回顾2024，国际形势延续复杂及不确定，连同内地多次超预期政策等，在资本市场多变下，港股市场震荡上扬，总体有所回暖。恒指历经连续4年下跌后反弹，年初截至12月27日累涨17.85%，收复上年失地，年内在10月最高见23241点。

　　同时，新股市场在多重因素下有所回暖。截至12月27日收市，港交所年内共有67只新股上市，合计募资约851.4亿元，加上12月30日的三家上市企业募资额，整体募资额较上年增长约九成。创业板亦于改版后迎来复苏，年内录得三只新股上市。按集资额计，港交所2024年全球市场排名亦重返前五名，料受益于内地政策面对境内企业赴境外上市的支持、对经济的刺激措施、港交所潜在IPO政策优化及美国联储局减息周期等，明年香港IPO市场有望进一步回暖。

　　展望2025年，全球政治经济环境、特朗普新政府的贸易及财政政策方向及联储局息口走势等，仍为市场带来诸多不确定性。比如目前特朗普已经表明实施关税制裁的国家加起来已经超过美国进口的八成比例，而其实际的执行情况及谈判中的变数等将对来年通胀、全球经济走势及国际贸易发展等影响重大。同时，通胀在多国出现反弹，现时欧元区外各大经济体均未达其物价指数政策目标，未来各央行的反应仍值得留意。

　　此外，内地通缩风险或有增加、美国对华加征关税及近期较弱的经济数据等，或将综合促使内地积极应对。连同年底各重要经济会议上的系列积极政策讯号，料明年宏观政策对经济的引导提振及前瞻应对性均有望提升，可憧憬更多政策空间推动经济、股市及楼市等复苏。

　　板块方面，港股高息股及“中特估”概念仍具吸引力；内地政策面对消费、内需及创新产业支持讯号明显，中游制造业具供给侧改革投资机会；科技板块、人工智能及半导体等仍具高成长性，国产替代趋势依然显著。

　　此外，现时美国近7%国民的财政压力较为紧张，特朗普未来或考虑进一步减税，料财政赤字仍大，并将直接影响联储局货币政策发展，或对未来利率走势及资金成本等带来变数。不过，若亲近金融市场的贝森特上任财长，则料对市场有益，倘能减少监管、维持强美元、降低赤字及改善美国政府财政状况等，料美元资产仍可获市场青睐。

　　笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份

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