如预期，于今晨（４日）议息会后，联储局宣布将于本月中开始减买债。而减幅与市场预期一致，即每月削１５０亿美元。而按这减幅，理论上到８个月后，即到明年７月份整个现时１２００亿的买债计划将结束。不过联储局长鲍威尔强调，削买债安排是会按经济状况调节。倘在减买债后经济一旦转差，不排除会刹停行动。当然，倘往后通胀加剧，也可能会加快减买债步伐。至于市场最关心，联储局何时加息，在这问题上鲍威尔全无提及。明显，当在减买债问题上联储局也难掌握，又怎要联储局在现阶段给予大家一个加息时间表？这实在为难了鲍威尔！
　
鲍威尔给市场的三个启示
　
　　在议息会后的记者会上，鲍威尔给予市场多三个启示值得大家关注。首先，他指假使到明年中美国的劳工市场改善到一个地步能达至“最高就业水平”（ｍａｘｉｍｕｍ　ｅｍｐｌｏｙｍｅｎｔ），他就不排除到时会作出加息行动。这言论与联储局过去立场是一致。联储局过去一直谓，要到因疫情而失去的职位得以弥补，该局才会加息。而现在所见，相对疫前联储局仍失去约５００万份职位。另外，对于近期工资出现的增长情况，鲍威尔指会上各委员也曾作讨论，但大家并不担心会引来通胀。言下之意，即鲍威尔指不会因为工资上升而提早加息。最后，就现时出现的通胀及供应瓶颈问题上，鲍威尔坚持是短暂性。
　
鲍威尔难落实加息时间表
　
　　议息会后按照美元利率期货价格变化显示，市场估计明年７月联储局加息机会超９成。当然，这是市场估计，非联储局预期。作为联储局实在无须这么早便给予市场加息承诺，当中原因有两。首先，鲍威尔的任期到明年２月便届满。现在总统拜登仍在研究是否容许鲍威尔继续留任。既然如此，在加息问题上鲍威尔自然是想留有较大政策可变化空间，留给予下一位主席。其次，美国第三季经济只有２％增长（Ｑ２为６﹒７％增长），已大不如前，削买债后经济情况会否更差实在有待观察。
　
料美汇９４指数点横行
　
　　联储局压抑通胀的药已下，往后便要观察美国经济及通胀变化。当然，联储局下任人选是谁亦为重要作为衡量联储局下一步货币政策方向。回忆联储局从今年６月开始便一直在提出减买债，而受惠于有关因素美元已上升不少。所以按理到现在，当削买债幅度也不外如是，在联储局今晨宣布方案后美元汇价应有所回落。不过，美元以外最大货币是欧元。而欧元区１０月年通胀率亦不低，已高企４﹒１％。但欧央行在收紧货币政策上却远不及联储局积极。这使欧元缺乏理据上升。概欧元料难升，美元也便难跌。这是为何笔者估计年底前美汇指数于９４指数点一直横行原因。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。