上月政治局会议强调宏观政策合力，预计稳增长政策保持定力，不过，总量性加码的机会则不大。对经济趋势的预期整体偏乐观，会议首次提出“三重压力”得到缓解，经济胜于预期，同时强调目前内地经济运行好转，主要因复苏因素，内生动力不强，需求仍不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。与此同时，新的挑战或与环球政治经济局势不确定性加大相关。
　
　　此外，会议亦强调复苏和扩大需求为目前经济持续回升向好的核心，对风险问题重提加强地方政债务管理，对房地产延续房住不炒的表述，基调不变。会议强调宏观政策要“形成扩大需求的合力”，对积极的财政政策要加力提效、稳健的货币政策要精准有力，相关表述维持不变。考虑到内地３月份公共财政收入及政府性基金收入呈现好转趋势，预计财政政策维持现有力度，保重大项目开工，而以非常规工具大幅加码的机会较低，重点关注发改委关于扩大内需、稳就业、稳外贸方面的具体措施。就中央货币政策领域，内地银行资金面紧张问题呈现边际缓解。估计中央流动性维持宽松，结构性工具进一步落实，近期全面减息、降准的机会较低。
　
　　内地经济持续回暖，不过趋势并无改变市场对物价前景的预期，稳中趋升属目前市场主流的观点。对未来四个季度的ＣＰＩ同比增长速度，估计全部将有所下调，证明市场对通胀前景忧虑进一步缓解。至于对ＰＰＩ则延长了负水平状态延续的预期，估计转正时点将延后。内地通胀前景将延续稳中趋跌的趋势，ＰＰＩ将延续萎缩趋势，需要留意，有机会在年中前后出现ＣＰＩ和ＰＰＩ双负的特殊情况。
　
　　对于具有政策风向标的货币增长预期，稳中趋降的市场趋势不变，但受近期高增长速度影响，市场提升了货币增长速度水平。对货币政策环境变化的预期，参考以往政策力度和节奏，预期认为今年内仍有一次降准的机会，时间节点为第四季度。不过，减息预期则不存在。笔者部分内地学者友人则较为积极，认为未来半年至一年仍有机会减息、甚至降准。
　
　　整体而言，内地经济未来１２月份气氛再度趋向改善，经济政策维持平稳，伴随经济和社会生活的全面复苏，市场经济信心逐步增强。随着内地宏观环境变化，内地资本市场运作再度步入平稳回暖的新阶段。

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