布油期货突破每桶80美元之际，联储26日议息前的关键数据6月CPI，追平史上最长回落纪录－－连跌12个月至按年涨3%，为2021年3月以来最低；剔除价格波动较大的食品和能源后的核心CPI，亦终回落至5%以下，按年涨4.8%，为2021年10月最低。

   尽管交易员押注7月加息25基点概率仍高企93%，但加息周期终点就在眼前，对冲基金自3月来首次转向整体看空美元。另一边厢，美国5月消费信贷录2020年11月以来最低，而中国6月对美国出口按年缩水近四分一，高通胀侵蚀购买力的阴影挥之不去。

低油价效应，食住开支仍高企

   “That’s Bidenomics in action”，面对美国通胀从去年6月9.1%回落至最新3%，总统拜登邀功的同时，他的民主党同僚、参议员沃伦同日向联储主席鲍公喊话，“任务已经完成……让我们停止加息”。不过，期货市场显示，联邦基金利率月底仍大概率将迈向5.5%的22年来高点。

   对坚持到底的鲍威尔来说，核心通胀（扣除能源、食品）4.8%及超级核心通胀（扣除住房）3.9%，仍远高于2%的政策目标，应该是继续加息的完美理由。若再看看各分项，拖低标题通胀回落的最大功臣仍是燃油（-36.5%）、汽油（-26.5%）、天然气（-18.6%）、二手车（-5.2%）；但食品、外出用餐、租金、交通在去年飙升的基础上，按年续分别升4.7%、7.7%、8.3%、8.2%。

   更令鲍威尔不敢掉以轻心的，是国际基准的布油期货自4月以来首次重上80美元，而俄罗斯乌拉尔原油亦录去年12月以来首次突破60美元上限。截至上周，美国战略原油（SPR）储量已降至1983年8月以来最低水平(3.468亿桶)，相当于拜登上任至今减少逾2.9亿桶。

捂紧钱包，6月自华进口跌24%

   CPI涨幅回落，但“民以食为天”之下，面包、火腿、咖啡、冰淇淋等仍腾贵，令基层美国人不得不缩减其他开支；据德勤最新估算，即将成为暑假后家庭第二大支出的“返校开销”，预计将录9年来首次收缩至312亿美元，因家长减少服装（-14%）、信息产品（-13%）的支出。为增加销量，亚马逊Prime Day将Apple MacBook Air平板计算机（2020年版）直降250美元至749.99美元。

   同样等待买家的还有汽车经销商，据Cox Automotive报告，截至二季度，经销商的电动车平均库存按年增342%，至逾9.2万辆。

   消费者因高通胀耗尽超额储蓄而捂紧钱包的另一证据是，美联储本周公布，5月消费信贷仅增72.4亿美元，为两年半最低，其中包括教育、购车等的非循环信贷更录2020年4月以来的首次倒跌。抛开墨西哥等近岸替代效应，此或部分解释了中国6月对美国出口、整体机电产品出口分别按年锐减近24%、9%。