美国下周将公布5月份的CPI（图一）。不过，CPI这类冰冷的表面数字，未必就能如实反映民众生活之难，何况还有核心CPI(见下文)可能会因美国住房租金上升，再为市场添不明朗因素。届时便不要奢望鲍威尔对加息再来个“鹰式暂停”，甚或“鸽式暂停”了。

　　去年4月，美国公布3月份CPI按年升8.5%，破了自1981年12月，即40年以来的最高纪录。于是，美联储局年内连续加息，加得既急且猛，直至近月才“鹰式稍歇”。今时美元利率期货虽反映6月中加息机会降，但美联储局不少成员仍觉得，美国通胀依然高企，加息不能停。

　　“觉得”真是可圈可点。不如先看看美国CPI最近两个月(3月及4月份)的CPI数据：分别是5%及4.9%，都低于预期。不过，正如笔者说：

　　“CPI会逐步回下，亦是必然。CPI的升跌，是与去年同月对比，如果某物价于去年劲升，今年再劲升的可能性变小。A物去年由$100升至$200，增幅便是100%，今年就算价再升$100，在高基数效应下，今年的增幅只为50%而已！”(详见5月12日《CPI OUT了？》)

（istock）

美牛肉价9年高

　　对于美国通胀急升，一众经济及投资的专家都有其分析，包括俄乌战争、全球供应链、油价、QE、工资等。若看这些分析，还不如直接看看美国CPI中，占比仅次于房屋的“食物”一项。民众解决两餐是民生基本，也是一地通胀对普罗大众的切肤之痛，就正如天文台公布的气温会与市民的体感温度有差别一样。美国人爱吃牛，也爱炸鸡，早餐吃鸡蛋，但美国牛只数量在几个月前，曾跌至半世纪以来的低点，导致美国牛价创9年来新高，情况与当时CPI的“报喜”，可谓是“平行宇宙”，两个世界。

　　当时有报道指肉店或超市的牛肉价格仍很高，肉价一度升至每100磅165美元——那是自2014年纪录以来的最高水平。美国农业部报告也显示，美国肉牛数量已降至1962年以来的最低水平：截至今年1月1日，用于屠宰和肉类销售的肉牛存栏量是2890万头——比1年前的总量少了近4%，那是自1962年以来的最低纪录。

　　1962年，美国有1.84亿人，但今时美国人口已增至3.31亿，是60年前的1.8倍。而养牛需时，预计今年内美国内牛肉供应将持续短缺，不易纾缓，你认为美国牛肉价会升得有多癫？

鸡打疫苗 美有犹豫

　　日本曾因禽流感一度导致在港日本蛋价劲升，嗜吃日本蛋的港人大呻蛋贵。中国香港还好，有多个蛋源，大不了吃其他蛋。但美国呢？美国早前因禽流感肆虐，已造成数百万只禽鸟死亡，并导致鸡蛋和家禽的价格齐升。

　　本来应对禽流感持续爆发，对家禽进行大规模疫苗注射是好办法，但美国农业部并不确定疫苗是否对H5N1病毒株有效，令拜登政府难下决定。不过，在未积极参与疫苗接种计划前，美国许多鸡农便已宰杀了数以百万计的家禽。去年，全美便销毁逾5230万只家禽。

　　虽然疫苗或可遏禽流感，但它也可能引发进口国家或地区颁布贸易禁令，因为美国贸易伙伴未必都会接受美国家禽或相关产品有疫苗成分，这恐怕才是美政府对疫苗计划犹豫的真正原因。

英蔬果配给 民生倒退

　　抗通胀，美、英真是难兄难弟。据全美广播公司商业频道(CNBC)报道，英国最大连锁超市乐购(Tesco)竟曾“配给”水果及蔬菜，每名顾客限购3件番茄、辣椒和黄瓜！英国零售商协会(BRC)表示，南欧及北非的天气曾影响蔬果收成。BRC资料显示，英国在冬季进口番茄比例高达约95%。

　　其实，英国全年都高度依赖新鲜农产品进口，其中欧盟就占大部分。如果欧盟的产量不足，欧盟生产商便会先满足当地需求，便导致出口到英国的农产品减少了，难怪超市要实施“配给”了。

　　美、英等西方国家遏通胀，倾向采用财金政策，例如紧缩加息，却不从供应入手。以上反映出美、英在CPI“食物”一项中，牛肉、鸡、蔬果供应短缺的事实，恐怕只是冰山一角。中国在稳定猪肉、鸡、蔬果等的供应及价格方面，包括透过释放猪肉储备，补贴鸡农疫苗、保险等措施，以平抑物价，都有丰富经验，却不知美、英等一众自诩“先进”的国家，有没有胸襟效法一、二？至于在通胀问题上，美储局另一看重的个人消费支出物价指数(PCE Index)，便须留待数据公布了再谈。

——————————————————————————————-

【数据解读】美国CPI与核心CPI

　　美国的消费者物价指数(CPI)主要组成项目及占比：1。食品饮料(13%~15%)；2。房屋(30%~40%，包括房租)；3。衣饰(2%~3%)；4。医疗(7%~9%)；5。能源(6%~8%)；6。新车(3%~5%)；7。二手车(2%~3%)；8。交通服务(5%~6%)；9。休闲娱乐(3%~5%)；10。教育通讯(6%~7%)。

　　美国的核心CPI(Core CPI)则扣除了对物价较为敏感的能源及食物两个项目，以求更精准表达物价水平。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

　　《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。