周一（19日），深交所和上交所分别对宁波灵均投资管理合伙企业，分别发出公开谴责和限制其交易三天。是什么促使沪深交易所同时采此行动？

　　先了解事件经过：

　　2月19日，深交所在交易监控中发现，9:30:00至9:30:42，宁波灵均投资管理合伙企业(有限合伙)名下多个证券帐户通过计算机程序自动生成交易指令、短时间内集中大量下单，卖出深市股票合计13.72亿元（人民币．下同），期间深证成指快速下挫，影响了正常交易秩序，构成了《深圳证券交易所交易规则》第6.2条第六项规定的异常交易行为。深交所决定，从2024年2月20日起至2024年2月22日止对宁波灵均名下相关证券帐户采取限制交易措施，限制其在上述期间买卖在本所上市交易的所有股票，并启动对宁波灵均公开谴责纪律处分的程序。

　　上交所在交易监控中发现，9:30:00至9:31:00，宁波灵均管理的多个产品大量卖出沪市股票合计11.95亿元，期间上证指数短时快速下挫。经查明，宁波灵均上述交易违反了《上海证券交易所交易规则》第7.2条第（六）项其「通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，影响本所系统安全或者正常交易秩序」规定。上交所决定，从2024年2月20日起至2024年2月22日止对宁波灵均管理的相关产品连续实施暂停投资者帐户交易的监管措施，即暂停相关产品帐户在上述期间在上交所上市交易的所有股票交易，同时启动对宁波灵均予以公开谴责的纪律处分程序。

　　宁波灵均投资之后发表了公告（图），公告承认在2月19日开盘一分钟买卖交易量大，但没有明言“量”有多大。在深交所内，在42秒内，沽出13.72亿之价值的股票，在上交所内，在1分钟内沽出11.95亿元价值的股票。

　　一分钟内有25.67亿元的沽货，个市一定跌。尤其是在开市时，不少在开市前订出的止损盘会被击穿，带动骨牌倒下效应，亦会带动普罗投资者跟沽。这些沽空者是否真想沽冧个市？不一定。

　　这些大盘沽空者，掌握着操控买卖权，他们可以左手沽，右手买回，这便等于在高位放了货，在低价吸回，此中便赚了。所以灵均的公告中亦表明他们当日是净买入了1.87亿元的货，此即可以是以庞大沽盘，搅浑了交易场中的水，水浑浊了，就可摸鱼。灵均一开市大沽了25.67亿元股，收市时则是净买入了1.87亿元的股，他们这1.87亿元的股，应是买平了。撇开沽出时的高沽低买回所赚不说，这个1.87亿元的买入亦应是有赚的，这就是量化交易的获利原因，但普罗投资者呢？

　　沪深两个交易所亦是知悉过度的量化交易是会割了普罗股民的韭菜。

　　2023年9月1日，沪深交易所发布了《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，建立起针对量化交易的专门报告制度和相应监管安排，于2023年10月9日正式实施。

　　沪深交易所表示，在市场参与各方的共同努力下，目前上述制度已平稳落地，存量投资者已按要求如期完成报告工作，增量投资者落实「先报告、后交易」的规定，各方报告的质量总体符合要求，为进一步加强和改进量化交易监管打下了基础。沪深交易所将结合报告信息，持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度。

　　近年来，随着新型信息技术广泛运用，量化交易已成为重要的交易方式。量化交易有助于为市场提供流动性，促进价格发现。但量化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。从国际经验看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。

　　2023年9月已制定了法规，但仍阻止不了2024年2月19日灵均基金的犯规行为，沪深交易所要认真检讨怎去执行好这个于2023年所定下的法规。

　　这类量化交易在A股有，在港也有，投资者要免被鱼肉，就要带眼识势。

监管量化交易，保护小投资者

　　(1)这类量化交易最易在开市时出现，因为市场未确立当日的走向，当大家都眼望望时，有人突然作决堤式沽货，是可以打乱一些人的部署。应对之法是不宜隔夜设置止损盘，免被恶意沽空者有机可乘。

　　(2)如有货，一定要紧跟市道，免被恶意沽空者突袭，但如未能紧跟市，无法，也要设定止损盘了。

　　一般监管机构，是会视这些量化交易为先进交易技巧，不轻易作管制，但他们忽略了这是个绝对不公平的交易平台，量化交易者持机关枪，小投资者只持刀仔，容易完蛋。不过没有了大量持刀仔的投资者时，持机关枪者也一样会无饭开的。希望今次灵均事件能给中港监管机构，正视这个不对称的交易情况，好好保护小投资者。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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