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LPR超预期下调 惟楼市低迷债务难解 内房先升后跌
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发表时间 2022-05-20 15:00:56

  内地近日公布多项经济数据均逊预期,其中4月份住房贷款急降;而当局继下调首套房贷款利率后,再下调5年期贷款市场报价利率(LPR)15个基点,减息幅度超预期,市场预期楼按贷款利率亦会跟随向下,刺激内房股早段造好,其中碧桂园(02007)更曾飙逾半成,中海外(00688)亦曾升逾3%,但其后升幅却大为收窄,半日更普遍倒跌收市,可能因内地楼市始终没起色,以及内房债务问题依然难彻底解决。



(中海外网页截图)


5年期LPR降15基点 首套房贷款利率低至4.25%

  人民银行公布,将1年期LPR维持在3.7%,市场原预期降5基点,但将5年期LPR下调15基点至4.45%,下调幅度超市场预期。人行于今年1月时将1年期LPR连续第二个月调降,且幅度扩大至10个基点,5年期亦录得21个月来首次下调但幅度仅5基点。2月以后LPR则走稳。

  《上海证券报》引述业内人士表示,与企业贷款不同,个人住房贷款期限长,目前99%以上的个人住房贷款利率与5年期以上LPR挂勾。此次调整后,按照最新LPR计算,个人住房贷款利率最低可达首套房4.25%,二套房5.05%,本次调整对新发放和存量个人住房贷款均会产生影响。

  中信证券首席经济学家明明表示,5年期LPR的下调体现了刺激信贷增速、降低企业和居民长期贷款利率的方向,政策态度很积极,对房地产是有利的讯号,另这是史上第一次只降5年期而不降1年期,预计5月的信贷增速会反弹,未来随着利率下行,经济也会逐渐企稳,而5.5%的经济增长目标需要更多政策发力,未来LPR还有可能继续调降。澳新银行资深中国策略师邢兆鹏则指,5年期调降15个基点令人惊讶,显示监管层似乎已结束关于房地产行业的讨论,并得出结论应该拯救该行业。

碧桂园龙湖发公司债 林嘉麒:内房债务问题仍需时解决

  另方面,早前传出碧桂园、龙湖(00960)、美的置业(03990)三家民营房企被监管机构选定为“示范房企”,将于本周陆续发行人民币债券,同时发行信用保护工具。碧桂园随即宣布,其内地全资附属碧桂园地产集团建议公开发行不逾5亿元人民币的公司债券,债券期限为3年期。龙湖集团附属重庆龙湖企业亦于周三(18日)及周四(19日)向专业投资者公开发行2022年公司债券(第二期),债券为6年期,发行规模为5亿元人民币。

  元宇证券基金投资总监林嘉麒指,碧桂园地产集团已于2021年2月10日获得中国证监会许可注册,可于24个月内向专业机构投资者分期公开发行不超过139亿人民币的公司债券,因此某程度上是维持“原判”,继续准许而已。而三间公司今年美元债到期较少,较同业有优势,可先行以身作则,测试融资市场的反应。不过,今次示范房企是以境内发债为先,而房企最大债股持权人是境外,即美元债。今次示范房企将分阶段试行,估计内循环也要走一段时间,而境外债的问题就需要更长的时间去解决,内房实质性问题仍需要更长时间才可彻底解决。

大和:料5月内地楼市仍疲弱 发债有助提振市场情绪

  另外,人行和银保监近日将首套住房贷款利率下限较LPR下调20个基点,惟大和发表研究报告,怀疑此次下调对提振楼市的作用,因并非所有城市都会将利率下调20基点,而且不会对银码较小的楼盘有显著影响。在当前疫情和宏观经济不明朗下,买家或仍保持观望。4月房地产销售的弱势料持续到5月,并预计内房板块将在持续喜忧参半的消息下区间波动,维持对内房行业“中性”评级,建议关注财务实力稳健的股份,如龙湖,华润置地(01109)和旭辉(00884),均予“买入”评级,目标价分别为54.5元、43.2元及7.2元,另预料部分内房股的财务质素将在周期性低迷中有所改善。

  大和又提到,将碧桂园、美的置业和龙湖选为示范企业,可率先发债,虽然它们不会因近期的债券发行中获益太多,但此举却有助于提振市场情绪。

  内房股今日初段普遍上升,但半日收市多报跌,其中越秀地产(00123)附属公司发债筹最多21.5亿人币,股价却偏软,万科(02202)则倒跌逾2%。



  (撰文:经济通市场组、中国组、采访组,整理:李崇伟)

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