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财金博客陶冬天下
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联储失去了耐心？作者介绍
持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究，尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就１９９７年亚洲金融风暴及２００４年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管，工作地点遍及中国、美国及日本，自１９９４年起获派驻于香港任职。
2021年6月16日，对于资本市场是重要的一天。联储公开市场委员会公布了政策利率的前瞻性指引，俗称点阵图。主张加息的决策者首次超过不主张加息的，点阵图显示FOMC可能在2023年加息两次。鲍威尔在记者会上，一改之前轻描淡写的手法，主动提及通货膨胀超预期的风险。
其实，这次会议并没有上调利率，也没有改变购债计划的节奏，改变了的是联储的心态。在过去一年中，美国货币当局不断强调政策耐心，原以为达成政策目标而等待，不急于退出QE政策。面对上升的通货膨胀数字，鲍威尔为首的联储高官一致认定是暂时的，通胀不过是几个过渡性因素所造成的数据噪音，不值得为此修改政策立场。
这次不同了。经济复苏提速、低端工资大涨，令联储需要重新审视经济环境，审视赖以决策的基本面因素。此次经济衰退源自疫情，生产和消费活动的大停顿乃是史无前例的，之后的修复过程也与正常的周期现象不同。经济复苏尚需时日，通货膨胀已经降临；就业复苏遭遇障碍，但是低端工资却已大幅提升；消费物价上扬，金融资产价格更是一飞冲天；产业链、运输链断裂触发各种供应缺口；疫情反复可能构成难以评估量化的不确定性。
联储在没有政策航海图的情况下，驾驶着流动性巨轮前行。它的条件反射式反应就是宁慢勿快。这是联储强调“耐心”，主张通胀的过渡性质的主要原因，简而言之，就是“摸着石头过河”。
然而，目前所见的通胀压力中，相当一部分明显不是暂时性的，并可能带起物价的连锁反应，货币决策者必须对此作出反应。联储政策运作向来有双目标，就业和物价。过去一年中，经济形势奇差，通货膨胀不兴，联储可以单方向地针对就业修复发力。从联储资产负债表和政策利率水平看，美国的货币政策之宽松都是史无前例的。
随着通货膨胀由地平线升起，联储已经没有能力再单方向操作了，它必须同时兼顾增长目标和通胀目标。这是本次FOMC会议所要表达的政策讯息。
联储是不是会心甘情愿地迅速将货币环境正常化呢？笔者认为不会。尽管通胀显现，经济复苏仍见曲折，而且瓶颈现象比比皆是，复苏的基础并不牢靠。这是联储的心病，收水过早也是学术界、政界对上一轮QE的一个批评。拜登政府正在大搞财政赤字扩张，政府的财政缺口巨大，惟有依靠联储的QE来买单，过早或过度收紧银根、调高利率可能带来灾难性后果。
笔者认为联储已经到了不得不正视物价快速上升的地步了，但是心里并不情愿迅速地推进货币环境正常化。一看市场认为货币政策转鹰，鲍威尔马上再次出现，修改自己的语境，引导市场的情绪。
形鹰实鸽是笔者对此届联储的判断。面对通胀压力，在表达上必须做好功夫，但是在未来相当一段时间，联储的政策操作手法估计是说得多做得少，出手注重象征意义，确保流动性依然维持在十分宽松的水平，加息则能拖即拖。
预计联储今年第四季度开始减少购债额度、停止非国债资产收购，明年中前后收缩资产负债表。2023年下半年缓慢地进入龟步加息程序。从纸面上看，流动性一年后见顶，利率两年后回升，但是货币环境依然是极其宽松的，资金成本仍旧是荒谬的低廉。笔者相信，联储维持QE的耐心仍在，只是碍于通胀压力需要做一点事情。
那么这对市场意味着什么？浩如烟海的流动性环境中，略微抽水其实未必可以感觉得到。笔者认定在可预见的未来，美国乃至全世界的流动性仍会处在极高的水平，联储的边际操作不至于影响货币政策的全局。
但是联储的货币政策会出现双边波动，联储也无力再无条件、无底线地为金融市场保驾护航。少了央妈的呵护，市场和金融价格面临更大的不确定性，资金需要据此调整风险权重、调整杠杆水平。
六月份FOMC会议的最大意义，在于“央妈红利”的消失，在于资金对未来市场风险的重估。
本文原载于今周刊，为个人观点，并非投资建议或劝诱。
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照片不能说明什么行为可以
西方宗教战争被他这样讽刺一遍，近100年来敢这样公开嘲讽教廷的领导人还能数出几个。[回 复]
事实是：当天有好几个摄影师照了好几百上千的照片，方济和川普同框有没有笑的但也有笑的。有好事者找出当年方济和奥巴马或其他国家领导人的合影，很多照片上方济也是面无表情的。所以这照片不能说明什么。
这是P股决定脑袋，就像是胡编的笔下米国人民什么时候都在水深火热之中。
如果你要解读：只能说是川普3年后还要当美国总统
谢谢你的解读。
因为，怕耶稣的信徒把尸体偷走，然后说主耶稣复活了，所以要有人看守。实际上鸟用没有，主耶稣3天后还是复活了。。。士兵吓得瘫在地上动不了了
画的是耶稣基督被钉死十字架后，富翁取得主耶稣尸体后放在自己的坟墓里，士兵和大祭司的仆人看守坟墓和棺材的场景。很正常的一张油画。没有什么可以解读的
他身后那幅油画里有一口开了圆口的棺木
梅兰妮是斯洛文尼亚人，她应该是天主教徒，川普闺女公开报道过嫁给犹太人后改宗犹太教，川普是新教。教皇烦死这家人了。。。。。
能看出这张照片有什么诡异的地方吗?
