之前提到，由于“二孩政策”未能刺激生育，内地上周宣布，进一步放宽至“三孩政策”。我认为，如果政府是想令本来不想生育或多生的夫妇生三胎，这几乎是不可能的任务。

　　相反，一些夫妇本来就想生育，但因“技术”原因不能生育，如有一些服务能够协助这些夫妇如愿，我绝对相信，提供服务的公司肯定客似云来。

　　上次的品评已经指出过，经过几十年计划生育后，内地已经形成晚婚的趋势，女性卵巢功能随年龄下降，不孕症患者数量相应增加，加上中国２５岁以下人工流产数目年逾１３００万，后遗症就包括了不孕。因此，近年辅助生育在内地大行其道，锦欣就是在这个大环境下的产物。

　　事实上，锦欣（０１９５１）也是中国香港首只“生仔股”，该股在２０１９年６月来港上市，招股价８﹒５４元，以昨日收市价１８﹒３８元计，短短两年间，股价升幅已逾倍。以一只旧经济股来说，这个表现已算十分不错了（锦欣的股价最高曾见２４﹒５５元，升幅一度逾１﹒８倍）。

　　说到这里，是时候简介一下何谓助人生育。但专业的说法是“辅助生育”，最主要有两种：（ｉ）人工受精（ＡＩ），可通过夫精人工授精（ＡＩＨ）或供精人工授精（ＡＩＤ）进行；及（ｉｉ）ＩＶＦ技术，即通过常规体外受精及胚胎移植（ＩＶＦ－ＥＴ）或以卵细胞浆内单精子注射（ＩＣＳＩ）进行ＩＶＦ达至受精。

　　大家要把注意力集中在ＩＶＦ（Ｉｎ　Ｖｉｔｒｏ　Ｆｅｒｔｉｌｉｚａｔｉｏｎ，中文一般称为体外人工受孕），因为锦欣的主要业务就是为客人提供体外人工受孕，而评估人工受孕服务的质素，主要是看它的成功率。
　
内地最大民营辅助生育机构
　
　　锦欣２０２０年的ＩＶＦ平均成功率是５４％，高于全国平均的４５％，现时是内地最大的民营辅助生育机构，连同国营的辅助生育机构计算则排第三。

　　锦欣２０２０年合共进行了２２８７９个体外受精取卵周期（受疫情影响，个案较２０１９年减少一成八，主要是美国市场的贡献减少，因为前往美国受限制），市场份额约为３％。现时拥有和经营成都西囡妇科医院，深圳巿中山泌尿外科医院，去年也收购了武汉锦欣医院，并共同管理成都锦江区妇幼保健院生殖中心。另外，锦欣于２０１８年１２月，收购了美国的ＨＲＣＭａｎａｇｅｍｅｎｔ（管理ＨＲＣ　Ｍｅｄｉｃａｌ），去年又将业务扩展至老挝。

　　我翻看锦欣２０２０年的年报，给我一个很强的感觉，就是管理层有很大决心将这个业务做大做强（内地术语）。首先，２０２１年是锦欣诞生７０周年的日子（锦欣的前身为国营企业），该公司在这个时候推出一个“全球合伙人遴选计划”，希望招揽一些具备仁心、精进、拼博和协作品质的“新锦欣人”，共同开拓国际和国内市场。

　　事实上，在２月初的时候，锦欣宣布配股集资，以１５﹒５８元配售８０００万股，集资约１２亿元，当中的八成资金用于内地收购，一成半用于海外收购，其余用于招聘人才。

　　以上一连串动作都显示，锦欣是一家有策略，有远见和积极进取的公司，加上概念独特，在内地开始有“多生”的氛围下，前景绝对值得看高一线。俗语有云，助人为快乐之本。我认为，助人“造人”更是快乐中之快乐。
　
现价先买一注再跌可收集
　
　　只不过，如果理性地看它的估值，大家又可能买不落手。由于锦欣去年的盈利倒退了三成八，只有２﹒５亿左右，因此，以昨日锦欣的收市价１８﹒４６元计，往绩市盈率高达１５０多倍。

　　但如果乐观地看，只要今年的盈利回升上２０１９年水平，甚至再有两成左右的增长，市盈率可以降至６０多倍左右。当然，这仍不算便宜，但如果这一两年的部署，可以为锦欣铺开一条高增长的道路，这个水平的锦欣也不算贵。

　　近期锦欣的股价已从高位回落了两成半，短期再大幅调整的机会可能不大；因此，如果大家看好此股，不妨在现水平先买一手。若股价再回落，便可以正式开始收集了。