香港脉搏www.etnetchina.com.cn
 财金博客品中资
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
腾讯(00700)控制成本仍未及格
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-05-20 12:04:47

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  今年3月23日,股王腾讯(00700)公布了一个逊于预期的2021年度业绩。如果以非国际会计准则计算(Non-GAPP,即撇除一次性和非现金项目的盈亏),盈利增长只有1%。

  结果,业绩公布后翌日,腾讯股价显著回落近6%,收市报366元,令股东们感到很无奈。

  本周三(18日),腾讯公布今年首季业绩,同样令人失望,因为以非国际会计准则计算,首季盈利倒退两成三,主要因为首季的广告收入倒退近一成八,而核心业务中的核心,即手机游戏的收入,也罕有地减少3%。

  结果,昨日(19日)腾讯股价回落约7%,收市报340﹒2元。从市场反应来看,即是失望程度跟较上次大一点。而且,上次腾讯股价是从公布前的389元,跌至翌日的366元;而今次则由公布前的365﹒6元,跌至昨日的340﹒2元,幅度相若,但实质股价已回落了7%左右。

  过去两个月,腾讯股价大约在325至390元之间上落,未有跌穿今年的低位,即3月15日所创的297元水平,稍后再跟大家品评腾讯的股价走势。

  现在回说腾讯的业绩。当3月底腾讯公布去年业绩时,其实已经预告了今年,以至明年的业绩将会放缓,因为自从去年起,内地互联网企业正面临基本性和结构性改变,全行业都在适应新的行业规范,腾讯也无可避免地要透过控制成本、精简架构和提高绩效等保持短期的增长。
 
股王也会有低潮

 
  当时我曾经为腾讯说过公道话,因为即使是股王,股价也不可能连年上升,有时候也会遇到低潮,而业绩增长也会去到瓶颈位。当时我认为,腾讯在应对市场变化和监管措施方面,仍然令人满意。

  但作为投资者,我们当然希望这个低潮尽快过去,企业能够尽快走出阴霾。现在过了一个季度,腾讯交出来的业绩是否及格呢?

  明显地,如果从增长的角度看,腾讯的业绩是不及格的,除了本业的增长放缓之外,腾讯投资的企业,股价也削了一大截,即一次性收益大减,令总盈利大幅倒退,但这个已经预期了。我反而想集中看看腾讯在控制成本方面的效益。

  腾讯管理层在业绩报表首段指出,在具有挑战性的2022年第一季期间,公司实施了成本控制措施,并调整了部分非核心业务,有助公司在未来实现更优化的成本结构。

  但原来,今年第一季,一般及行政开支仍达267亿元(人民币.下同),按年增加41%,按季也增加9%,主要因为股份酬金开支和雇员成本增加。如果撇除股份酬金的影响,按季则跌7%。

  我认为,以员工开支作为衡量标准,腾讯仍未及格呢!因为截至今年3月底,腾讯的员工人数为11﹒6万人,按季增加3442人,按年则增加2﹒7万人。我唯有相信,第二季之后,腾讯会减少员工增长速度,更重要是减少员工的成本。

  正如我在上次的品讯中指出,科技公司的未来亮点是元宇宙,以游戏为核心业务的腾讯,正好是元宇宙的受惠股,因为元宇宙主要是现实世界和虚拟世界的结合,电脑游戏或手机游戏,就是元宇宙最佳的应用场景。
 
投资价值仍然出众
 
  因此,我深相,腾讯的核心业务不但未饱和,而且还有很大增长空间,加上其他现有业务的增长,再配合已经“播种”,等待收成的新业务,未来一段日子,腾讯仍然是一只增长股。

  而另一边厢,腾讯也开始提高派息,包括正常的股息,以及不定期的“中期息”,故腾讯的投资价值,仍然是一众科技股中的表表者。我在上日的“经济复苏组合”中,也以腾讯为主力,证明我对腾讯仍然没有放弃,只是有点恨铁不成钢罢了。

  至于入市策略方略,未来一段时间,应该以区间炒上落为主。上次我提过,第一注我会吼住350元,然后是315元,最后一注是285元附近。结果,近期我把握到350元的一次机会,但差一点才见到315元。今次又如何?大家拭目以待吧!

  《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章,相关内容属作者个人意见,并不代表《经济通》立场,《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。

分享:
返回品中资
其它品中资文章
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 暂无读者评论!
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序  ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目