当巴郡的BNSF铁路运输业务、美国人的循环贷款、消费品公司销量齐闪现寒意，中国7月美元计出口按年跌幅持续恶化，似是意料之中。细看数据，有三点值得留意：一，7月对欧盟、美国、东盟、拉丁美洲等出口齐缩水，惟对俄罗斯出口劲增；二，从服装、鞋帽、玩具等劳动密集型产品到集成电路等电子产品出口遇冷，但汽车出口一枝独秀；三，进口跌幅急剧扩大，但自香港进口却反其道而行。

首7月对俄罗斯出口已超去年全年

   中央政治局会议“要多措并举，稳住外贸基本盘”话音刚落，海关总署周二（8日）揭盅，7月美元计出口按年跌14.5%（预期：-12.5%），刷新6月（-12.4%）创下的2020年2月新冠疫情爆发以来最大降幅。

   按贸易伙伴看，当月对东盟、欧盟、日本、拉丁美洲、非洲的出口额分别按年跌21%、21%、18%、15%、5%，跟全球制造业PMI连续11个月低于荣枯线所反映的需求低迷一致；对美国出口按年重挫23%，亦跟美国人6月循环贷款（信用卡签账为主）录两年多来首次负增长遥相呼应。

   不过，7月对俄罗斯出口按年劲增52%，首7月双边贸易额逾1948亿美元，已超越去年全年的1902亿美元，距离两国元首确立的全年2000亿美元目标，仅一步之遥。

劳密型产品重灾，汽车出口独秀

   外需不景，劳动力成本攀升、迭加供应链“中国+1”风潮，传统的劳动密集型产业出口首当其冲。海关数据显示，7月服装、鞋靴、玩具、箱包以美元计出口额，按年分别跌18%、25%、27%、12%；技术密集型产品面对电子消费退潮同难幸免，自动数据处理设备及零部件（计算机、平板为主）、家电、集成电路当月以美元计出口额，按年分别跌29%、4%、15%。

   不过，早前取代日本成为头号汽车出口国的势头继续不减，7月汽车出口逆势按年增83%；首7月累计出口159.6万辆，出口额按年飙逾103%。

自香港进口逆势增，引走资疑云

   至于进口，尽管7月大豆、食用植物油、煤、原油、铁矿砂、天然气、纸浆等大宗商品进口量齐按年升，但整体进口额按年变幅从6月的跌6.8%急剧扩大至跌12.4%，主因集成电路、美容化妆品、汽车进口额分别缩水17%、25%、12%，或反映芯片出口限制发酵，以及国货替代效应。

   值得留意的是，中国7月自欧盟、美国、东盟、拉美等进口额齐按年缩水，惟自香港地区进口额按年升67%，首7月累计更飙逾119%，跟原本亦步亦趋的人民币汇率和香港净出口走势背离。如何解读？回想2015-2016年那轮人币贬值潮，自香港进口同样急升，通过虚假贸易走资是否重出江湖，耐人寻味。