特步国际(01368)拟折让9.4%配股兼发行可换股债券，共筹10亿元，用于品牌发展及作为营运资金，股价今早(10日)一度跌逾13%低见5.25元。其他体育用品股亦表现一般，李宁(02331)跌近2%，安踏(02020)升不足1%。不过，特步及安踏早前公布上季营运数据表现都不错，主品牌零售销售均录高单位数增长，加上内地最新公布1月消费价格指数(CPI)按年升0.5%胜预期，通缩忧虑稍为纾缓，可否趁其势弱吸纳？

（特步网页截图）

特步拟折让9.4%配股及发可换股债筹10亿 用于品牌发展及营运资金

　　特步国际公布，拟以先旧后新方式配售9090.9万股予不少于6名承配人，占扩大后股本约3.28%，每股配售价为5.5元，较上日收市价折让约9.4%；同时，公司亦将发行5亿元于2026年到期年利率1.5%可换股债券。公司估计上述两项集资所得净额约9.85亿元，当中配股所得净额约4.93亿元，发债则达4.92亿元，将用于发展主品牌及索康尼的面向消费者(DTC)业务模式，进一步加强索康尼的品牌推广和产品组合，及作为营运资金以支持一般企业用途。

　　而是次发行5亿债券，利息自2025年5月20日开始，按年利率1.5%分期按季支付，于2026年2月18日到期，债券每股初步换股价为6.325元，较公司上日收市价溢价约4.2%；假设按初步换股价悉数转换债券，债券将可转换为最多7905.14万股新可换股债券股份，占公司扩大后股本约2.86%。董事认为发行债券带来额外裨益，包括为公司提供额外资金，且筹资成本较低；不会对现有股东的持股产生即时摊薄效应；及在债券转换为新可换股债券股份的情况下，增强公司的资本基础并有利于长远发展。

特步上季主品牌零售销售录高单位数增长 获大和野村升目标

　　值得一提，特步早前公布，特步主品牌去年第四季及全年零售销售(包括线上线下)均录得高单位数同比增长；季度零售折扣水平介乎七至七五折；年度渠道存货周转约4个月。至于跑鞋品牌索康尼，去年第四季零售销售增长(包括线上线下渠道)同比约达50%；年度同比增长则超过60%。

　　大和发表研报指，特步去年末季主品牌零售销售同比取得高单位数增长，符预期，旗下品牌索康尼维持同比约50%增长。即使在3月披露去年全年业绩前，公司不会披露今年具体指引，但在内地政府推出刺激措施下，考虑当前销售动力，以及对索康尼的强劲增长预期，管理层似乎对今年展望乐观。估计特步去年盈利增长与早前指引的20%相若，予“买入”评级，目标价由6.7元升至7元。

　　野村则称，特步在去年第四季恢复销售势头，主品牌销售额录得同比高单位数增长，较第三季的中单位数增长快，因此，公司去年全年销售额同比实现高单位数增长，库存周转仍维持4个月的健康水平，将目标价由7.1元升至7.5元，维持“买入”评级，

安踏及FILA品牌上季零售额录高单位数增长 李宁成中国奥委会合作伙伴

　　安踏早前亦公布，去年第四季安踏品牌产品之零售金额与2023年同期相比录得高单位数的正增长。全年之零售金额与2023年相比录得高单位数的正增长。季内FILA品牌产品之零售金额与2023年同期相比录得高单位数的正增长，全年零售金额与2023年相比录得中单位数的正增长。至于所有其他品牌产品(不包括2023年1月1日之后新加入集团的品牌)之零售金额与2023年同期相比录得50至55%的正增长。

　　此外，上海联合产权交易所早前宣布，李宁获得2025-2028年中国体育代表团体育服装合作企业征集项目，这标志着李宁品牌将在2025-2028年期间以官方体育服装合作伙伴的身份服务中国奥委会(COC)及中国体育代表团。花旗发表报告指，相信集团的收入增长将于2026年大幅加快，因为COC合作的效益将全面启动，将其目标价由14.36元升至15.91元，相当预测今年市盈率13倍，维持“中性”评级。

内地1月CPI升0.5%高于预期 统计局：受春节因素影响

　　另方面，国家统计局最新公布，1月居民消费价格指数(CPI)按年涨0.5%，涨幅较去年12月的0.1%升0.4个百分点，略高于市场预期的0.4%；其中城市上涨0.6%，农村上升0.3%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨0.1%，服务价格上涨1.1%。另1月份CPI按月上涨0.7%，其中城市上涨0.8%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.3%，非食品价格上涨0.6%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.9%。1月CPI按年涨幅和按月涨幅分别创5个月和11个月高点。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，受春节因素影响，全国CPI涨幅扩大，服务和食品价格上涨是影响CPI转涨的主要因素，机票价格上涨超过27%，旅游价格上涨11.6%，春节因素迭加气温下降影响，蔬果和水产品价格分别上涨5.9%。

李伟杰：特步需短暂整固 体品股可吼安踏初步先看90元

　　天风国际证券集团有限公司经纪业务部董事李伟杰指，特步股价由年初时5.5元升至昨日逾6元，公司趁高配股，确令股东失望，虽然集资所得将用于品牌推广及业务发展，但相信股价短期动力转弱，会出现短暂整固，5.5元以上沽压大，而且体品股也不属AI等当炒板块，可待下周配股消息淡化，才再留意。至于其他体品股，以安踏较值博，公司品牌较分散，有安踏主品牌、FILA及休闲服等，盈利较为稳定，股价于早前低位74元以下已见较大支持，可于近10天线约83至84元买入，先上望去年10月中高位90元，若大市进一步造好，或可追落后升至100元。

　　特步半日跌9.39%收报5.5元，最多曾跌13.51%至5.25元，成交7.48亿元。其他体品股表现各异，安踏升0.87%报86.75元，李宁跌1.85%报15.96元，361度(01361)跌1.46%报4.04元，滔搏(06110)无升跌报2.88元，宝胜国际(03813)无升跌报0.53元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）