内地经济短期复苏速度略为放缓，目前经济挑战在于环比增长回落、内生动能未明显好转，财政及地产政策则存在若干货币微调偏松的预期，估计全年经济持续复苏。早前在４月份中央政治局会议定调短期稳增长和中长期高质量发展并重，未来一段时期稳增长预期有望复苏。其次、在下一阶段，去年低基数将有助推通胀走出底部，此外，内地地产销售到投资的链条并未完全恶化，居民收入在第一季度边际回暖。不过，海外经济难同步发展，内地经济回升已在市场预期内，早前政策的后续效果和疫后居民信心逐步复苏，将持续支撑经济复苏，在下一阶段需要留意稳增长政策的发展。

　　内地４月份金融数据呈现回调，而社会融资、信贷数据均低于市场预期。当中原因众多，首先、第一季度超预期投放对后续数据存在透支影响，另一方面则是经济动能环比增长有所减弱。不过，４月份金融数据仍见亮点，值得关注。

　　内地企业中长期贷款环比虽有所下跌，但仍处于近五年同期最高，反映内地企业融资需求依然较强。此外，内地居民存款出现负增长，连续积累的超额储蓄或将逐步释放，资金活化程度有所提升。往后看，在全年总量适度，第一季度有所前置的条件下，后续信贷的投放可能会持续减速。不过，随着早前投放的大量资金逐步向实体经济传导，或将刺激经济内生增长动力增强，对于后续经济趋势不宜过度悲观。在投资策略布局上，核心为观察内地周期行业的政策落实及预期，尤其是不同产业链链当中的“中”字头央企。

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