作为中环人，如何寻找准确的投资主题？是中环人的工作，也是中环人的兴趣。今年金融市场并不平静，投资者的焦点在国家的十四五规划，与此同时中美大国关系亦为大家关注的要素。

   在不同场合，笔者均与投资者表达，国策考虑是核心，产业政策仅提供方向。举个例子，十四五国策有利科技股，但是国家的反垄断政策对科技股却有着不一样的微观影响，不能一刀切说全面利好全部科技龙头企业，仅能说利好整体产业。

   物业管理股亦是另外一个领域，去年多家物管股去年业绩亮丽，早前股价持续造好，但近期股价却出现整固，最近更集体受挫，部分一度跌破上市价。笔者认为物管股属“轻资产”类别，收入稳定上升的经营模式吸引，惟估值早已偏高。在业绩报捷下的物管股最近股价回落，需要进一步观察企业基本面及股价走势后，才能准确部署。

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   更需要留意的是，国家政策的方向，是以民生作为基础，并不允许暴利的存在，故此公平价格、公平竞争等等要素，投资者是不能忽略的。去年疫情导致内地多处封城，推动物业管理需求。同时，国家发改委和住建部等部门推出政策，鼓励物管企业经营领域延伸至养老、托幼及快递收发等，打造结合生活服务的物管模式，也利好行业发展。在如此利好环境底下，多家物管企业在去年均创出佳绩，部分纯利按年倍增。

   正如笔者所言，虽然物管股相对稳定，但物业费等收入并不可能随意调价，所以营业额很难突破。不过，在现时市况，防守型的股票是比较适合长期持有的。与此同时，物管股周期性没那么强，盈利有两方面：一是依托于母企公司的注入，代管面积增加；二是靠并购，比如小开发商楼盘等。相对零售股、餐饮股等板块，疫情下物管股受影响较小，因物管费收入一般不受周期波动，相对较为稳定。从策略部署而言，始终物管股经营模式较为特别，作为长线部署的投资组合的一部份，笔者认为是合适的。不过，投资者需要谨记一切政策均以民生为基础，暴利的出现并不允许。