市场对上周五(7日)的美国非农数据，仍有怀旧式的记挂，但之后可以忘记非农，但要改记住cash flow，现金流。何故？

（istock）

　　自去年9月，笔者一直有文，指非农数据有造假之嫌，就连费城储局也有研究，谓就业数据夸大了美职位增长。

　　美就业数据分由劳工部和人口局分而统计，虽然统计项目有异，但对职位增长总应一致。图一是该两部门所得出来的职位增长数，在2022年4月至同年10月，两者职位增长差距已达270万个职位（图二）。

　　不过，美储局长鲍威尔仍坚执就业数据强劲，经济好，再迭连加息，结果就加出了近日的美国银行现金流不足的危机。

　　为什么两个美国政府部间的职位增长数据有如斯大差距，原因在他们应用的统计模式有不同，到2022年12月，要作个年度调整时，问题就呈现了。

　　2022年12月，这回到人口局的职位增长达71.7万个，大大超逾劳工部的，原因（图三）？

　　详细的统计模式调整不多说了，只说结果，就是劳工部的职位统计是不理工人是长工或兼职，亦不理是否一人打两份工，或N份工。一个工人做两份兼职，劳工部以职位为本就当是增了两个职位。但人口部则以人为本，都是一个工人嘛，就只是当增一份职位。

　　结果？2022年12月的所谓职位劲增长，是几全由兼职职位增长而来（图四），形成有庞大散工群的原因有两个，一是生活迫人，百物腾贵，不能不打多份工去赚多点钱去糊口，二是老板(特别是小企业)不想多请长工，因为一到裁员要肩负失业救济金，故宁可请长散。但无论如何，这些兼职收入的是不稳定的，是朝不保夕的，如美储局不知兼职人数如斯庞大(不可能吧！)是美储局失职，(怎么稳定经济呀！)如知道，但仍谓美就业强劲，就是讲大话，并以就业强劲而来加息，就是另怀目的，目的是什么？

　　笔者的美储局阴谋论是：美储局想美国来次经济衰退，因为只有衰退才能救美国经济，怎说？

　　美国债务庞大，如利息上升，美国这个债仔会还息还到手软，每加息0.25厘，美政府要多付逾100亿美元息。这就是一直以来，市场有声音，谓美储局不能多加息的原因。由2021年起，市场已一直谓通胀来，美储局应加息，但美储局一直拒加，并谓通胀是暂时性(Transitory)的，但到2022年3月，通胀火头处处。再加上俄乌2022年2月启战，能源及诸多供应链断，美储局才不能不加息，但要怎加法？

　　2022年3月前是拒加，2022年3月后是急加，其目的是希望在一、两年内，打通胀压回至2%，便可以有机会回到以前的低息环境，美政府便不用为其国债多支出利息了。

　　如认同笔者这个美储局的加息阴谋论，就应知道美储局是不管你就业如何，通胀如何，只会找借口去加、加、加，加到美经济有衰退，多了公司倒闭、减职位、裁员、不请人，职位减少了，使到通胀回下，于是就可以减息了。

　　2023年3月7日，美储局长鲍威尔在经济学会(Economic Club)上讲：加息未完，job is not done(他原话)。

　　3月7日之后爆出了美国银行业的危机，加息0.5厘便暂收起，改为加0.25厘，但如你记住鲍威尔的job is not done的话，则当银行危机稍稳，鲍威尔又会想急加息的。不过今时不同往日，鲍威尔真的好难那么鹰了，因为美国以至全球金融社会，出现了个现金流问题，或更具体讲，是现金断流问题。明天续。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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