大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊吃不起“回头草”的万里股份。

　　有一句话网络上非常流行，大家都知道，“当年你爱搭不理，现在让你高攀不起！”那么，现实生活中间，就有个非常典型的例子，这个故事就发生在万里股份与特瑞电池之间。

　　这两家公司结缘于2017年，万里股份是做铅酸电池的，特瑞电池是做锂电池的。大家一听锂电池，眼睛马上就发光了。但是，我们告诉你，锂电池火爆也就最近两年的事情，那么在2017年的时候，锂电池还基本上是入不敷出的状况，所以，当时万里股份花2.55亿元左右，以11倍溢价收购特瑞电池15.61%股权，成为第二大股东。

　　但因为那个时候新能源车就是没火啊，所以特瑞电池的业绩也不好，一年之后，万里股份以半价，也就是1.28亿元左右，把这个特瑞电池转让给关联方同正实业用来抵销债务。这就是典型的“高买低卖”，应该讲赔大了！

　　谁也没想到，现在锂电池火爆成这样，反而万里股份主营的铅酸电池，因环保标准提高，竞争力和盈利能力是逐步下降，年年亏损，2021年归母净利润亏损966.82万元，2022年又预计亏损2600万元至3400万元。

　　所以，他就想转型锂电，特别想把特瑞电池再次收入囊中。但这回特瑞电池不干了，认为自己被低估了！

“坐地起价”之嫌

　　在最新的公告中，万里股份表示，公司决定终止这次重大资产重组事项。原因就是特瑞电池提出：公司经营状况好于预期，要求调整公司的估值、业绩承诺等核心内容。

　　话里话外，都是特瑞电池有“坐地起价”的意思，那么事实也是如此。

　　我们查了一下，在2021年12月的时候，特瑞电池原股东季雨辰曾将持有的特瑞电池90万股转让，转让价格为0.8元/股，转让价款为72万元。那么，按照0.8元/股的转让价格，对应的特瑞电池估值仅为0.9亿元。

　　当2022年1月万里股份披露收购方案时，当时公告中给特瑞电池的估值为23.5亿元。也就是说，短短1个月，特瑞电池身价暴涨了25倍有余。随后，在2022年7月披露的修订方案中，特瑞电池的估值又被提高至24.7亿元。

　　那么，这个估值比万里股份的总市值还要高，万里股份目前的股价是14.15元/股，总市值21.69亿元。

　　根据之前的公告，万里股份要花11.8亿元购买特瑞电池48.15%股权，但是截止到2022年三季度末，万里股份账上货币资金余额仅为7366万元，就算加上他想将铅酸电池主业以7.35亿元的价格卖出，那还有4亿左右的差额。

　　简单来说，万里股份买不起现在的特瑞电池。

搭上了“宁王”

　　当然了，特瑞电池“坐地起价”也是有原因的。因为他在2021年搭上了宁德时代，也就是“宁王”，成为他的供应商。数据显示，2021年和2022年前4月，宁德时代为特瑞电池的第一大客户，收入占比分别达到64.06%、95.01%。

　　更关键的是，他新增的磷酸铁锂产能，是6万吨/年已投产，再加上之前的4万吨产能，特瑞电池的总产能已经到达10万吨/年。

　　这意味着他的营收和利润很可能翻倍。2020年-2022年前4月营收分别为2.1亿元、5.82亿元和5.96亿元；净利润分别为﹣2950.48万元、2352.40万元和7952.37万元。

　　这样一看，特瑞电池“变卦”也是情理之中的。只不过对于万里股份来说，试图通过锂电池找到新的增长点的希望“泡汤”了。如果无法注入新的资产，那么主营业务一直亏损的话，万里股份很有可能再次面临“退市”的风险。

　　转载自水皮微信公众号。