中国的以商业银行为主的金融机构贷款净额，于２０２１年１１月份同比增长再度放缓，特别是企（事）业单位的中长贷款有明显回落，意味固定资产投资于年底前态势转趋审慎，而住户仅以置业为主的贷款稳增，消费性的短贷亦见收缩，相信央行短期会一而再降准，和定向地对若干行业作出支持，以确保国民经济能够达致中央经济工作会议的“稳字当头，稳中有进”的发展要求。更重要是要强化防控恶疫工作，为重中之重。
　　
中长期企贷缩减似受困地产及制造业
　
　　来自中国人民银行所发布的最新金融统计资料，金融机构的人民币贷款净增额度于２０２１年１１月份净增１﹒２７万亿元（见表一），比上年同期减少１６０５亿元或１１﹒１８％，未能延续１０月份净增８２６２亿元同比多增１３６４个百分点或１９﹒７７％之态，而９月份１﹒６６万亿元同比减１２﹒５２％和８月份１﹒２２万亿元亦减４﹒６８％更是二连跌，显示金融机构下半年贷款政策和策略相当审慎：其中（１）由１０月及１１月组成的四季度前两个月均增４﹒３％，连同（２）三季度贷款同比减５％（见表二）和（３）二季度增２％，加上（４）一季度上升８﹒０２％，好几个季度的表现未符理想。由是前１１个月份累计１８﹒８１万亿元仅增２﹒３４％。

　　金融机构在２０２１年１１月份的贷款所出现的问题，有：（甲）对企（事）业单位的贷款于２０２１年１１月份净增５６７９亿元，同比减少２７﹒３％（见表三．下同），引人以忧者为（Ｉ）中长期贷款３４１７亿元，同比减少４１﹒９６％，与对上一个月１０月份的４６﹒７％跌幅相去不远，其中因由为（ｉ）２０２０年同期比较基础较高，但（ｉｉ）有更大的可能性与银行对房地产开发商的贷款政策有明显收缩，理由为恒大地产（０３３３３）资不抵债对整个行业造的负面影响，陆续浮现。

　　要指出，包括香港在内的任何地方的房地产开发商的负债比率，每多高于其他主要行业的水平，此因相关企业买地、建房等投资所涉资金相当庞大，而以卖楼为主的资金回笼相对较慢，对银行的借贷依赖程度甚高。银行业应对行业的不同企业区别对待，否则会使业内若干问题产生骨排的恶性效应。建议中央重新审视和改善银行信贷政策，对经济社会各个行业、不同企业，尽量作出积极和正面的支持，不宜一收就死。

　　至于（ｉｉｉ）以制造业为主的工业，所受困扰亦不少，特别是新冠肺疫ＣＯＶＩＤ－１９肆虐几两年，使欧美、亚洲等市场的需求远未能回复疫前水平，和美国对华政经揽炒，亦使企业的固投借贷审慎不已。

　　企业单位的（ＩＩ）票据融资净增１６０５亿元，而上年１１月份则减１１２４亿元，来回多２７２９亿元，显企业强化融资市场的参与程度，加上（２）短期贷款亦净增４１０亿元，反映出企业的短期资金尚保持一定程度的稳势。

　　和（ＩＩＩ）非银行业金融机构的贷款期内净减少３６４亿元，仅比上年同期少减４８﹒３５％，而１０月份则多增５８３亿元，同比增长３８２亿元。
　
料中央会加大提振经济力度人行再降准
　
　　（乙）金融机构对住户的贷款，于２０２１年１１月份净增７３３７亿元同比减２﹒６１％，相对于２０２０年同期７５３４亿元上升１４﹒９８％，有所逆转。根据具体数据可解读为疫情对消费者的购物意欲影响反复，因（１）短期贷款，于１１月份净增１５１７亿元，同比减少３８﹒９７％，而２０２０年同期２４８６亿元则增１６﹒０６％。

　　和（２）对住户的中长期贷款增加净额达５８２１亿元，同比增加１５﹒２９％，上年同期则增７﹒６７％而为５０４９亿元，在疫情反复底下仍显居民置业刚性需求强烈，不用担心。

