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旧经济,我只爱中移动(00941)
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-03-05 12:24:40

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  踏入2021年,环球股市仍然气势如虹,但到了上月中,在美国10年期债息持续攀升的压力下,环球股市终于找到回吐的借口了。港股方面,恒生指数升至上月中的31183点高位后也跟随回落,以昨日(4日)收市指数29237点计,港股已从高位回落6﹒3%。

  如果以科技股计,跌幅更厉害,同样是2月中的高位,科指曾见11001点,以昨日收市指数8820点计,科技股更从高位回吐两成。不过,早前科技股升势之急和幅度之大,今次有这个幅度的调整,也实属意料中事。

  刚过去的周末,正好是2月份结束之时,我趁机整理了首两个月港股的表现,发现首两个月成分股的表现,原来已经跟去年有很大的改变。

  最大的变化当然是,高踞升幅榜首十位的股份,已经不再是新经济股,而是几乎清一色的旧经济股。恒生指数如是,国企指数也如是。

  恒生指数成分股当中,首两个月升幅最大的股份是中海油(00883),两个月累积上升近三成(见表一)。而十只最大升幅的蓝筹股中,只有一只新经济股,那就是我的爱股腾讯(00700),首两个月仍然累积上升一成七,排第七位,反映旧经济股确实受到投资者追捧,但同时反映,腾讯始终是最强势的新经济股。

  国企指数成分股方面,升幅最大的是刚上市不久,也刚被迅速纳入国企指数的快手科技(01024)(下称快手)。但说它是升幅最大的股票,当然有点误导,因为它在去年底时还未上市,所以只能以它于今年2月上市时的招股价115元计算。截至2月底时,它的股价仍企于300元之上,所以,以招股价计算它的升幅,是高达168%的(见表二)。
 
放弃推介快手决定正确
 
  提起快手,我想补充一点。我在牛年的发财股推介中,曾经想过推介快手的,但奈何就在文章出街的一两天,快手股价夹升至接近400元,我认为是太过分了。

  由于我的推介是以一年计,即使短期内快手可以再升一点,但当炒作的资金退潮时,以及年中之后另一只短视频股抖音来港上市,到时快手的吸引力便可能会被“摊薄”,因此,权衡风险与回报之后,我决定放弃快手。

  结果,随着大市回落,尤其是科技股的调整,快手股价也急跌,跌幅和下跌速度跟它的名字一样,真的很“快手”。短短几个交易日已经跌穿300元水平,昨日收报299﹒6元。

  如果我推介当日,快手是在现股价水平,我是会推介它的。换句说话,现价的快手,我认为是值得吸纳的了。当然,以安全计,最好还是分段收集。

  回说国企指数首两个月的升幅榜,除了快手之外,也只有腾讯能够跻身十大。其他较为冷门的股份是排第二位的邮储银行(01658)。实际上,不计快手的话,邮储银行才是升幅最大国企股。

  另外,值得一提的是中国太保(02601)和中国飞鹤(06186),前者是内险股,后者是内需股中的奶品股,都是典型的旧经济股。

  再想一提的是,无论是恒生指数或国企指数,首两个月跌幅最大的,都是小米集团(01810),跌幅达到两成四。但其实,在十大跌幅榜之中,也不是全属新经济股。

  在恒指跌幅榜之中,跌幅第二大的是碧桂园(02007);而在国企跌幅榜之中,跌幅第二大的是华润啤酒(00291)。即是说,不是新经济股就一定跌得多。我可以说,跌得多的股票,是那些去年升得多的股票而已(碧桂园有点例外,去年碧桂园已跌一成四),例如蓝筹股的药明生物(02269)和国企股的华润啤酒。

  不过,所谓跌,在首两个月来说,前者不足一成,而后者也不过一成八。相对于它们去年的升幅,这个幅度真的是小巫见大巫。

  从另一个角度看,今年首两个月恒指升幅榜和国企升幅榜中的十大股票,几乎有一半都是去年两个榜中的10大跌幅股票,最明显的例子就是三桶油、中移动(00941)和中信股份(00267)等等。
 
新经济股回调只因估值高
 
  即是说,不是新经济股出现了什么问题,令到它们在今年首两个月出现回落,只是它们的估值已经偏高,当市场有了“借口”调整的时候,这类股票自然成为优先的沽售对象。

  相反,也不是旧经济股有什么突破,令到它们再度成为投资者的选项,而是它们的股价确实过度低残,所以,在资金沽出新经济股后,便转移至这些跌幅已大的旧经济股,才导致它们在过去两个月,突然变成主角。

  当然,正如我在早前的品评中指出,新经济股不是要取代旧经济股,经过这几个月的观察和思考,我仍然深信,从投资角度,新经济股必定是主流,大部分旧经股都会变得次要,只有那些基础建设类的股份可以保持一定的地位。

  而当中我只倾向选择电信股,而在电信股之中,我只会选实力最强的中移动,因为它的经营相对稳定,派息能力仍然很强。从投资的角度说,是估值和息率都吸引的公司。这也难怪,它是首两个月恒指升幅榜中的第四位和国指升幅榜中第六位的股票呢!

  事实上,在挑选牛年推介股的时候,我也考虑过中移动,另一只我也曾经考虑过的股票就是中海油。不过,我担心它们的升幅只是昙花一现,未必能持续到年底,所以最后也放弃了。

  总结一句,新经济股肯定是我的主要推介,以资产增值为主要目标,而旧经济中,只有少量息率吸引的股票可以考虑,中移动是我的首选。
 
           表一:2021年首两个月十大升幅恒指成分股
 
 股份名称          去年底收市价   2月底收市价    升幅
                 (元)     (元)      (%) 
 ----------------------------------------
 中海油 (00883)     7.18     9.25   28.80 
 新地  (00016)   100.00   124.60   24.60 
 中石化 (00386)     3.47     4.29   23.60 
 中移动 (00941)    44.20    53.70   21.50 
 中信股份(00267)     5.49     6.57   17.70 
 银河娱乐(00027)    60.25    70.90   17.70 
 腾讯  (00700)   564.00   662.50   17.50 
 中国海外(00688)    16.86    19.64   16.50 
 汇丰控股(00005)    40.75    47.30   16.10 
 中石油 (00857)     2.40     2.78   15.80 
 ----------------------------------------
 
            表二:2021年首两个月十大升幅国指成分股
 
 股份名称          去年底收市价  2月底收市价     升幅
                 (元)     (元)      (%) 
 ----------------------------------------
 快手科技(01024)   115﹒00*  308.80  168.50 
 邮储银行(01658)     4.38     5.77   31.70 
 中海油 (00883)     7.18     9.25   28.80 
 中石化 (00386)     3.47     4.29   23.60 
 招商银行(03968)    49.00    59.55   21.50 
 中移动 (00941)    44.20    53.70   21.50 
 中信股份(00267)     5.49     6.57   19.70 
 腾讯  (00700)   564.00   662.50   17.50 
 中国太保(02601)    30.35    35.65   17.50 
 中国飞鹤(06186)    18.16    21.25   17.00 
 ----------------------------------------
 *快手去年底未上市,该股价为上市招股价

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