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英国脱欧起步 新兴债务增量
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-12-21 23:26:50

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  圣诞假期已经开始,加上今年投资成绩多不错,不少基金经理收炉放假,风险资产市场成交下降。上周最大的新闻是美国众议院通过对总统特朗普的弹劾,不过市场价格的主要驱动还是来自之前的故事——中美贸易谈判和英国脱欧进程。中美官方分别确认了达成首阶段协议,但是围绕文本细节的说法并不一致,市场情绪受之影响。星期五特朗普称与习近平主席进行了“非常好的通话”,美国三大指数齐创新高;欧亚股市本周亦有良好的表现。英国明年一月底脱欧悬念不大,但是踌躇满志的约翰逊在新议会一出场,就对着自己的脚狠狠地轰了一枪,在脱欧议案中加入了不得延长明年底脱欧过渡期的条文,英镑对美元回落至1.31之下。市场的风险偏好进一步改善,资金流出避险天堂,债券被拋售,十年期美国国债利率升到1.92%(最高接近1.95%)。美元坚挺,欧元星期五走跌。跟随其他风险资产,布伦特原油价格上扬。星期四纽约联储repo拍卖,成交量低过预期,显示短期资金荒或许没有市场担心的那么严重。阿根廷再有90亿美元债务无法按时支付本息。


  英国首相约翰逊率领保守党横扫大选,夺得了撒切尔时代以来最大的议会优势,一举解决了曾经绊倒三届政府的脱欧困局。脱欧议案(The Withdraw Agreement Bill)在上周以358:234票轻松通过二读,脱欧运动取得重大进展;明年一月七日议会复会后,预料将进行三读并成为法律。脱欧议题,在最近大选中再次得到英国选民的授权,但是有趣的是,英国政府为了表达其脱欧的决心,主动将贸易谈判的死限设置在明年底,并以立法形式禁止谈判延期。英国与欧盟的自贸谈判涉及范围十分广泛,内容极其复杂,在明年上半年完成谈判全部过程困难很大,拖至下半年则可能因为27国政府与议会审批程序而无法按时结案,年底拿不到贸易协议则英国再次面临无协议脱欧的窘境。笔者认为,明年相当一段时间市场依然可能时不时地受到英国硬脱欧的惊吓。背水一战,显示出破釜沉舟的勇气,成则千古流芳,败则贻笑大方。当然,约翰逊在议会具有很大的优势,有空间拒绝党内脱欧强硬派的要求,希望他的谈判立场在关键时候不至于太僵硬。


  世界银行最新的报告指出,新兴市场国家在2018年债务攀升到55万亿的最新纪录。全球金融风暴后,新兴市场的负债水平连升八年,负债比率八年中蹿升了大约50%,企业和政府争相借贷,规模之大、速度之快和范围之广是史无前例的。全球QE营造出一个极度宽松的融资环境,也营造出一个错误的价格讯号,同时还制造出汇率错配。新兴市场在2018年曾经遭遇过一段困难的日子,不过随着美国联储重回降息周期而得以舒缓。如果美国停止减息,美元继续走高,新兴市场债可能面临更困难的日子,这次甚至可能蔓延到部分中国企业的美元债。


  本周欧美市场进入圣诞淡静期,没有重大的预设事件或数据。中国的财新PMI和德法HICP通胀值得留意。


  本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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  • 2019-12-30 16:29:55A股日历效应牛市很灵的, 特别是12-15年,但现在似呼不灵了……。
    2019-12-28 21:54:06

    2005年至今

    2019-12-28 21:50:57

    数据挖掘挺有意思的 A股日历效应 策略 1只在每个月第1到5个交易日内持有沪深300指数,其他时间空仓 策略 2只在每个月25号之后空仓一直到月底,其他时间满仓 超额收益妥妥的啊! 一个月只持有5天,收益曲线却穿越牛熊!

    [回 复]
  • 2019-12-29 17:41:29你們几个都是好人、才子,不要內斗。

    我坚持一国两制,50年不变!不独立!美國加州、英國爱尔兰、西班牙加泰罗尼亚经常闹独立的,市威游行经常有。
    2019-12-29 15:27:42

    实则一丘之貉半斤八两五十步笑一百步!

