笔者认识不少朋友，第一季度投资完全失去预算。当然，这与环球资本市场在第一季度呈现波动有关，股指先高后低，其后再呈整固。不能否认，内地经济因素对港股仍有一定的支持作用，当中内地经济一直呈现韧性，在春节后，内地宏观工业生产活动的逐步恢复，加上工业下游需求向好等因素，最新3月份制造业景气度恢复至高位，证明制造业仍在扩张，减轻了市场早前对于滞胀的担忧。

   内地第一季度经济呈现高增长的形势明确，制造业供需两方同步扩张，供求缺口收窄，其中高技术制造业景气度表现较好，与外需的支撑有较大关系。作为部署上的前瞻，需要从行业分类看，当中，非金属矿物制品、专用设备、电气机械器材、计算器通信电子设备及仪器仪表等行业表现较为突出。

   与此同时，3月份内地新出口订单指数改善，主要受惠于稳定的海外终端消费及资本开支相关的设备购置提升。进口指数则升至近年高位，主要受惠于内地节后复工的因素，世界主要经济体产能的持续恢复，对出口业有一定的支持。

   不容忽视，内地工业品价格上升效应看似进一步向下游扩散，出厂价格指数继续上升，原材料价格指数大幅上扬，故此估计3月份PPI环比上升压力不轻。从结构出发，价格上升领域集中在中游产业，如石化、黑色、有色、机械设备等。

(数据图片)

   内地疫情防控效果突显，服务业加快恢复，拉动服务业PMI 指数扩张明显。受较早前局部疫情影响较大的住宿、租赁及商务服务、居民服务等行业商务活动指数回升至景气区间，行业经营状况明显改善。与此同时，每日基建地产新开工发力，建筑业景气度明显上升，数据明显强于去年同期数据水平。同时，3月新订单指数大幅上升，业务活动预期指数稳定，故此未来一段时间内，建筑业景气度将维持高位。从结构来看，土木工程建筑业商务活动指数上升明显，显示出基建开工明显加快，笔者认为国策效果显著，当中更与3月初政府提前下达人民币1.77万元亿新增专项债额度有密切关系。

   在国策的支持下，第二季度的经济环境依然受控，且能稳定上扬，对资本市场有一定的稳定作用。