恒指于上周终于突破２２５００点水平，由３月１８日低位１８２３５点开始反弹，两次均受阻于２２５００点，但今次最高见２２５２４。本周见调整，当中主要是忧虑美国加息幅度有所扩大，加上中概股仍有不明朗，令新经济股股价回调；而恒指、科指亦相应作调整。经过一轮反弹，即使恒指下试２１５００点水平，亦属温和。
　
美息升得快，欧洲最尴尬
　
　　反而未来两周巿况将是关键。欧、美及内地均有多项主要经济数据公布，美国联储局５月份会议加息０﹒５厘的预期虽正逐步消化，但对科技股份偏向不利；美国多项劳工市场数据显示经济仍强劲，未来公布的通胀数据更受市场关注，令市场忧虑美国今次加息周期的利率势重上３厘。况且，未来环球商品和农产品供应紧张的情况下，各国通胀均只有上升趋势，而目前最尴尬的是欧盟国家。欧洲央行的“收水”动作较美国缓慢，而欧美多国对俄罗斯的制裁，令欧盟面对石油及天然气价格上升的压力最大，通胀升幅料持续；大家需关注下周欧洲央行会议，货币政策会否收紧，令欧洲经济及股市更陷“两难”局面。事实上，制裁俄罗斯对欧盟国家的经济及通胀的影响，远较其他国家严重。

　　美国同样面对通胀升温问题，但暂时的数据显示当地经济仍有支撑，资金仍偏向美元资产，一旦经济增长数据转差，美国债息倒挂的问题将触动市场对经济衰退的神经；加上美股估值偏高，届时美股料借势向下。现在只能摸着石头过河，观察俄乌事件引发资源、粮食及金属品等供求不平衡的发展。
　
端视内地数据，会否加快宽松
　
　　港股未来两周的另一关键，是内地公布３月份及首季经济数据，包括生产物价指数、消费物价指数、外贸，以及港股假期间（本月１８日）公布首季ＧＤＰ，零售及固投收据。首季数据欠理想，加上内地疫情反弹，须留意人行在本月２０日的ＬＰＲ利率会否调低，以及进一步宽松财政措施。港股经调整后应有较佳支持；当然，笔者仍关注中美关系及中概股的消息，上证指数３０００点、恒指１８２３５是政策底。

　　全球各国珍惜自有资源、粮食，供求紧张只会持续，农业相关股份可逐步收集。本港上市的选择不多，焦点是中化化肥（００２９７）、中国心连心化肥（０１８６６）及第一拖拉（０００３８）。

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