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知情人士透露，英国最大芯片制造商Newport Wafer Fab（NWF）将在下周被荷兰半导体公司Nexperia以约6300万英镑（约8683万美元）收购，Nexperia由中国闻泰科技公司全资拥有。 CNBC报导，Nexperia发言人表示，公司正与NWF及英国政府，就公司未来进行建设性对话，但目前未有最终结论。 NWF位在威尔斯纽波特，建于1982年，是国内为数不多的半导体制造者之一。知情人士表示，Nexperia预计最快当地时间周一或周二会宣布收购消息。 由于该笔采购案重大且可能威胁到国家安全，中国研究小组负责人、外交事务专责委员会主席图根哈特（Tom Tugendhat）表示，曾在几个月前致函商务部长Kwasi Kwarteng，表达其对这项收购案表达忧心，呼吁政府引用国家安全法，检视有关交易。
他们的生意模式居然有美国财团不停止的押注看好。
而且选择的上市时间，机关算尽。这家公司后续能不能让外资体面收场撤出不关心，现在他们先要交一张罚单。[回 复]
他们用一种西方资本家高傲的态度蛮横地经营生意。[回 复]
钟南山院士强调，对于Delta毒株，新冠疫苗的保护力是有一些降低。但在广州测试出来的真实数据显示，科兴疫苗用1：4滴度来测试，保护率还有80%多；对于Delta毒株，国药疫苗的保护力尽管有所降低，但还是有效。所以放心注射国产疫苗，对Delta毒株都有效。
“如果疫苗的保护率为70%，那么至少要80%的人口注射了疫苗才能达到群体免疫。我们国家，全程打完疫苗的人数占总人口的42.8%，下半年注射疫苗的速度将更快。”钟南山院士说。[回 复]
CNBC报导，Nexperia发言人表示，公司正与NWF及英国政府，就公司未来进行建设性对话，但目前未有最终结论。
NWF位在威尔斯纽波特，建于1982年，是国内为数不多的半导体制造者之一。知情人士表示，Nexperia预计最快当地时间周一或周二会宣布收购消息。
由于该笔采购案重大且可能威胁到国家安全，中国研究小组负责人、外交事务专责委员会主席图根哈特（Tom Tugendhat）表示，曾在几个月前致函商务部长Kwasi Kwarteng，表达其对这项收购案表达忧心，呼吁政府引用国家安全法，检视有关交易。[回 复]
如果你要解读：只能说是川普3年后还要当美国总统
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因为，怕耶稣的信徒把尸体偷走，然后说主耶稣复活了，所以要有人看守。实际上鸟用没有，主耶稣3天后还是复活了。。。士兵吓得瘫在地上动不了了
画的是耶稣基督被钉死十字架后，富翁取得主耶稣尸体后放在自己的坟墓里，士兵和大祭司的仆人看守坟墓和棺材的场景。很正常的一张油画。没有什么可以解读的
他身后那幅油画里有一口开了圆口的棺木
梅兰妮是斯洛文尼亚人，她应该是天主教徒，川普闺女公开报道过嫁给犹太人后改宗犹太教，川普是新教。教皇烦死这家人了。。。。。
能看出这张照片有什么诡异的地方吗?
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梅兰妮是斯洛文尼亚人，她应该是天主教徒，川普闺女公开报道过嫁给犹太人后改宗犹太教，川普是新教。教皇烦死这家人了。。。。。
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梅兰妮是斯洛文尼亚人，她应该是天主教徒，川普闺女公开报道过嫁给犹太人后改宗犹太教，川普是新教。教皇烦死这家人了。。。。。
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关注一下滴滴被调查，这可是大瓜！
能看出这张照片有什么诡异的地方吗?