    2019-12-29 10:02:22

    他除了转发,就是口头禅:你不懂。和北京出租司机有一拼。

    2019-12-29 09:34:33

    他们反正都是双标人,别人就是地心海命,他们就是忧国忧民。

    2019-12-29 09:07:21

    这一论坛不就你最地命海心吗?天天大段大段转发那些忧国忧民的东西。现在打自己嘴?

    [回 复]
  • 2019-12-29 15:34:06澡盆里面的水和澡盆是两种完全不同的东西!水臭掉了到了一定时候可以换水!!澡盆还是那个澡盆!!![回 复]
  • 2019-12-29 15:27:42实则一丘之貉半斤八两五十步笑一百步!
    2019-12-29 10:02:22

    他除了转发,就是口头禅:你不懂。和北京出租司机有一拼。

    2019-12-29 09:34:33

    他们反正都是双标人,别人就是地心海命,他们就是忧国忧民。

    2019-12-29 09:07:21

    这一论坛不就你最地命海心吗?天天大段大段转发那些忧国忧民的东西。现在打自己嘴?

    [回 复]
  • 2019-12-29 14:11:51天天想着负面的事情,国家没崩,自己先崩溃了。
    大部分人都不可能搞清楚政治,就说弹丸之地香港,大家就搞清楚了吗?清楚了以后,能搞好香港吗?还不是天天吵吵闹闹?
    [回 复]
  • 2019-12-29 12:29:58https://m.weibo.cn/detail/4454794313452809
    2019-12-29 12:25:55

    https://m.weibo.cn/detail/4454798218260718

    [回 复]
  • 2019-12-29 12:25:55https://m.weibo.cn/detail/4454798218260718[回 复]
  • 2019-12-29 10:57:1037号,3700点
    2019-12-29 10:56:01

    中华人民共和国主席令 第三十七号 《中华人民共和国证券法》已由中华人民共和国第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议于2019年12月28日修订通过,现予公布,自2020年3月1日起施行。 中华人民共和国主席 习近平 2019年12月28日

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  • 2019-12-29 10:56:01中华人民共和国主席令

    第三十七号

    《中华人民共和国证券法》已由中华人民共和国第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议于2019年12月28日修订通过,现予公布,自2020年3月1日起施行。

    中华人民共和国主席 习近平

    2019年12月28日
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  • 2019-12-29 10:02:22他除了转发,就是口头禅:你不懂。和北京出租司机有一拼。
    2019-12-29 09:34:33

    他们反正都是双标人,别人就是地心海命,他们就是忧国忧民。

    2019-12-29 09:07:21

    这一论坛不就你最地命海心吗?天天大段大段转发那些忧国忧民的东西。现在打自己嘴?

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  • 2019-12-29 09:34:33他们反正都是双标人,别人就是地心海命,他们就是忧国忧民。
    2019-12-29 09:07:21

    这一论坛不就你最地命海心吗?天天大段大段转发那些忧国忧民的东西。现在打自己嘴?

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  • 2019-12-29 09:33:01供应商看好中国手机市场 预计华为明年售出1亿部5G手机

    环球网
    12-29 08:25环球时报在线(北京)文化传播有限公司
    关注
    日本智能手机陶瓷电容器制造商太阳诱电(Tyyo Yuden)预计,随着中国大力推进5G技术以及5G智能手机需求激增,明年对其零部件的需求将会增加。太阳诱电首席执行官登坂正一(Shoichi Tosaka)于当地时间周四接受采访时说:“我们已经收到了5G基站(电容器)的订单。明年初,我们应该会开始看到5G智能手机的相关订单。”

    登坂正一表示,华为和中兴通讯的5G基站电容器订单最多,需求主要来自中国运营商。他预计,华为明年仅在中国就可能售出1亿部支持5G功能的智能手机
    [回 复]
  • 2019-12-29 09:07:21这一论坛不就你最地命海心吗?天天大段大段转发那些忧国忧民的东西。现在打自己嘴?[回 复]
  • 2019-12-29 08:59:46就是,和平稳定的环境多想想怎么赚钱过好自己的生活。
    2019-12-29 08:38:19

