美国联储局一如预期维持利率不变，主席鲍威尔表示仍未有足够信心开始减息，联储局点阵图则显示今年减息次数缩至1次，明年则减息4次，汇丰银行、渣打香港、恒生银行(00011)及中银香港(02388)也先后宣布最优惠利率(P)维持不变。本地地产股及银行股今日(13日)股价个别发展，惟升跌幅度都不大。有分析指联储局最大机会于今年9月开始减息，本港减息周期有机会于年底至明年首季启动，息口敏感的地产和银行股，应如何部署？

（iStock）

联储局料今年减息1次明年再减4次 鲍威尔：未够信心减息

　　联储局议息后，委员一致决定将联邦基金利率维持于5.25至5.5厘的23年高位不变，符合市场预期，是今个加息周期以来，连续第7次会议按兵不动。反映局方官员对未来利率走势预测的“点阵图”显示，以中位数计，年底利率预测为5.1厘，高于3月时预测的4.6厘，意味局方下调今年减息次数预测，由上次估计今年合共减息0.75厘，下调至仅减息0.25厘，以每次减息0.25厘计，即预期今年只减息1次，较上次预测少两次。此外，明年底利率中值预测为4.1厘，意味局方估计明年将再减息1厘，即减息4次，较上次预测多1次。

　　主席鲍威尔表示，由于遏通胀进展放缓，减息时间将会推迟。虽然最新通胀数据较年初时更有利，但仅在迈向2%的通胀目标略有进一步进展，联储局需看到更多良好的数据，仍未有足够信心开始减息，亦不会具体说明何时会开始减息，不过，负责决定利率去向的公开市场委员会未有委员再预测局方将会加息。

　　值得一提，在联储局决策前，美国劳工统计局公布，5月剔除食品和能源成本的核心消费物价指数(CPI)按年增3.4%，放缓至3年多来最低水平。5月整体CPI按年升3.3%，亦低于市场预期与前值的3.4%。市场对联储局9月开始减息，以及今年减息两次的预期升温。据最新利率期货显示，9月减息机会率由议息前的53%升至63%，12月再减息机会率约60%。

金管局：美国何时开始减息仍存变数 渣打：9月最大机会减息

　　金管局表示，美联储往后的议息决定将取决于经济数据、前景展望及各方面的风险，而近期的数据走势有欠明朗，通胀仍然偏高，美联储何时开始减息仍存在变数。综合而言，高息环境或会维持一段时间，港元拆息在往后一段日子可能仍会处于较高水平。市民在作出置业、按揭或其他借贷决定时，应小心考虑及管理利率风险。

　　渣打大中华及北亚区兼中国香港财资巿场部联席主管刘孟玑表示，是次美联储议息决定符合市场预期，会后声明亦没有大惊喜，尽管现时通胀水平仍未回落至联储局感觉安心的水平，但现时美国就业环境健康，没有急切性进行减息，而现时市场预期最大机会将于今年9月进行一次减息，明年则预期减息4次，而他个人看法与上述市场预期相同。

　　经络按揭转介首席副总裁曹德明表示，最新5月份美国CPI连跌2个月至3.3%，但与目标2%仍有距离，现时美国就业增长依然强劲，而油价以及房价指数仍高企，加上俄乌以巴等地缘政治问题，以及红海危机令通胀前景仍存在不确定性。不过，美国由6月开始放慢资产负债表(QT)缩减速度，初步减息讯号已出现，而加拿大央行及欧洲央行于本月初先后宣布降息，不排除联储局最快于第三季开始减息，如美息下跌，本港拆息或跟随回落至4厘水平，本港银行最优惠利率(P)或有轻微下调空间。

