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美汇走弱高追人民币? 2021外币吸纳贴士
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发表时间 2021-01-21 13:17:00

  近月美汇指数走弱,过去一周跌穿90水平,此消彼长下一众外币汇价稳步上扬,不少大行预期美元在2021年内有机会继续走弱,令不少投资者重拾投资外币的行列。
 
  不过,独立外汇商品分析师卢楚仁接受《iMoney》访问时表示,不宜将美元看得太淡,因民主党日前全取乔治亚州参议院选举的最后2个议席,成功控制国会参众两院,为拜登(Joe Biden)扫除执政障碍,他相信拜登政府的经济刺激政策将可畅顺地执行,美汇或有机会反弹。
 
  话虽如此,卢楚仁认为瑞士法郎及新西兰元今年值得看高一线,皆因两国疫情防控不俗,经济没有受太大影响。至于近期强势的人民币,能否继续为投资者带来财息兼收?他建议投资者待人民币技术回吐才吸纳,并要留意中央对人民币升贬值的取态。
 
美元弱不禁风瑞士法郎、新西兰元看高一线
 
  近月美元走弱,美汇指数自去年辗转下跌,近日一度跌穿90关口。美汇指数过去一年下跌逾7%,此消彼长下,多只主要外币表现强势,澳元过去一年升值约10%,新西兰元(下称“新元”)亦升近8%,瑞士法郎和欧元分别升9%及8.5%;离岸人民币过去一年亦升约6%。不少市场人士今年继续唱淡美元,倘若美汇指数今年内继续走弱,外币投资可否继续看高一线?
 
  大摩亚洲前主席罗奇(Stephen Roach)日前预期美汇指数今年再跌15%至20%,皆因他估计美国经济复苏步伐蹒跚,前景仍不乐观。高盛研究部近日亦表示,中长期内保持对美元的结构性看淡。高盛指看不出有理由改变看淡的观点,该行对美国财政刺激政策能提振美元效用的存疑。
 
  中资券商近日亦看淡美元,中信证券料美汇指数第三季跌破85,招商证券更估计会跌至80水平。
 
拜登政策或刺激通胀振美元
 
  不过,独立外汇商品分析师卢楚仁(见图)接受《iMoney》专访时表示,美汇今年不宜看得太淡。他表示,上周美国民主党未赢得乔治亚州参议院两席的时候,他亦估计美汇今年会继续走弱,但当民主党成功取得这两席,成功控制参众两院后,他相信拜登(Joe Biden)上台出任美国总统后,施政将会相对畅顺。




  卢楚仁认为,拜登的多项经济政策均有利美元,包括未来加税方案、增加富人税,或有助改善美国财赤;将最低工资由7.5美元上调至15美元的方案,则有望因为打工仔收入增加而刺激通胀,“通胀升温,联储局也有机会提早加息,联储局以往被特朗普(Donald Trump)压着。拜登上台,联储局自主(加息或减息)回归从前。”他相信若上调最低工资的政策令美国通胀升温,联储局可以加息调控,将对美元有利,因此今年美元不适宜看得太淡。
 
  虽然卢楚仁不认为美汇今年会大幅走弱,但他仍看好瑞士法郎及新元。“尽管美元反弹也好,这两只货币也比美元强,其他货币则一般。”
 
  先说瑞士法郎,他坦言除了人民币,现在大部分外币定存也没有利息,投资纯粹博汇价表现的话,向来属强势货币的瑞士法郎可看高一线。
 
瑞士法郎抗跌力强兼可避险
 
  瑞士法郎汇价在2020年全年升约9%,卢楚仁指是和瑞士经济及疫情控制做得不错有关,大家不会听见当地央行需要大力QE、推行宽松货币政策,再加上瑞士央行也不断干预瑞士法郎,甚至引来美国批评瑞士为“汇率操纵国”,“用实质角度看,去年瑞士央行干预下,瑞士法郎亦照升可也,这货币真的很强势。这基本因素没有变的话,可维持继续看好,最主要是当地经济和疫情,我很有信心。”他续说,瑞士法郎有避险成分,一炒避险往往受惠;当美元弱,瑞士法郎自然强;若美元强,瑞士法郎亦能抗跌,因此他最看好瑞士法郎。
 
  卢楚仁估计,瑞士法郎要重现去年全年9%的升幅,并非不可能任务。若美元今年继续弱势,他说不排除瑞士法郎今年有10%升幅;若今年美汇反弹,瑞士法郎全年计可能有2%至3%升幅,“如果第一季第二季已有10%升值,很多投资者会离场,导致下半年将升幅蒸发掉。”
 