    我不想那么多,中国处于几百年来最好的时代。 国泰民安,多想想怎么过好生活。

    [回 复]
  • 2019-12-29 08:38:19我不想那么多,中国处于几百年来最好的时代。
    国泰民安,多想想怎么过好生活。
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  • 2019-12-28 23:25:27谢谢
    2019-12-28 22:04:14

    美国有句话:“Sell in May and go away”。 实际上也是日历效应。

    2019-12-28 21:50:57

    数据挖掘挺有意思的 A股日历效应 策略 1只在每个月第1到5个交易日内持有沪深300指数,其他时间空仓 策略 2只在每个月25号之后空仓一直到月底,其他时间满仓 超额收益妥妥的啊! 一个月只持有5天,收益曲线却穿越牛熊!

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  • 2019-12-28 22:04:14美国有句话:“Sell in May and go away”。

    实际上也是日历效应。
    2019-12-28 21:50:57

    数据挖掘挺有意思的 A股日历效应 策略 1只在每个月第1到5个交易日内持有沪深300指数,其他时间空仓 策略 2只在每个月25号之后空仓一直到月底,其他时间满仓 超额收益妥妥的啊! 一个月只持有5天,收益曲线却穿越牛熊!

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  • 2019-12-28 21:54:062005年至今
    2019-12-28 21:50:57

    数据挖掘挺有意思的 A股日历效应 策略 1只在每个月第1到5个交易日内持有沪深300指数,其他时间空仓 策略 2只在每个月25号之后空仓一直到月底,其他时间满仓 超额收益妥妥的啊! 一个月只持有5天,收益曲线却穿越牛熊!

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  • 2019-12-28 21:50:57数据挖掘挺有意思的
    A股日历效应
    策略 1只在每个月第1到5个交易日内持有沪深300指数,其他时间空仓
    策略 2只在每个月25号之后空仓一直到月底,其他时间满仓
    超额收益妥妥的啊!
    一个月只持有5天,收益曲线却穿越牛熊!
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  • 2019-12-28 21:31:17https://m.weibo.cn/5074648251/4454396899244039 真够残忍[回 复]
  • 2019-12-28 21:28:15顺德的前任市委书记在幕后策划推广顺德美食,这名县长走到台前推广,思路都是差不多,表现形式不同
    2019-12-28 21:10:48

    [cp]【#80后博士副县长直播卖扒鸡# 一口气吃下4只,网友:忍不住买了】近日,一个名为 “黄河王小帅”的账号发布一条带货视频,视频中博主模仿李佳琦卖货,不过他卖的不是化妆品,而是当地特产——扒鸡。该账号认证信息为:我是商河县副县长王帅,一名80后博士,我来推荐家乡好物。登录商河政府网进行验证后,确定这不是骗子,不是被盗号,是真·县长!http://t.cn/AiFIDPMa[/cp] 赞!赞!推广家乡土特产,为地方经济办实事,很好!新干部新思维新作风!超赞!哈哈哈…

    [回 复]
  • 2019-12-28 21:24:22提款机?[回 复]
  • 2019-12-28 21:12:07那篇文章被封了。
    2019-12-28 20:53:13

    没封啊,刚刚还发新文章了

    2019-12-28 18:11:16

    老蛮微信公众号上的这篇文章已经被封,只能这样凑合着看了。

    2019-12-28 18:10:26

    蛮族勇士:北京经济怎么了? https://m.weibo.cn/detail/4454432719152448

    [回 复]
  • 2019-12-28 21:10:48[cp]【#80后博士副县长直播卖扒鸡# 一口气吃下4只,网友:忍不住买了】近日,一个名为 “黄河王小帅”的账号发布一条带货视频,视频中博主模仿李佳琦卖货,不过他卖的不是化妆品,而是当地特产——扒鸡。该账号认证信息为:我是商河县副县长王帅,一名80后博士,我来推荐家乡好物。登录商河政府网进行验证后,确定这不是骗子,不是被盗号,是真·县长!http://t.cn/AiFIDPMa[/cp]