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访问梵蒂冈，女的要穿成这样，现在有的佛庙，进去女的要穿长裙，10元租还是免费，忘了
能看出这张照片有什么诡异的地方吗?
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主动权[回 复]
去年几个网友在这里提小心地产不要投了。
到现在情况这么明显，垃垃才来转发又臭又长不知道几手的加工消息。显示她专业度还是显示能力？
KINGKING2021-06-18 11:07:41地产等上证反弹几十点以后融
平安清空。65块成交4160，我没挂这价
KINGKING2021-06-16 20:21:58明天去庆祝一下，我开始买入
再把平安换成能融到稍许有点规模地产股。平安从八十几到66, 65以下不强求，我只要想操作，不会太在乎买入和卖入所谓理想合理价格[回 复]
墨西哥海湾海底输游管爆裂 像不像地狱之门
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美国：挂照片，献花，祈祷 日本：鞠躬
转 美东时间周四、北京时间周五上午，乔拜登飞来佛罗里达州与失去亲人的家庭进行了一整天的会面，同时找来救援队和警官们和他开座谈会……完事之后参观了一座新修的纪念建筑，这玩意是市政府纪念刚刚在Surfside大楼倒塌中死亡和失踪的人们的，在表演了当众哭泣之后，这位伪总统乘飞机离开了。 八旬高龄老演员当众表演哭泣，但他后来承认是想到了自己死去的原配 这是乔拜登最新一次公开表演。作为混迹华盛顿半个世纪的老政客，他非常清楚美国的政治生态。其实大家对救不救人并不关心，关心的是各级领导的情绪性表演是否感人，也没人认为任何官员该对此承担责任。毕竟嘛，是民主国家……出了天大的事儿，底层百姓也只是盼着那些官在下一届政府期间失去工作，但往往难以如愿。 由于担心周边建筑会进一步坍塌，援救现场本身被认为是不稳定的，拜登的车队并没有驶向真正的事发地，而是直接去了当地政府新修的纪念墙……这是一个刚刚被粉刷好的单薄建筑，算是当地新地标吧，那些失踪者的照片全都挂在这儿。
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转 美东时间周四、北京时间周五上午，乔拜登飞来佛罗里达州与失去亲人的家庭进行了一整天的会面，同时找来救援队和警官们和他开座谈会……完事之后参观了一座新修的纪念建筑，这玩意是市政府纪念刚刚在Surfside大楼倒塌中死亡和失踪的人们的，在表演了当众哭泣之后，这位伪总统乘飞机离开了。 八旬高龄老演员当众表演哭泣，但他后来承认是想到了自己死去的原配 这是乔拜登最新一次公开表演。作为混迹华盛顿半个世纪的老政客，他非常清楚美国的政治生态。其实大家对救不救人并不关心，关心的是各级领导的情绪性表演是否感人，也没人认为任何官员该对此承担责任。毕竟嘛，是民主国家……出了天大的事儿，底层百姓也只是盼着那些官在下一届政府期间失去工作，但往往难以如愿。 由于担心周边建筑会进一步坍塌，援救现场本身被认为是不稳定的，拜登的车队并没有驶向真正的事发地，而是直接去了当地政府新修的纪念墙……这是一个刚刚被粉刷好的单薄建筑，算是当地新地标吧，那些失踪者的照片全都挂在这儿。
她出席了拜登与失踪者家人举行的闭门会议。她告诉每日邮报的记者说，他们只是在分享自己的故事。
她说：在这样的情况下，没有人比拜登更擅长真正的沟通……他真是非同寻常的领导 人。在垮 楼事件发生后的几天里，她每天都与失踪者家人见面。
拜登在抵达距离尚 普兰 大厦倒 塌灾难几个街区的一家酒店后不久，安排了与数十名急救人员的会面。
拜登在巴尔港的圣瑞吉斯酒店会见了那些身穿迈阿密戴德消 防救援夹克、联 邦应急管理局（FEMA）标志和警 服的救援人员，而这些政府官员和救援人员不得不停下来陪同总统一整天。
他敦促他们在工作中要“小心”，要担心瓦砾的移动或废墟不稳定可能带来风险。出于安全考虑，拜登敦促救援人员凌晨2点后暂停工作。更为有趣的是，拜登访问抢救的那天，由于安全原因，所有的营救工作被无限期暂停。然而已经一个礼拜过去了现场的废墟依然如此杂乱无章，这不是地震这只是一栋楼倒塌了。[回 复]