3月“重摔”的中国出口，4月再次转正。细看数据，有两点值得留意：一是机电产品出口占比续升，劳动密集型产品出口转跌；二是汽车、钢材、家电等产品出口量增幅跑赢出口额，排除大宗商品价格波动，恐反映制造商降价促销，最终或遏制部分行业的过度投资冲动。

数额、数量差异暗示折扣

   海关总署周四（9日）公布，以美元计，4月出口按年增1.5%（预期：1.3%），其中，对东盟、俄罗斯分别增7%、2.8%，对欧盟降1.5%，对美国出口几维持不变。

4月服装、箱包、鞋靴、玩具、灯具等劳动密集型产品，出口额全数按年下跌。

   分产品看，4月服装、箱包、鞋靴、玩具、灯具等劳动密集型产品，出口额全数按年下跌，或反映廉价东南亚制造的替代效应；与之对应，机电产品出口按年升4.4%，占比续升至逾59%。

   此外，欧盟委员会主席冯德莱恩担纲的欧盟对华潜在贸易战发酵之际，4月汽车出口继续大爆发，录55.6万辆，刷新3月创下的49万辆单月纪录。不过，出口量按年井喷30.8%，出口额就增28.8%稍落后。同样出口额增幅跑输出口量的还有家电，钢材出口更录量升价跌。

营收承压遏过度投资冲动

   似曾相识之感，如同现时占全球产能绝对支配地位的太阳能板产业，凭借巨大的规模优势，去年价格降幅高达四成，拖累行业龙头隆基股份股价过去一年跌逾四成。同命相怜的还有占据国内市场近半江山的电池之王宁德时代，面对磷酸铁锂电芯/三元锂电芯一年同跌逾四成，首季营收录按年负增长。

现时占全球产能绝对支配地位的太阳能板产业，去年价格降幅高达四成，爆单容易增收艰难。

   爆单容易，增收艰难，势施压企业利润率，影响股东回报。长远而言，将降低个别行业的过度投资冲动，令未来国内制造业投资增速趋缓。

   值得留意的是，中国企业首季对外直接投资达2430亿人民币，为2016年（打击资本外流之前）以来8年最高，比亚迪、吉利、奇瑞、上汽、长城等车企，以及宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等动力电池企业，纷纷在海外设厂。此热潮被视作缓和贸易紧张局势之余，规避国内的行业内卷。