中原按揭：本港减息周期或年底启动 息率回落预期利好下半年楼市

　　中原按揭董事总经理王美凤预期，美国较大机会于今年9月启动减息，年内减息次数或达1至2次介乎0.25厘至0.5厘。基于港息在对上加息周期跟随美息之加幅明显较少(美国联邦利率加幅累计达5.25厘、港P加幅仅达0.875厘)，若美国于今年9月减息，料需待港元拆息逐步下降一定幅度，本港最优惠利率(P)及按息才可回落，预期现时本港主要按息4.125%在今年大致横行，本港减息周期有机会于年底至明年首季启动，届时本港按息有机会回落至4%或以下水平。

　　对于楼巿，王美凤指，第二季楼市交投有所回软，美国延后减息令本港减息时间亦将延后、银行削减按揭优惠及个别银行收紧按揭审批等消息对楼市气氛构成影响，转为观望之买家增多，加上新盘持续低价销售策略令二手楼价受压；然而，政府为楼市撤辣后，楼市已解除捆绑而重拾动力，市场出现各方面的潜在购买力，虽然上述因素令楼市将出现短暂整固期，但基于不少买家趁现有时机觅笋盘，楼市交投仍录优于撤辣前的健康流转量。减息步伐虽延后，但未来息率有机会回落之预期，将逐步为下半年楼市增添利好因素，若美国于9月启动减息，港元拆息有机会于第四季有所回落减低银行资金成本压力，有利改善银行楼按取态。

富瑞料地产商现金流改善 荐买新地降恒地港铁评级

　　富瑞近日发表研报，预期本地地产商的现金流应该在今年达到转捩点，并会在2025至26年有显著改善。去年利率上升加上持续的资本开支，令地产商的资产负债表紧张，并调整派息。基于一般地产开发期为5年，在疫情前开展的项目均接近完工，而卖地规模亦于2022至23年进一步下降，相信土地库存累积将开始放缓，加上撤辣加速去库存，意味着地产商由在高息环境下投资，转为在资本开支减少下获取现金。

　　富瑞表示，新地(00016)充足的库存将带来可观的销售及具韧性的利润，予“买入” 评级，目标价94元。预期恒地(00012)在今年将确认收地收益31亿元，高于市场预期，但该行忧虑地产发展项目的利润率受压会影响盈利，降评级至“持有”，目标价24元，因欠缺明确催化剂。而长实(01113)的估值偏低，但考虑到缺乏一次性收益以及内地的销售疲弱，今年盈利未必能达市场预期，可能影响派息，予“持有”评级，目标价35元。新世界(00017)虽然可从农地转换中获利，但派息可能令人失望，因集团急切地需要去杠杆，予“逊于大市”评级，目标价6元。该行亦降港铁(00066)评级至“逊于大市”，因其土地销售疲弱及资本开支增加。

叶尚志：储局今年未必减息地产股未可吼 汇控67元以下可吸

　　第一上海首席策略师叶尚志指，美国通胀仍很顽固，CPI长时间徘徊于3%以上，没见显著回落，加上经济不见特别差，现时没有减息条件，不似早前开始减息的加拿大及欧洲央行，当地CPI已回至3%以下。有人估联储局很大机会今年9月开始减息，似乎太乐观，相信联储局仍会视乎经济数据作决定，甚至今年一次也不减也不出奇。虽然若减息一旦启动，减息步伐会加快，但现阶段仍有太多未知数。撤辣后楼市表现仍需时观察，地产股未见获上调盈利预测，从股价走势来看也属弱势股，近期随大市迅速回落，想吸纳仍要等等。至于银行股则会继续受惠高息环境令息差扩阔，利息收入料可持续增长，首选股息率最高的汇控，67元以下可吸纳。

　　地产股及银行股今日普遍变化不大，新地升0.63%收报72.05元，恒地升0.23%报21.9元，长实跌0.84%报29.65元，新世界升1.29%报7.88元，信置(00083)升0.86%报8.24元，港铁升0.6%报25.05元。银行股方面，汇控跌0.37%报67.9元，渣打(02888)升0.55%报73.8元，中银香港升0.62%报24.45元，恒生升0.85%报106.9元，东亚(00023)跌0.61%报9.77元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）