  商品货币方面,卢楚仁最看好新元,他指出新西兰的货币政策差不多“鸽无可鸽”,基本上无甚可能减息到零或实施负利率,亦没可能加码QE,另外他留意到当地财政部提醒央行留意楼市或现泡沫,“所以新西兰央行的货币政策可谓鸽到尽头、无可再鸽,未来只会鹰不会鸽”,另外该国的新冠疫情也受控,该国跟中国关系暂时亦不错。相反,澳洲及加拿大跟中国的关系恶化,投资者担心中国会对两国实行经济制裁措施,故他不大看好澳元及加元。加元前景向来要考虑油价,卢楚仁指,拜登的能源政策较激进,鼓励再生能源,减少使用石油和天然气,故他担心一旦油价下跌,或对加元有较大打击。
 
人民币投资锦囊:紧盯央行取态等回吐入货
 
  人民币近期表现强势,美元兑人民币近日再度升上6.4水平,不少大行均看好人民币可再上一层楼,升越6.4的心理关口。
 
双循环政策使人币升值
  

  卢楚仁提醒,投资人民币跟投资主流货币有分别,“主流货币不用太看央行态度,央行想升也未必升、想跌也未必跌到,所以可用市场角度衡量货币的供求及看货币政策,但人民币要先看内地央行取态。”他指出,去年人民银行应对贸易战、新冠疫情,也想人民币贬值,但去到年中,人民银行态度转变,决心刺激内需、推动“双循环”,“即是告诉我们,中国不用再贬值人民币去增加出口了,即是人民币有升值空间,果然真是央行让它升,差不多默认人民币升值。”
 
  由去年中美元兑人民币约7.16的水平,升值至近日约6.46,升幅已接近10%。卢楚仁相信,中央控制人民币升值始终“要有个谱,估计人民银行不是不想人民币升值,但相信会维持稳定。所以最近升这么多,都有一些声音说好‘升过龙’。”因此,他建议投资者等人民币稍为回吐才买入,他估计离岸人民币有机会回吐至6.66,回吐完有机会破6.4,并迈向6.2、6.3这些大位。
 
  卢楚仁表示,若央行刺激内需、推动“双循环”的取态不变,其上升潜力再加上叙造人民币定存息口吸引,人民币投资今年可看高一线。
 
待汇价回调再吸纳
 
  不过,他提醒投资者要紧盯中央的取态,“关键是这一刻钟可以这样说(刺激内需),但下一刻钟人民银行会否改变态度,要增加出口?如果有这些声音放出来,人民币又不能这样看。”
 
  因此,他建议投资者等到人民币汇价回吐,到达心目中的入货价位,“投资者想买的时候嗅下味,回吐纯粹是技术回吐、后市没变,人民银行仍容许升值便买得过,相反,若回吐来自人民银行出声,不想人民币升值,这种回吐便暂时不要买。”
 
  总结而言,卢楚仁认为,若投资者想避开中央取态这些不稳定因素,投资瑞士法郎较值博,“始终它连央行想压也压不到,可想而知有多强势。”
 
英镑不急买用家可分注入
 
  英国早前宣布持BNO港人可于2021年1月底申请留英签证,近月不少有意移居英国生活及发展的港人,开始伺机吸纳英镑。不过,英镑兑港元过去一年已上升接近5%,究竟现在是不是购入的好时机?
 
  卢楚仁认为英镑用家不必急于吸纳,他分析指,英国近日疫情严峻,加上刚刚脱离欧盟,预期不同行业将陆续有职位流失,或影响当地经济。同时,脱欧后,苏格兰独立议题预料会再被大肆炒作,他相信种种问题令英镑有下跌空间。
 
  他以自身经验为例,“我女儿以前在英国读书,当时(英镑兑美元)汇价1.7,我的态度是不会进取地换一大笔钱,而是要用才买。”
 
  他建议英镑用家,不用急,可慢慢等英镑回落,“如果5月真的搞苏格兰独立公投,英镑真的可能出现急跌浪潮,一如去年3月(受疫情打击)的时候,(用家)吼这些急跌浪潮时候买,我不鼓励现在1.3这些位一次过买全部,顶笼换一半都够。”
 
金价或先行下试 1765美元
 
  现货金价在去年8月升至每盎士2073美元的高位后,在1800至1900美元之间反复上落。卢楚仁直言,金价正处于下降趋势,他指金价自8月起下跌的原因不是美元转强,而是疫苗研发成功,炒债息见底,导致金价由高位下跌,他不讳言以上对金价不利的因素仍持续,疫苗不单研发成功,全球更正在接种,近期债息更升得凌厉,“投资者联想到经济活动恢复,央行不用加码放水;债息也不断上升来庆祝拜登上台、民主党夺得参议院两席,乐观情绪不继发酵,种种情况也是对黄金后市不利。”
 
  他估计,金价短期不排除试1,765美元的低位,一旦破此价位,跌到1,670美元才有下一个支持位。因此,他建议手上有黄金ETF或金矿股的投资者,要不先行离场,要不进行对冲。
 
  有意买金的话,不妨等上述1,765美元的低位,再博短线反弹;相反若打算长线持有黄金则不太适合,因后市暂时见不到对黄金有利的因素。反之,他认为投资者现时可考虑投资黄金期货造淡仓。
 
