被喻为人工智能（Ａｒｔｉｆｉｃｉａｌ　Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ，ＡＩ）第一股的商汤集团（０００２０）（下称商汤），虽然有点“生不逢时”，因为它选择在中美角力和科技股调整的时候招股，但论质素，我认为是过去一年上市的科技股中最好的一只，绝对值得大家跟进。

　　本月初，商汤公布上市计划后，美国突然宣布把商汤列入制裁名单，令商汤的上市计划受阻，差点以为，商汤会变成“泡汤”了。

　　但经过与律师商量后，认为整体影响不大，故马上补充了在美国制裁下，投资商汤的风险，让投资者更清楚掌握。

　　另外，由于美国制裁，美资不能投资商汤，故基石投资者方面要剔除美资，由中资或港资取代。结果，总认购额反而由最初的４﹒５亿美元，增至现在的５﹒１１６亿美元。而整个上市程序只是延后了两星期。如无意外，商汤仍然会在本月３０日挂牌（昨日已截止认购），也算有惊无险了。

　　表面上，没有美资的商汤，暂时的影响不太大，因为招股价上限维持３﹒９９元不变。截稿前得悉，商汤以３﹒８５元的招股价下限定价，未知这是否缺少了美资的结果。不过，我认为，没有美资的商汤，长远没有太大影响。

　　但中短线来说，它的成交和估值或许会受少许影响。传统上，科技公司倾向到美国纳斯达克上市，就是因为当地投资者较认识科技，愿意以较高估值去追捧。而商汤的卖点就是最高层次的信息科技（人工智能软件），故或多或少都会打了折扣。

　　另外，商汤跟今年以来上市的大部分科技股一样，是仍未赚钱的。这一点也会影响商汤上市后的短期股价表现。年初的时候，不赚钱的科技公司，股价升得愈厉害，快手（０１０２４）就是最好的例子。

　　但时移世易，大半年后，即使有钱赚的科技股，股价也不见得好，阿里巴巴（０９９８８）就是最好的例子。因此，以商汤的财务数据作卖点，股价肯定不会好。人工智能应用最广泛，但商汤所卖的，应该是中长线的前景。首先，人工智能是信息科技中最重要的技术，应用层面也最广，足以改变人类的生活。其实，现在很多上市的科技股，都已经采用人工智能。

　　所谓人工智能，是指透过创建模拟人类智慧的软件，令计算机能够模仿与人类思维相关的“感知”和“认知”功能，例如观察、学习和解决问题。人工智能通过计算模型来感知世界、转录和组织信息，以及衍生和和增加内容；但最重要是，有能力作出决策。这一切的背后，是无数的数学和逻辑演算，令计算机可以将一些非结构化的数据，转化为有价值的信息。

　　不说不知，现时在港上市的科技股，不少都是采用商汤的人工智能技术。阿里巴巴是商汤上市前的其中一个股东，自然也采用了商汤的人工智能软件。你手上的手机，是否也可以用人脸识别来开机？原来，除了苹果手机外，其他绝大部分智能手机都是采用商汤的技术呢！

　　回说少许商汤的历史。它的前身是２００１年在港创立的香港中文大学多媒体实验室，成员包括汤晓鸥教授和该实验室的核心成员。实验室最初研究人脸识别技术（人工智能的一种），后来更全面发展人工智能，２０１４年正式成立公司，将人工智能应用在各个不同领域，包括智能商业、智慧城市、智慧生活和智能汽车。

　　如果以２０２０年的收入计，商汤是亚洲最大的人工智能软件公司，也是内地最大的视觉软件供货商，市场占有率１１％。

　　更甚的是，近期大受吹捧的元宇宙概念，我认为，商汤才是最正宗的元宇宙概念股呢！我在上日的品评中已经指出，商汤的公司愿景是想以人工智能，实现现实世界和数码世界的连接，促进社会生产力的持续发展，为人类带来更好的虚实结合生活体验。

　　何谓元宇宙？它是指物理世界，即我们的现实世界，与增强实境（Ａｕｇｍｅｎｔｅｄ　Ｒｅａｌｉｔｙ，简称ＡＲ），即扩大了的现实世界，和虚拟现实（Ｖｉｒｔｕａｌ　Ｒｅａｌｉｔｙ，简称ＶＲ），即完全虚构的世界，在共享的数码空间中融合（将现实世界也数码化）。

　　在感知智能（人工智能的其中一种技术）的支持下，增强实境和混合现实技术，就可以实现人机交互和基于人工智能的内容产生，建构成元宇宙的基础。而元宇宙具有成为未来数码社交互动通用平台的潜力，可以有很多方面的应用。”
　
上市后更具资本优势
　
　　现阶段的商汤，已经有一套人工智能软件协助建构元宇宙，包括将现实世界重建成数码世界的Ｓｅｎｓｅ　ＭＡＲＳ　Ｒｅｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ，协助人类创建虚拟化身和进入虚拟世界的Ｓｅｎｓｅ　ＭＡＲＳ　Ａｖａｔａｒ，以及可与数码世界中的人交互对接的生成软件智能体ＳｅｎｓｅＭＡＲＳＡｇｅｎｔ。这三个要素的结合，就可以在云端创造一个数码世界，实现现实世界和数码世界的无缝融合，并且跟软件智能体和彼些的虚拟化身进行互动。

　　我认为，商汤在元宇宙的发展中，已经占得先机。如果今次商汤能够成功上市，它更可以在资本层面上抛离其他竞争对手。

　　现时人工智能市场中有所谓的四小龙；商汤是其中一条龙，其余包括旷视、云从和依图。其实，该４间公司的客户群都很接近，绝对是直接的竞争对手。而人工智能也算是最烧钱的一种科技，因为“训练”ＡＩ的算法，需要大量资金支持。

　　据招股书的数据显示，每一次资料训练迭代至少要花５０万元人民币的运作成本。这一训练迭代每天至少要进行１５０次，仅这一项的每日投入就达到７５００万元。如今商汤能够成功上市，便比其他竞争对手有更强的集资能力。未来的竞争或许会有偏向了商汤呢！

　　现时商汤仍未赚钱，但收入是按年大幅上升的（见附表）。市场估计，人工智能产业未来５年的复合增长高达３１﹒９％，显示它的前景是亮丽的，希望能成为第一家赚钱的人工智能公司。但作为小投资者，相信必须以长线心态去持有才行。
　
　　　　　商汤科技（０００２０）过去几年经营表现（亿元人民币）
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　　　　　　　　　　　收入　　　研发开支　　　　亏损　　　经调整亏损
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　　２０１８　　　　１８﹒５３　８﹒４９　　３４﹒３３　　１﹒５０　
　　２０１９　　　　３０﹒２６　１９﹒１６　４９﹒６８　　１１﹒５５
　　２０２０　　　　３４﹒４６　２４﹒５４　１２１﹒５８　７﹒０７　
　　２０２１上半年　１６﹒５２　１７﹒７２　３７﹒１３　　５﹒７８　
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　　数据源：商汤招股书

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