    赞!赞!推广家乡土特产,为地方经济办实事,很好!新干部新思维新作风!超赞!哈哈哈…
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  • 2019-12-28 21:08:44转:下辈子不做医生做老师吧,拯救灵魂比拯救躯体更重要
    2019-12-28 11:33:58

    天朝当医生真的不容易,近百岁老人死掉了,还要拿医生的命去抵。

    2019-12-24 13:07:53

    广佛地区我所见很多小孩感冒发烧一般都没有抽血化验程序,只有病情反复没有好转的时候医生才叫做个抽血检查,可能香港的医疗程序比大陆严谨吧,还有就是大陆的医生其实都知道要这样做,但又怕病人说太贵也麻烦,甚至怀疑医生的治疗水平不行,不过老实说我也只信中山二院的儿科,因为试过在佛山地区的医院治发烧,折腾一晚不退烧,出广州二次医药就明显好转

    2019-12-24 12:19:31

    虽然有时也会说医者没良心的气话,其实也明白医生也算是被剥削群体,前几个月出广州孙逸仙中山二院看急诊儿科,中午一点去排队200多个号,两个急诊医生看病,平均算5分钟一个吧,真是上厕所也没时间的

    2019-12-24 09:25:57

    现在的医生真是良心被狗吃了,我妻子感冒了 ,我立刻给她吃了两包药就好了 总共不超过3元钱, 小姨子家的孩子感冒了,不信我这半吊子,去中医一附院,检查,拿药 折腾大半天,花了1000多,说是什么流感,孩子折腾四天,今天才去上学了。我家几乎没有西药,只有经方的一些日用药。家人也极少感冒,即便偶发,也是药到病除,花费极少。利令智昏啊 这个社会都病了。

    2019-12-24 01:32:49

    流感,已至美国2000多人死亡 Over 2,000 Americans have already died from the flu this year — here's what you need to know This year’s flu season has already led to as many as 2,400 deaths — including six children — between Oct. 1 and Nov. 30, according to estimates from the Centers for Disease Control and Prevention (CDC). In that same time period, the virus has sent 1.2 million people to their doctors and landed up to 29,000 people in the hospital. While the virus is infecting people across the country, it’s considered widespread in 16 states (Alabama, California, Connecticut, Georgia, Indiana, Louisiana, Massachusetts, Mississippi, Nevada, New Mexico, New York, Pennsylvania, South Carolina, Tennessee, Texas, and Virginia), according to the CDC.

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  • 2019-12-28 20:53:13没封啊,刚刚还发新文章了
    2019-12-28 18:11:16

    老蛮微信公众号上的这篇文章已经被封,只能这样凑合着看了。

    2019-12-28 18:10:26

    蛮族勇士:北京经济怎么了? https://m.weibo.cn/detail/4454432719152448

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  • 2019-12-28 18:15:21“焦点时刻”越来越近了!
    2019-12-28 18:11:16

    老蛮微信公众号上的这篇文章已经被封,只能这样凑合着看了。

    2019-12-28 18:10:26

    蛮族勇士:北京经济怎么了? https://m.weibo.cn/detail/4454432719152448

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  • 2019-12-28 18:13:03要像。
    2019-12-28 18:12:37

    呵呵!这下明年地产裆要想下饺子一样狂发垃圾股票了!!

    2019-12-28 15:37:10

    记者获悉,新修订的证券法明确全面推行注册制。将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求,改为“具有持续经营能力”,同时,大幅度简化公司债券的发行条件,取消发行审核委员会制度。

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  • 2019-12-28 18:12:37呵呵!这下明年地产裆要想下饺子一样狂发垃圾股票了!!
    2019-12-28 15:37:10

    记者获悉,新修订的证券法明确全面推行注册制。将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求,改为“具有持续经营能力”,同时,大幅度简化公司债券的发行条件,取消发行审核委员会制度。

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  • 2019-12-28 18:11:16老蛮微信公众号上的这篇文章已经被封,只能这样凑合着看了。
    2019-12-28 18:10:26

    蛮族勇士:北京经济怎么了? https://m.weibo.cn/detail/4454432719152448

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