外币投资产品逐个捉
 
持有现货
 
  投资外币,最简单的方法当然是经银行或找换店买入外币现货,持有并等待汇价升值,这个方法最适合投资额不大的投资者。




  经银行兑换外币虽然可以电汇价、毋须以现金兑换外币,较为方便,但投资者要留意银行的兑换价,向来不及坊间的找换店。记者在1月14日下午4时,查阅多间银行及找换店的网站,比较新元、瑞士法郎、英镑及人民币的电汇卖出价。以港元兑换新元为例,百年找换有限公司当日的兑换价为5.586新元兑1港元,汇价胜过一众银行,兑换瑞士法郎及人民币亦是找换店汇价最佳。不过,兑换英镑的话,建设银行(亚洲)低至10.605英镑兑1港元,紧随是10.607的大新银行,另外华侨永亨银行及上海商业银行的兑换价同为10.615,均胜过今次搜查的两间找换店。
 
留意银行兑换短存优惠
 
  若投资者打算经银行兑换外币,经中小型银行兑换更着数。从今次比较可见,中银香港、汇丰银行、恒生银行等大型银行,在4只外币的兑换价均不及中小型银行。
 
  当然,经由银行兑换外币,投资者还可以考虑银行推出的兑换优惠,一来较高端的理财客户可享更优汇价(一般为5至10点子兑换优惠),二来可留意银行兑换外币后的短期高息定存。举例现时在中银香港兑换1,000新元,可享7天7.8厘定存年利率,或1个月2厘定存年利率。投资者可货比三家,在冲量各兑换优惠后再决定在什么地方买外币。
 
  现时除人民币外,大部分外币定存也极低息,故卢楚仁建议,普罗投资者买入少量外币的话,到找换店兑换并存放在家中,坐等升值就可以。
 
叙造定存
 
  投资外币想财息兼收,现时唯一可寄望的只有人民币。纵观各大银行定存年利率普遍仍有2厘左右,尤以中小型银行较高息。
 
  举例在南洋商业银行凭新资金或兑换资金,存人民币半年有2.4厘,3个月有2.3厘,门槛为等值10万港元。以招商永隆银行App叙造人民币定存,12个月可享2.2厘,24个月有2.35厘,起存额低至1万元;存入10万元的话,12个月及24个月份别有2.25厘及2.4厘。(详情请看P.20的人民币定存优惠表)
 
  德银、摩根大通等大行早前均看升人民币,料人民币兑美元在2021年底升至6.2,即是较现水平升4%左右。再加上定存赚约2厘,投资人民币总回报达6%的话,以中低风险资产而言相当不俗。
 
期货产品
 
  投资外汇市场,经验老到的投资者大多会买卖外汇期货,不少专业投资者、基金经理也会利用外汇期货进行对冲。
 
  期货为一份金融合约,买卖双方承诺于未来某个指定日期,以预先厘定的价格,买入或沽出指定的外币。投资外汇期货的好处是无论看好或看淡,均有机会获利。若投资者看淡某外币,可先行沽空,待汇价下滑,再于低位平仓获利。相反,若看好某一外币,投资者亦可以传统先买后沽的方法获取回报。同时,投资者可利用杠杆进行投资,倍大利润,当然若看错方向则会倍大损失。
 
  由于期货的机制较为复杂,卢楚仁提醒新手不应投资银码较大的“大期”,宜先选细银码的“细期”产品买卖,“每日数百元上落,学上手,捉到路数和市况才慢慢加大来投资。”
 
挂钩产品
 
  相信投资者必定见过银行在橱窗上张贴的“高息外币存款”,表示外币存款利率达4至10厘,比一般定期存款高很多。事实上,这类产品并非真正的存款,而是不保本的挂钩产品。投资这类产品,若看中外币升跌走势,可赚取高息;反之若外币升贬幅度大于预期,则要接货,并招致损失。




  举例投资者开立港元挂钩新元的产品,投资额10万港元。假设开立挂钩产品当日新元兑港元汇价为5.5678,跟银行协定的接货价为5.4567,即贬值约2%便接货。再假设存款期为1个月,年息率为8厘。
 
  若1个月(存款期32日)后,新元兑港元汇价高于5.4567,投资者便可获8厘息,即可得701.37港元利息(本金连利息共取回100,701.37港元)。
 
  若1个月后新元贬值至低于5.4567,投资者便要以5.4567的价位买入新元,即获得18,454.62新元(100,701.37港元除以5.2666)。由于当时新元汇价低于5.4567,假设为5.2345,所获得18,454.62新元折合仅为99,600.7港元,较10万港元投资本金,亏损了3,399港元。
 
  由于外汇每日波动大,银行每日厘定的利息会不同,一般来说,汇价较波动的话利息会较高。另外投资者也要留意,“挂汇存款”并非真的存款产品,不受存款保障计划涵盖。卢楚仁坦言,挂钩产品有较复杂,若小投资者对投资产品不理解,就不应沾手,宜选择较简单方法。
 

  转载自《iMONEY智富杂志》。

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