　　于１２月８日至１０日举行的中央经济工作会议，议决对２０２２年的工作总基调为“稳字当头、稳中求进”，而“各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”，作为处理和化解经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等“三重压力”的重要政策和策略。加上人民银行于１２月６日宣布将于１２月１５日，下调金融机构存款准备金率０﹒５个百分点（不含已执行５％存款准备金率的金融机构），表明以“促进综合融资成本稳中有降”的政策和做法，作为“支持实体经济发展”的其中重要举措，相信此举有很大机会达预期良佳之效。
　
　　　　　　　　　　　表一：　金融机构人民币贷款变化
　　　　　　　　　　　　净贷款额度（亿元）　　　　　累计额度（亿元）　　　
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　　１１月２０２１　１﹒２７万　－１１﹒１８％　１８﹒８１万　２﹒３４％　
　　１０月２０２１　８２６２　　１９﹒７７％　　１７﹒５４万　３﹒５０％　
　　９月２０２１　　１﹒６６万　－１２﹒６３％　１６﹒７２万　２﹒８３％　
　　８月２０２１　　１﹒２２万　－４﹒６８％　　１５﹒０６万　４﹒００％　
　　７月２０２１　　１﹒０８万　　８﹒８０％　　１３﹒８４万　６﹒２９％　
　　６月２０２１　　２﹒１２万　１７﹒１０％　　１２﹒７６万　５﹒５４％　
　　５月２０２１　　１﹒５万　　　１﹒３５％　　１０﹒６４万　３﹒５０％　
　　４月２０２１　　１﹒４７万　－１３﹒５２％　９﹒１４万　　３﹒８６％　
　　３月２０２１　　２﹒７３万　　０﹒４２％　　７﹒６７万　　８﹒０２％　
　　２月２０２１　　１﹒３６万　５０﹒１６％　　４﹒９４万　　１６﹒５０％
　　１月２０２１　　３﹒５８万　　７﹒１８％　　３﹒５８万　　７﹒１８％　
　　１２月２０２０　１﹒２６万　１０﹒５２％　　１９﹒３６万　１６﹒７７％
　　１１月２０２０　１﹒４３万　　２﹒８７％　　１８﹒３８万　１１﹒７８％
　　１２月２０１９　１﹒１４万　　５﹒６０％　　１６﹒８１万　４﹒００％　
　　１２月２０１８　１﹒０８万　８４﹒８０％　　１６﹒１７万　１９﹒５１％
　　１２月２０１７　５８４４　　－４３﹒８０％　１３﹒５３万　６﹒９０％　
　　１２月２０１６　１﹒０４万　７３﹒９７％　　１２﹒６５万　７﹒９０％　
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　　　　　　　　　　表二：人民币贷款季度累计统计（亿元）
　　　　　　　　　２０２１年　　　　　　　　２０２０年　　　　　
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　　四季度　　　　　　　　　　　　　　３﹒３８　　＋５﹒９５％　
　　三季度　３﹒９６万　－５﹒００％　４﹒１７万　＋５﹒３７％　
　　二季度　５﹒０９万　＋２﹒００％　４﹒９９万　＋２９﹒３０％
　　一季度　７﹒６７万　＋８﹒０２％　７﹒１０万　＋２２﹒２０％
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　　　　　　　　　　表三：金融机构人民币贷款净增长结构（亿元计，同比增╱减）
　　　　　　　　　　　　　２０２１年１１月　　　　　　　２０２０年１１月　　　
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　　　　住户贷款　　　增７３３７　　－２﹒６１％　　增７５３４　＋１４﹒９８％
　　　　　　短期　　　增１５１７　－３８﹒９７％　　增２４８６　＋１６﹒０６％
　　　　　中长期　　　增５８２１　＋１５﹒２９％　　增５０４９　＋７﹒６７％　
　　企（事）业单位　　增５６７９　－２７﹒３０％　　增７８１２　＋１４﹒８９％
　　　　　　短期　　　增４１０　　　　　－　　　　　减７３４　　－５５﹒３２％
　　　　　中长期　　　增３４１７　－４１﹒９６％　　增５８８７　＋３９﹒９０％
　　　　　票据融　　　增１６０５　　　　－　　　　　减１１２４　　　　　－　　
　　非银行业金融机构　减３６４　　－４８﹒３５％　　减１０４２　　　　　－　　
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　　数据源：中国人民银行
　　整理：黎伟成

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