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CPI引驴象口水仗 9月放缓加息难定论
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发表时间 2022-08-11 13:48:56

   半杯水,是看空还是看满?在拜登眼中,“7月通胀为零(July's 0% inflation)”;在共和党眼中,“物价续以创纪录速度上冲(Prices keep skyrocketing upward at historic rates)”。单看标题数字,美国7月CPI按年升8.5%(预期:8.7%),虽低过6月的9.1%及5月的8.6%,但实际仍是1981年12月以来第三高水平,且食品价格继续上行。


汽油价格急跌,或因释放战略储备


   美联储9月加息75点还是50点?线索在7月CPI数据公布后愈显扑朔迷离;但跟3月CPI加速至8.5%后,美股拾级而下相比,隔夜市场面对同样的8.5%却集体狂欢,纳指更正式回归技术性牛市。


   40年一遇高通胀是否已见顶?不计四舍五入,CPI按月转向跌0.02%,赫然闪烁通缩信号;核心CPI按月仅升0.3%,为2021年9月以来最低水平。难怪数据甫一公布,货币市场对9月加息75点的押注,从前一日的近七成(68%)骤降至只略超四成(43%),美元指数急挫逾1%。



   令7月CPI标题数字超预期降温的最大功臣,当属汽油(按月跌7.7%),全美均价最新触及4.01美元,较6月的5美元以上回落20%。不过,共和党就质疑此是拜登每日释放近90万桶战略石油储备(SPR)压价的把戏,参议员Ted Cruz更指摘其令SPR降至1985年以来最低水平(4.64亿桶)。


食品租金服务续涨,通胀韧性未减


   同样被共和党紧咬不放的,是1979年以来最严重的食品通胀,7月CPI数据显示,食品价格按年涨10.9%,其中鸡蛋、黄油、面粉、餐肉、麦片分别升38%、26%、23%、18%、16%。按月计,食品价格升1.1%,为连续第7个月达0.9%或以上。



   此外,跟二手车、机票、酒店等“行”的价格按月走跌相反,“住”的成本仍居高不下,占CPI三分一权重的租金,7月按月涨0.7%,按年涨5.8%为1986年以来最快,但相比全美实际平均租金按年升逾12%,仍显低估。而鉴于约34%的美国家庭为租房者,换言之,其感受的通胀压力恐有增无减。加上各项医疗、娱乐等服务价格亦继续走升,即使CPI真的于6月9.1%见顶,核心CPI却恐仍未到达峰值。


   回想联储主席鲍威尔6月誓言,“强烈专注于(acutely focused)让通胀回到我们2%的目标水平”,而明年将拥有投票权的明尼阿波利斯联储行长Neel Kashkari周三称,“明年初降息不切实际”,股市是否高兴得太早?

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