中国的社会融资规模增量于2024年1月份即使同比和环比皆有增长，惟改善的程度相当有限，而委托贷款仍然疲弱，甚至信托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券净融资等项目即使有不同程度的增长，所涉的实际融资资金相对有限，意味社会融资市场活力不足。各行业和企业需要有更多融资渠道支持，始能推动整体国民经济稳中有进发展，特别是中央要求今年要“加快发展新质生产力，推进高质量发展”，也就必须加之努力刺激资本市场的成长和提升应有的贡献。
　
须全面发展各社会融资项目挺经济稳快创新发展
　
　　来自中国人民银行所发布的《社会融资规模增量统计数据报告》显示，全国社会融资的总规模增量于2024年1月份达6.5万亿元，较上年同期多增5061亿元或8.69%，相对于2022年同一个月份5.98万亿元和减少之况，不算理想，理由为：上一年的1月22日正值癸卯兔年年初一而有黄金周长假期，而今年1月份则为全个月份皆为正常的工作交易日，两年的比较基础不同，颇有如内地所称的“错月”；此情到2月份会重现。

　　要指出，社会融资于过去多年的发展，不仅未如人意，更难与经济社会和中央的经济政策相配合，而有多个主项融资即使在2024年1月份虽有提升，惟所涉资金相对十分有限，显然不易承担起挺经济的重任。

　　特别是（一）信托贷款，于2024年1月份较上年同期明显多增，净增数目也只是752亿元，相对于整体社会融资总量净增的6.5万亿元，只为九牛一毛。信托贷款为受托人接受委托人的委托，将委托人存入的资金，按指定对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款，和负责到期收回贷款本息的一类金融服务，委托人在发放贷款的对象、用途等方面有充分的自主权，又可利用信托公司在企业资讯和资金管理方面的优势，增加资金的安全性，以提高资金使用效率。同样的不足情况，亦见之于其他有净增的融资项目，如（二）企业债券融资(Enterprise Bond)，于2024年1月份所涉净额达4835亿元，比上年同期多增2.25倍，只因上年仅达1486亿元。此为股份公司而在中国有一部分属非股份公司发债，通常是依照法定程序发行和约定在一定期限内还本付息的债券，获金融机构积极支持特别是非股份公司的企业机构债券融资。

　　还有（三）未贴现的银行承兑汇票，于2024年1月份净增5623亿元而多增90.17%，显商情似相对稍好，惟此非银行承兑的项目。

　　至于有所缩减的项目，有（四）非金融企业境内股票融资，于2024年1月份仅422亿元，较上年同期减少542亿元或56.2%，与沪深股市市况反复回调之况颇有关系。更大问题在于（五）企业债券融资(Enterprise Bond)，于2024年1月份所涉额度为净负数357亿元，比上年同期净增943亿元，发展和表现十分不济。此为股份公司而在中国有一部分属非股份公司发债，通常是依照法定程序发行和约定在一定期限内还本付息的债券，获金融机构积极支持特别是非股份公司的企业机构债券融资。
　
巩固加强银行证券市场得支持融资项目多元化成长
　
　　至于（六）“政府债券”融资增量，期内只有2947亿元，同比减少28.8%。此数包括“地方政府债券”，并由中央政府统一集中发行，故发债需要直接报中央审批，“中间落墨”的机会不大，所涉发债额度由上年相当可观之数至今年头一个月有所收缩，不是好现象。此是为中央严控地方债务的一大德政，更是实际所需。但地方政府债务仍以(i)专项债务为主，一般经费所涉额度占比约25%。

　　社会融资市场所面对的最大问题，在于此主要为“对实体经济发放人民币贷款”，于2024年1月整体净增之数占比74.46%，便可见其他项目确有疲弱不堪之慨。中国要确保经济稳中有进的发展，而中共中央总书记习近平于1月31日主持中共中央政治局会议，就《扎实推进高质量发展进行》为题举行的第十一次集体学习指出要“加快发展新质生产力，推进高质量发展”，由是“高质量”，是为中国2024年及以后发展重点；由是社会融资要多元化的发展，才能支持经济稳定发展中升级转型提质。政府在强化和改进银行及证券等主要金融行业的同时，必须加大提升各主要社会融资项目的建设，使金融经济更全面和均衡的稳中有进提质成长。

　　（waishinglai210@yahoo.com.hk）

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。