内地上周五(22日)公布网络游戏监管新规引发游戏股重创，当中“股王”腾讯(00700)失守300元大关，创出2023年新低263.6元，网易(09999)更跳水近25%，今年涨幅几乎全数蒸发。不过，国家新闻出版署迅即公布12月网络游戏审批信息，单次审批国产游戏版号数量首次突破百款，且表示会再听取各方意见修改完善监管新规，腾讯及网易则仍获多间大行力撑，今日(27日)股价强劲反弹，可否追入？

（腾讯《王者荣耀》官网截图）

12月新批国产网络游戏版号过百 内媒：有力展示当局支持网游发展

　　国家新闻出版署于12月22日及25日分别公布了12月的进口游戏审批信息和国产游戏审批信息，共145款游戏获批，其中国产游戏版号发放105款，包括腾讯的《逆战：未来》、网易的《萤火突击》等，进口游戏版号亦发放40款。今次单次审批国产游戏版号数量首次突破百款，明显摆出了安抚市场的姿态。内媒亦大派定心丸，引述中国音数协游戏工委称，工委和广大游戏企业深受鼓舞，赞扬当局此举有力展示主管部门积极支持网络游戏发展的鲜明态度。不过，有人发现部分获发版号游戏的运营公司已倒闭，比如杭州好亿嘉科技有限公司运营的《狙击谜团》已在去年9月注销，反印证当局游戏审批制度导致大批游戏无法及时出版，导致内地游戏产业进入冰河期。

　　国家新闻出版署上周五发布《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》，限制游戏过度使用和高额消费，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励；网络游戏直播不得出现高额打赏。由于监管力度前所未有地强，且招招打中游戏产业命门，草案一出台即引发相关上市公司市值崩塌。

监管指网游新规将听各方意见修改完善 券商建议关注最终落地力度

　　此外，国家新闻出版署有关负责人在上周六(23日)表示，将认真研究各方提出的关切和意见，在听取各方意见的基础上进一步修改完善。另官媒《证券时报》引述华北某公募基金解读认为，新规中未成年保护、经营单位和版号管理相较此前监管模式变化不大，但对于游戏付费方面的监管力度超预期。目前监管还处于征求意见稿阶段，同时后续预期监管还将针对征求意见稿，与产业座谈，最终执行力度或有缓和空间。腾讯游戏副总裁张巍则指，新的管理办法征求意见稿对于游戏的商业模式、运营节奏等关键要素并无本质改变。

　　中信证券认为，管理办法草案目标是保障促进行业繁荣健康发展，建议关注其最终落地力度，理性看待其影响。华泰证券亦建议投资者冷静等待政策落地。中国银河证券指，尽管行业监管政策上存在一定程度的不确定性，但从长期来看，监管政策的补位有利于行业长期的健康良性发展。

高盛：监管当局仍支持本地游戏发展 摩通：市场对意见稿反应过度

　　高盛发表研究报告指，监管当局继续支持本地游戏发展，并致力于为未来的游戏产业创造健康的环境，这将为腾讯和网易的股价提供支持。相关事态最新进展应该会对游戏发行商的股价提供支撑，又留意到腾讯及网易也有25%及约10%的游戏收入来自国际市场。对腾讯来说，游戏占其营业利润一半，而本地游戏则占游戏收入75%左右，而对网易来说，游戏代表了100%的营业利润，予腾讯目标价435元，维持“买入”评级，亦予网易港股目标价206元，美股目标价132美元，维持“买入”评级。

　　摩通认为市场对《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》反应过度，为腾讯及网易提供吸引入市点。预计草案内容将对腾讯和网易的游戏变现产生负面影响，但影响不大。预计意见稿中措施将对内容质量低、变现程度高的开发商和发行商产生更大影响，而腾讯和网易的游戏质量普遍高于业内同行。在两者之间，预计网易受到的负面影响相对大于腾讯，予目标价195元，评级“增持”。

　　花旗认为，本次获批国产游戏数量为105款，比之前的80至90款多，而且国产和进口游戏在几天内同时获批，应是监管机构支持中国游戏产业健康发展的积极讯号。游戏获批有助缓解近期《网络游戏管理办法》草案带来的担忧，虽然最终的实施情况和对行业的潜在影响仍有待评估，但相信政府仍支持游戏行业在明年实现稳定增长和游戏版号正常化审批流程，重申腾讯和网易“买入”评级。

传网易有望与暴雪重新合作 惟春节前回归机会较低

　　另方面，市传年前决定不再合作的网易和暴雪即将“复合”。网上消息指，近期网易旗下游戏玩家论坛APP“网易大神”中的魔兽世界社区恢复更新，包括地心之战、魔兽探索服在内等新内容，市场认为是魔兽世界国服回归的先兆。

　　近日有传暴雪正与内地多间游戏厂商洽谈“国服回归”事宜，但最终仍选择与网易重新合作。据知情人士指，目前多个讯号都显示暴雪和网易即将重修旧好，据指新的国服合作方式仍在确认中，短期内国服暂不会上线，农历新年前回归机会较低。

熊丽萍：当局“补锅”后仍需观望 腾讯网易暂不宜追入

　　今日《开市Good Morning》节目请来资深财经分析师熊丽萍，她指上周五游戏股对监管新规反应过大，但其即时反应不是只因游戏监管本身，而是因为当大家以为历时两三年的整改已完结时，现又要担心再有新一轮整改，同时亦忧虑不只游戏行业加强监管，亦会波及如直播带货等其他行业。不过，以往提到意见稿通常大家都以为是最后定稿，不会有甚么修订，但今次当局指还要征询其他意见，且只是就一些已有规定提出如何具体执行，官方此次解释令市场觉得仍有转弯余地，并期望当局以后再有政策推出会吸收今次经验，避免令市场再有很大震荡。

　　熊丽萍续指，市场信心或多或少已受影响，但腾讯及网易今日股价反弹正常，至少当局指要再听业界意见，加上即时再批出多达105个国产游戏版号，另批出40个进口游戏版号，数量算多，或是为了“补锅”，市场应该会稍为稳定，但料腾讯及网易难即日完全收复上周五跌幅。另要留意，这些互联网平台股仍有股东减持压力，而对当局“补锅”后实际再有什么动作有保留，有货可续持有，而若见今日已反弹跌幅一半，无货不宜追入，要再观望。

　　游戏股今早普遍反弹，腾讯半日升5.91%收报290.2元，网易飙10.33%报134.6元，哔哩哔哩(09626)升7.47%报86.3元，中手游(00302)升5.88%报1.26元，创梦天地(01119)升1.4%报2.17元，网龙(00777)升2.75%报11.96元，祖龙娱乐(09990)升4.02%报1.81元，心动公司(02400)升8.01%报9.71元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）