“没有那么多坏帐，中国哪来那么多富人”，多年前遭央行级官员一语道破的怪现象，正面临国家金融稳定发展委员会(金融委)的最新重手整治——对欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等违规违法行为“零容忍”。

   从5月银保监规范信托业务，到8月央行祭出房企“三条红线”，再到周末金融委提出严厉处罚各种“逃废债”，监管层频频出招，剑指严防非金融企业债务火烧连船引发系统风险，更或显示中央冷待信誉下降的地方政府“逼宫”。

“没有坏帐，哪来富人”成谶

   “20永煤SCP003”、“17华汽05”两只AAA最高评级国企信用债，近日接连违约，正引发“打破刚兑”和“保卫信用”之间的二元难题。而愈揭愈多的“猫腻”，促使金融委周末急出手，明言严惩“逃废债”。

国家金融稳定发展委员会周末出手，明言对欺诈发行、恶意转移资产等逃废债行为“零容忍”。

   何谓“逃废债”？据金融委的说法，包括欺诈性发行、披露虚假信息、恶意转移资产、挪用资金等。以河南国企永煤为例，其在本月10日爆出10亿元(人民币.下同)超短融违约前不到一个月(10月20日)，刚刚发行10亿元“20永煤MTN006”，其中有无充分揭示可能违约风险，引发“逃废债”疑云。

   另一间违约债务规模达65亿元的辽宁国企华晨集团，被揭分别于5月、7月将最赚钱的华晨中国(01114)近12%股权转让至辽宁省国资委旗下辽宁交投集团；9月，再将手中全部约30%股权无偿转让至新设子公司辽宁鑫瑞。在不再直接持有华晨中国任何股份后，集团于上周五(20日)宣布破产重整，被投资人形容为“处心积虑”。

   一个可能是明知违约却继续发债，一个可能是预先剥离优质资产迎接破产——似令市场回想起多年前央行前副行长吴晓灵的那句，“没有那么多坏帐，中国哪来那么多富人”的金句。

金融委促落实监管和属地责任

   面对中国非金融企业债务占GDP比例飙至165%(截至第三季)，原先似乎跟“违约”二字绝缘的国企，下半年累计已有10家发生实质违约或展期。尽管这些违约主体现时所持债券余额合计约千亿出头，不及今年新发行信用债总量近11万亿的零头，但金融委提及，近期违约个案有所增加涉及“行为性”因素，除了指向发行人恶意逃废债，更有警示地方政府勿试图“逼宫”中央出手之意。

   多年来，市场痴迷于追求系统稳定的政府必定会介入的信条，此从2013年钱荒事件可见一斑。不过，去年包商银行的破产打破此迷思，人行行长易纲最新指，“以政府信用支持和房地产作为抵押品的信贷快速扩张，会导致金融风险向银行和政府集中”，相当于明言政府、银行不会为企业债务兜底。

   而对信誉下降、博弈中央出手的地方，金融委同指，“要从大局出发，按照全面依法治国要求，坚决维护法制权威，落实监管责任和属地责任，督促各类市场主体严格履行主体责任，建立良好的地方金融生态和信用环境。”

   最新抛出“偿还50%本金，另50%展期270天兑付”的永煤集团，周一再面对另两只合计20亿元超短融到期，信用风波如何收科，河南这个中原大省融资信用又会否崩盘？拭目以待。