联储主席鲍威尔就“通胀”的口风一改再改，随着5.25%-5.5%的联邦基金利率削减时点愈推愈后，“不降息”或“再加息”两只黑天鹅迷踪乍现，近日相继发榜的华尔街大行，有的乘势大赚，有的获利承压，“随波逐流”皆离不开“利率”二字。

净利息收入南辕北辙

   对通胀摸着石头过河的联储，继2021年称之为“暂时性”，去年12月称之为“稳步放缓”后，周二（16日）最新称之为“缺乏进一步进展”。口风一改再改，早前已经被“激进加息”摆一道的市场，这次再面对“减息三次”的坑愈挖愈大。

联储口风一改再改，早前已经被“激进加息”摆一道的市场，这次再面对“减息三次”的坑愈挖愈大。

   高企的利率对华尔街大行业绩的影响各异，其中，资产排名第一的摩通，首季净利息收入按年增11%至232亿美元；资产排名第二的美银和排名第三的富国，首季净利息收入却分别按年降3%至140.3亿美元、降8%至122亿美元。

   南辕北辙事关存款成本和贷款收入的此消彼长，尽管摩通、美银、富国过去一年所支付的存款利率皆大幅攀升，但摩通首季贷款发放量增长16%，美银为持平，富国则下降38%。

未来或须习惯高利率

   除了经营净利息收入，高利率或持续更长的预期升温，推动美企加快筹措资金步伐，年初至今借贷额达创纪录的5737亿美元。其中，受益股票和债券承销，“投行之王”高盛首季投资银行业务收入按年增32%至20.8亿美元；此外，摩通、大摩、花旗的投行业务收入，亦分别按年增27%、16%、32%，至20亿、16亿、9.77亿美元。不过，为应对潜在坏帐，摩通、美银、富国首季分别拨备18.8亿美元、11亿美元、9.38亿美元作为信贷损失准备金。

戴蒙月初表示，摩通已准备好接受从2%到8%甚至更高的利率。(AP)

   高息未碍私人借贷、企业融资，美国从工业生产到零售销售皆维持强劲，高盛美国首席经济学家David Mericle最新称，美国长期中性利率大有可能介乎3%至3.5%，此跟橡树资本创始人Howard Marks之前预测利率未来10年都将位于2%至4%（而非0%-2%）区间几乎一致。

   更激进的是戴蒙，他月初在年度股东信中表示，该行已准备好接受“非常广泛”的利率，从2%到8%甚至更高；而美国前财长萨默斯2月时亦指，“联储下一步行动是加息而非降息的可能性或有15%”。

   无论频转口风的联储，今年会否最终如位图所指降息三次，习惯更高的利率，都或是未来的投资功课。