，投资者亦可以传统先买后沽的方法获取回报。同时，投资者可利用杠杆进行投资，倍大利润，当然若看错方向则会倍大损失。
　
　　由于期货的机制较为复杂，卢楚仁提醒新手不应投资银码较大的“大期”，宜先选细银码的“细期”产品买卖，“每日数百元上落，学上手，捉到路数和市况才慢慢加大来投资。”
　
挂钩产品
　
　　相信投资者必定见过银行在橱窗上张贴的“高息外币存款”，表示外币存款利率达4至10厘，比一般定期存款高很多。事实上，这类产品并非真正的存款，而是不保本的挂钩产品。投资这类产品，若看中外币升跌走势，可赚取高息；反之若外币升贬幅度大于预期，则要接货，并招致损失。

　　举例投资者开立港元挂钩新元的产品，投资额10万港元。假设开立挂钩产品当日新元兑港元汇价为5.5678，跟银行协定的接货价为5.4567，即贬值约2%便接货。再假设存款期为1个月，年息率为8厘。
　
　　若1个月（存款期32日）后，新元兑港元汇价高于5.4567，投资者便可获8厘息，即可得701.37港元利息（本金连利息共取回100,701.37港元）。
　
　　若1个月后新元贬值至低于5.4567，投资者便要以5.4567的价位买入新元，即获得18,454.62新元（100,701.37港元除以5.2666）。由于当时新元汇价低于5.4567，假设为5.2345，所获得18,454.62新元折合仅为99,600.7港元，较10万港元投资本金，亏损了3,399港元。
　
　　由于外汇每日波动大，银行每日厘定的利息会不同，一般来说，汇价较波动的话利息会较高。另外投资者也要留意，“挂汇存款”并非真的存款产品，不受存款保障计划涵盖。卢楚仁坦言，挂钩产品有较复杂，若小投资者对投资产品不理解，就不应沾手，宜选择较简单方法。
　

　　转载自《iMONEY智富杂志》。