近期金价走势受美国退市预期、全球经济增长放缓及美国通胀忧虑等诸多因素影响，波动很大，一日上落20、30美元也不令人意外，投资者要捕捉中短线走势，料需时刻留意各国尤其美国经济数据及财金政策转变，但长线来说金价仍值得看好，港股方面可留意山东黄金(01787)、紫金(02899)及SPDR金ETF(02840)等。

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美倘陷滞胀，金价或上试1900美元

　　昨日(12日)市场对于全球经济增长与美国通胀前景的忧虑升温，资金流向避险产品，国际金价扳升，创下近一周最高水平。全球能源供应紧张威胁到经济前景，油价反复上行，金价升0.21%或3.6美元，每盎司收报1759.3美元，现货金(1:15pm)再升0.12%或2.05美元，每盎司报1761.35美元。现货金价自本月初开始已企稳1745至1750美元之间的支持位，有助走势上移，预料将反复重上1770美元水平。不过美元汇价呈强，限制了金价升势。通胀问题引爆市场担忧情绪，避险资金涌进美元，带动美元指数创下一年新高，另美股走势不佳，同时美国10年期债券利率走低，提振了对黄金的需求。

　　市场人士称，国际货币基金组织调低全球经济今年增长预测，令到市场忧虑经济前景，对金价相对有利。德国商业银行指，市场避险情绪正在增强中，理由除了通胀外，还有对全球经济降温的担忧，而黄金正从中受惠。倘若美国经济陷入滞胀，金价可能在今年底前上试1900美元。

料续受美退市加息预期影响，中短期受压

　　除对经济增长放缓与通胀前景的忧虑，增强避险情绪资金泊入金市外，金价料仍持续受美国退市步伐及加息时间表影响。例如上周五(8日)美国非农业新增职位数据意外大大差于预期，预测是增加50万职位，结果却仅增加19.4万，令市场憧憬联储局或延迟退市，金价一度急升20美元，但市场始终相信联储局会按计划在11月开始退市，加上参议院通过了上调临时发债上限至12月初，令美债违约风险暂时得以降温，避险情绪纾缓，导致金价打回原形，最后于1757美元收市。

　　现时局方仍未提出清晰的“收水”时间表。不过，当联储局落实加息，实质利率若然上升，这将会改善甚至逐步扭转负利率环境，资金倾向从无息资产流向有息资产，令金价潜在下跌风险。

　　总之，受美国快将退市预期影响，推升了美元汇价，因此中短期内黄金仍然有下行压力，而发债上限若出现恶劣局面，料金价亦有可能会急升。另除非农数据外，若美国首次申领失业救济人数减少，亦可能刺激美国国债孳息率上升，削弱投资黄金的吸引力，拖累金价下跌。

黄金适合抗通胀，惟重上1900美元阻力大

　　不过，各大行对金价短期走势仍以看好居多。高盛表示，黄金比加密货币更适合被当作抗通胀工具，认为加密货币远远不像黄金，无法达到长期保值的作用。

　　蒙特利尔银行资本市场分析师则预计未来几个月，各国央行和ETF对黄金和白银的需求将相对强劲，尤其当市场波动性加大的情况下。考虑到实际收益率为负、地缘政治紧张加剧及金融市场可能出现更大波动，2021至22年期间出现大规模资金外流的机会较低。惟该行预计，最早从明年开始的加息将拖累金价，料明年均价约1731美元，2023年均价约1763美元。

　　从另一方面看，虽说黄金被视为抗通胀工具，但利率上升同样可以对抗通胀，不过全球央行大幅加息可能性不大，通胀是否一如联储局官员所言属于暂时性亦有待观察。而与金价表现有极高正相关性的全球最大黄金ETF-SPDR，在截至10月9日止的持仓降至985.05吨，反映大型投资者并不看好金价前景，以及对高通胀会否持续有所怀疑。然而，有朝一天，当市场认定联储局不会因高通胀而持续加息，金价确有机会乘机发围，但要重上1900美元从技术分析看阻力重重。

金矿股可选山东黄金紫金，简单贴价可选黄金ETF

　　投资者若看好金价，在港股市场中可选择购入金矿股和黄金ETF，金矿股以山东黄金(01787)和紫金(02899)表现与金价最为贴近，前者于截至2020年12月底止年度来自销售金锭、黄金相关产品和其他的收入占总收入99.85%，后者黄金业务销售收入占总收入的61.32%。山东黄金以黄金开采为主业，拥有勘探、采矿、选矿、冶炼和黄金产品深加工、销售，公司在中国拥有13座金矿，而紫金除了采金外，还有铜、锌、银等勘探业务。

　　若然只想简单地投资黄金，则本港流通量较高的黄金ETF有SPDR金ETF(02840)，每当投资者买入ETF，基金便会买入相应价值的实金作储备。SPDR金ETF的资产净值是参考伦敦金银市场协会黄金下午定盘作定价，追踪金价的误差低。

　　总括而言，黄金用途广泛，可用作装饰、投资和工业用途，常用作避险工具，中短期波动难免，美元走势及通胀率高低等，均可成为金价波动的因素，但长线而言黄金仍可看涨。

　　（撰文：经济通市场组）